大眾銀行股價可以反彈嗎？

$PBBANK (1295.MY)$ 成立於 1965 年，是馬來西亞第三大銀行集團。與馬來西亞其他大型銀行相比，Berhad 大眾銀行更專注於國內零售市場的有機增長。其主要業務包括零售業務、租金購買、基金管理、企業貸款等，其中零售業務佔比例顯著。該行業連續幾年佔總收入的 50% 以上。

大眾銀行在盈利方面領先地位，自 1967 年上市以來創下不斷的利潤記錄，同時保持營運成本精簡。集團在 2011-2023 年度的成本對收入比率為 29% 至 35% 之間，是國內銀行業同業者中最低的。

根據該公司發布的最新財務報告，2024 年第一季度，PBK 的總收入為 3.38 億印尼盾，同比增長 2.3%，按季度上升 3.7％，維持良好的整體增長趨勢。將其分解：

淨利息收入 為 2,317 億馬來西亞馬來西亞元，較去年同期和按季度輕微增長。PBK 第一季度的淨利率率為 2.21%，略高於 2023 年全年的 2.20% 平均水平。此指標衡量銀行從貸款和其他利息資產中獲得淨利息收入的能力。影響此指標的因素包括市場利率、銀行的資產組合和品質，以及銀行的定價策略。如果市場利率上升，銀行提供的新貸款可能會有較高的利率，從而增加淨利息收入。高收益資產（例如某些類型的貸款）與低收益資產（例如政府債券）在銀行資產組合中的比例也會影響 NIM。貸款違約和欠債補償的增加可能會降低淨利息收入，從而影響 NIM。 根據官方披露，該公司通過主動管理基金成本來積極改善 NIM，而貸款增長 6.3% 為 PBK 的淨利率提高了動力。

非利息收入 為 6.49 億馬來西亞元，與過去相比增長。影響其最大的因素是單位信託收入，同比增長 19.3%。

伊斯蘭銀行收入 為 4.13 億馬來西亞元，也受到 2023 年的保證金緊張影響，但預計將在 2024 年恢復增長，受到其產品供應的多元化和增強支持。

2024 年第一季度，BPK 的稅前利潤為 2.132 億馬來西亞元，同比下跌 3.5%。看到不同的業務，每個企業的收入都在不同程度上升。 根據收入的比例，收入增長最快的企業包括僱傭採購、企業貸款和基金管理。 投資銀行收入也在增加，但佔比不到 1%，影響較少。

整體利潤下降主要是由於海外及其他業務的盈利能力大幅下降，同比較下降 25.7% 和 24.6%。這種現象的主要原因是其他營運開支的增加，例如人事成本增加 12.5%，這是由於集團內部的薪資調整所致。 然而，該公司目前的成本對收入比率（CIR）為 35.4%，低於馬來西亞市場的平均水平 48.7%，表明開支的增加可能與越來越競爭激烈的市場環境有關，而不是公司營運不良。

截至 2024 年第一季度，百寶集團存款為 420.2 億馬來西亞元，同比增長 7.1%；國內存款為 3.91 億馬來西亞元，同比增長 7.3%。集團貸款額為 405.3 億馬來西亞元，同比增長 6.3%；國內貸款為 378.2 億馬來西亞元，同比增長 5.9%。總體而言，該公司的借貸和貸款金額顯示出健康的增長趨勢。此外，貸款業務主要集中在低風險零售業，尤其是住宅物業，並採用謹慎的風險定價方法，使其資產品質量和盈利能力比同行更高。

有足夠的資金和良好的流動性，PBK 的資產負債表現相對穩定。根據數據，該公司的風險加權資本為 330,0 億馬來西亞元，其中一級資本比率為 14.5%，總資本比率為 17.4%，維持良好的資產品質量和資本充足性。流動性覆蓋率（LCR）為 136.5%，略低於市場平均值 150.3%，表明該公司注意投資回報，同時具有良好抵抗風險的能力。

2024 年第一季度，百邦公司的每股盈利為 8.52 馬來西亞元，較去年同期下跌 3.5%。這一點的主要原因是公司的營運成本相對較高。

然而，根據管理層聲明，利潤的按年下降與整個行業而不是公司的營運有關。展望未來，如果 PBK 能夠維持相對較低的成本，則 EPS 預計隨市場復甦而增加。

根據前面提到的分析，管理層對未來 24 年的穩定貸款增長、穩定的淨利率（NIM）和成本對收入比率（CTI）提出了樂觀的前景：

· 貸款增長目標：5-6%，預計 2023 年增長 5.9%。

· 消息價值：2023 年的 35.4%，低於行業平均值 48.7％。

· 淨利率（NIM）：2.21%，略高於 2023 年預期的 2.20%。

基於此，馬來西亞銀行預計未來三年，PBK 的每股盈利將分別為 0.35/0.38/0.40 盧比，從 2023 年的 0.34 盧比逐步增長。

自今年初以來，該公司的股價大幅波動，目前下跌 1.68%，在馬來西亞銀行股票表現不佳。公司的 TTM P/E 比率為 12.04 倍，考慮到最近的下跌，這並不便宜。股息收益率為 4.6%，與其他銀行相比較低。然而，歷史上，該公司一直保持穩定的派息，表明對獎勵股東的承諾。

總體而言，作為馬來西亞三大銀行之一，PBK 的營運並沒有任何重大問題。然而，第一季度的營運成本上升導致利潤下降，導致投資者賣出，隨後股價下跌。展望未來，如果 PBK 能恢復行業領先的盈利能力，股價可能會上漲。然而，如長期高利率和地緣政治衝突等風險仍存在。投資者需要密切監察利率的變化和整體經濟環境。如果消費產業和資產管理行業的法規再次收緊，則可能對股價產生極大的不利影響。