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QBE將縮減美國業務以提升長期業績:這是購入的時機嗎?

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Moomoo News AU 發表了文章 · 06/20 14:11
$QBE Insurance Group Ltd (QBE.AU)$澳大利亞最大的保險公司宣布決定退出週三市場更新中的5000萬美元北美中市場業務。此舉包括解雇多達150名員工,目的是重新聚焦於“那些在市場上佔有更重要地位、相關性和規模更大的業務”。這則消息導致QBE股價周三下跌4.3%,收盤價為17.59美元。隨著市場擔憂減輕,該公司股價於周四再度反彈超過2%。
QBE將縮減美國業務以提升長期業績:這是購入的時機嗎?
為何要縮減北美業務?
這家國際保險公司運營於三個主要地理區域,包括澳大利亞太平洋地區,國際(包括歐洲)和北美。一項策略檢討已經顯示, 過去幾年來,北美中市場部門面臨了幾個挑戰,促使他們做出收縮業務這一決定。 未來,QBE北美業務將專注於三個核心業務:專業、作物和商業。
QBE將縮減美國業務以提升長期業績:這是購入的時機嗎?
此外, 由於今年集團災害成本的重大影響,QBE被迫決定削減表現不佳的業務。 截至2024年5月的五個月,估計的集團災害成本約為50000萬美元,相較於2024年上半年的60900萬美元的災害預算。導致這些成本的值得注意事件包括美國的對流風暴、迪拜的洪水以及估計對新喀里多尼亞的公民動亂的暴露為17500萬美元至22500萬美元。
儘管在2023財政年度中代表了50000萬美元的總保費, 在過去20年中,該部門的平均綜合經營比率(COR)為104%,這意味著平均而言,在此期間並沒有實現核保利潤。
QBE將縮減美國業務以提升長期業績:這是購入的時機嗎?
儘管QBE將於2024年支付10000萬美元的重組費用,以應對結束業務的成本, 分析師相信這一調整將有助於該公司的長期發展。 Jefferies的分析師西蒙·費茨傑拉德和威廉·理查森認為,QBE的行動是其旨在減少美國業務波動性並提高長期績效的戰略的重大里程碑。花旗對該舉措表示歡迎,稱遠離表現不佳的業務線應該被積極看待。
長期以來,我們一直對QBE的中小企業業務策略持懷疑態度...在這個階段,我們認為終於結束這個長期表現不佳的業務應該能夠掩蓋數字上的輕微負面影響。
QBE還有哪些其他積極因素可以展望?
1. QBE繼續增加保險溢價
保險保費會受到循環波動影響,交替出現軟市場條件和硬市場條件。在澳大利亞,保險公司最近告知客戶,包括家庭和汽車保險在內的大多數產品將實施兩位數的保費上漲,標誌著一輪新的超級漲價循環。根據澳大利亞統計局的數據,過去12個月保險價格上漲了16.2%,這是自2001年以來的最高年增率。儘管未來漲幅可能放緩,最近的漲價已讓保險公司為未來幾年營造了顯著利潤的條件。 根據ABS數據,過去12個月保險價格上漲了16.2%,這是自2001年以來的最高年增率。 盡管未來漲幅可能放緩,最近的漲價已讓保險公司準備在未來幾年獲得可觀的利潤。
QBE將縮減美國業務以提升長期業績:這是購入的時機嗎?
QBE在商業價格循環上暴露程度很高,這對該組織帶來潛在的益處。 五月份,QBE宣布已成功在其全球業務和美國、歐洲和澳大利亞等主要市場實施了平均7.3%的溢價上漲。值得注意的是,QBE正努力在澳大利亞推動兩位數的保費上漲。
在最新的周三公告中,QBE證實了其2024財政年度的指引,並預測上半年的總保險溢價為131億美元,淨保險收入為84億美元。這標誌著與去年相比,分別從128億美元和79.8億美元增加。
摩根史坦利表示:“隨著高比率的增加仍在QBE的保險業務中流動,並有更多成本節省的好處,我們預計QBE的盈利情況將在未來幾年大幅改善。”
瑞銀認為QBE仍然保守,在眾多一般保險公司中獨樹一幟。
我們認為,考慮到高十幾歲的股東權益回報預期以及相對全球同行業,QBE股票仍然價廉物美。
2. 持續強勁的投資回報與投資組合優化措施
QBE在2024年第一季退出的固定收入核心運行收益率為4.7%,遠高於去年同期的4.2%,略高於2023財政年度的運行收益率4.6%。 此外,在公司年度股東大會期間,CEO安德魯·霍頓強調,QBE將繼續實施投資組合優化措施,公司正在持續從風險業務線中撤出,特別是物業投資組合,由於其過去的擴張。
在未來的短期內,我們的努力將繼續專注於降低波動性,我們預計這將進一步支持客戶、股東和員工的穩定成果。
QBE將縮減美國業務以提升長期業績:這是購入的時機嗎?
3. 具吸引力的股息收益率
QBE以澳大利亞股市上最慷慨的股息支付者之一而聞名。據彭博分析師麥特·英格拉姆(Matt Ingram)表示, QBE在2024年的股息可能會完成在其40-60%的支付目標區間的較高端。 這得到了一個指定的資本額比率的支持,該比率處於其1.6-1.8倍目標區間的上限。
根據高盛在五月發佈的一份報告,預測這一趨勢將持續下去,預測今年的股息收益率為5.3%,2025財年為5.4%,2026財年為5.5%。
資訊來源:《衛報》(Guardian)、《澳洲人報》(The Australian)
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