QBE 將縮小美國業務以提高長期業績：這是購買時刻嗎？

$QBE Insurance Group Ltd(QBE.AU)$澳大利亞最大的保險公司週三在市場更新中宣布決定退出北美 500 億美元的中型市場業務。該措施包括解僱多達 150 名員工，旨在重新聚焦「那些擁有更有意義的市場地位，相關性和規模的企業」。該消息導致 QBE 股票週三下跌 4.3%，收於 17.59 美元。隨著市場擔憂緩解，該公司的股價曾在周四反彈超過 2％。

為什麼要縮小北美業務？

該國際保險公司在三個主要地理區域營運，包括澳大利亞太平洋，國際（包括歐洲）和北美。一項戰略審查顯示， 在過去的幾年中，北美中市場部門面臨了幾個挑戰，引發了決定合同其業務的該分支。 未來，QBE 北美的營運將專注於三個核心業務：特產業、農作物和商業。

此外， 由於今年集團災難成本受到重大影響，QBE 被提示決定削減表現不佳的業務。 截至 2024 年 5 月前的五個月的集團災難成本估計約為 500 億元，與 2024 年上半年的災難預算為 6.09 億美元相比。導致這些成本的重要事件包括美國的對流風暴、杜拜的洪水，以及新喀里多尼亞的民間動亂的估計 1,75 億至 2.250 萬美元。

儘管在 2023 財政年度的書面保費總額為 5 億美元， 在過去 20 年，該部門的平均綜合運營比率（COR）為 104%，這意味著該部門在該期間平均沒有獲得承保利潤。

雖然 QBE 將於 2024 年支付 100 億美元的重組費用，以支付關閉業務的成本， 分析師認為這種調整將有助於公司的長期發展。 富瑞分析師西蒙·菲茨杰拉德和威廉·理查森認為 QBE 的行動是其降低美國營運波動並提高其長期表現的策略中的重要里程碑。花旗歡迎這項措施，表示「應該積極處理」脫離表現不佳的線路。

長期以來，我們對 QBE 的中型市場策略有懷疑態度... 在這個階段，我們認為終於終止這個長期表現不佳的業務所帶來的緩解，應該比數字上的小負面。

QBE 還有哪些積極因素？

1.QBE 繼續增加保費

保險費會受到週期波動，在市場情況軟和艱難時期間交替。在澳大利亞，保險公司最近通知客戶，大多數產品的保費價格上漲，包括家居保險和汽車保險，這意味著新的超級增長週期。 根據 ABS 數據，保險價格在過去 12 個月上漲了 16.2%，是自 2001 年以來的最高年利率。 儘管未來的增長可能會放緩，但最近的加息使保險公司在未來幾年產生顯著利潤。

QBE 對商業利率週期有很大的曝光率，這對組織帶來潛在的好處。 5 月，QBE 宣布在其全球營運和美國、歐洲和澳大利亞的主要市場中成功實施平均 7.3% 的保費增加。值得注意的是，QBE 正在推動澳大利亞增加雙位數的保費。

在周三的最新公告中，QBE 確認了其 2024 財政的指引，預計上半年保費總額為 13 億美元，保險淨收入為 84 億美元。這標誌著比去年分別增加 12.8 億美元和 7.98 億美元。

摩根士丹利表示：「隨著 QBE 的保險帳戶仍然有強勁的利率上漲，以及未來的進一步支出收益，我們預計 QBE 的盈利狀況在未來幾年內將大幅提高。」

瑞銀認為 QBE 仍保守，並在 GI 名稱中脫穎而出。

我們相信 QBE 股票仍然低廉，考慮到高中青少年的共識股票回報前景和相對於全球同業。

二.通過投資組合優化計劃持續強勁的投資回報

QBE 的第一季度退出核心固定收益率為 4.7%，較去年同期顯著高於 4.2%，較 23 財年退出運行收益率 4.6% 略為上升。 此外，QBE 將繼續進行投資組合優化計劃，正如首席執行官 Andrew Horton 在公司年度股東大會上強調的那樣。由於過去的爆炸，該公司繼續退出風險的業務領域，尤其是房地產組合。

我們在短期內的努力將繼續專注於減少波動性，我們預期這將進一步支持我們的客戶、股東和人員的一致成果。