加拿大五大銀行表現比較：Cm在利潤增長方面領先，BNS具有最高的股息率 | moomoo研究

最近，加拿大的五家主要銀行陸續公佈了2024年第三季度的財報。整體而言，在降息浪潮的影響下，各家銀行的表現各有不同，信貸損失預備金的變化對其凈利潤表現產生了不同程度的影響。加拿大皇家銀行和加拿大帝國商業銀行超出預期，而豐業銀行收入超出預期，但利潤下降。蒙特利爾銀行和多倫多道明銀行表現不佳。

接下來，我們將比較和分析各家銀行的具體財報表現和股息收益，看看在降息浪潮中哪家銀行能優勢崛起。

圖表：加拿大五大銀行2024年第三季度重要盈利指標

來源：Moomoo研究

加拿大蒙特利爾銀行 (BMO)在其2024年第三季度表現未達預期，營業收入為819.2億加拿大元，同比增長1.70%；淨利息收入為479.4億加拿大元，同比下降2.26%；非利息收入為339.8億加拿大元，同比增長6.60%。信貸虧損準備金為9060萬加拿大元，同比增長84.15%。由於高利率環境，信貸虧損準備金幾乎翻倍，顯著超出預期，拖累其業務收入。凈利潤為186.5億加拿大元，同比增長19.32%，保持良好增長。雖然每股收益（EPS）為2.48加拿大元，從上一值2.12加拿大元增加，但由於信貸損失準備金增加，EPS低於市場預期。

豐業銀行 (BNS)在2024年第三季度營收表現優異，超出預期。營業收入為845.3億加拿大元，同比增長5.50%；淨利息收入為486.2億加拿大元，同比增長6.32%；非利息收入為359.1億加拿大元，同比增長4.42%，推動穩定收入增長。然而，信貸虧損準備金為105.2億加拿大元，同比增長28.45%；凈利潤為175.6億加拿大元，同比下降15.05%。持續高利率環境持續影響零售業務，增加信貸成本，成為影響利潤下降的重要因素。

加拿大皇家銀行 (RY)在2024年第三季度表現超出預期，主要是由於收購滙豐銀行的加拿大業務。營業收入為146.88億加拿大元，同比增長13.67%；淨利息收入為73.27億加拿大元，同比增長16.56%；非利息收入為73.61億加拿大元，同比增長10.93%。加拿大皇家銀行表示，在個人和商業銀行業務、資本市場和豐業財富管理方面的業績改善部分抵消了企業支援和保險業務業績下降。納入滙豐銀行加拿大分部業績推升了2390萬加拿大元的凈利潤，使凈利潤同比增長16.20%，達到448.3億加拿大元。信貸虧損準備金為6590萬加拿大元，同比增長6.98%，顯示業務穩定運營和強勁的風險支持。

加拿大帝國商業銀行 (CM)在2024年第三季度超出預期，業務收入為CAD 66.04億，同比增長13％；淨利息收入為CAD 35.32億，同比增長9％，非利息收入為CAD 30.72億，同比增長約17％。淨利潤為CAD 17.95億，同比增長25％。業績增長的主要原因是在美國商業銀行和財富管理業務實現了CAD 16300萬的收入，環比增長101％，同比增長163％，超出了預期；同時，信貸損失準備金的減少也超出了預期，在2024年第三季度的信貸損失準備金為CAD 48300萬，較去年同期減少CAD 25300萬。CM是五大銀行中唯一一家減少信貸損失準備金的銀行，表明了其強大而穩定的運營能力，也支持了營業收入的大幅增長。

豐業銀行 (TD)在2024年第三季度的業績表現不佳。業務收入為CAD 141.76億，同比增長約8％，其中淨利息收入為CAD 75.79億，同比增長約4％，非利息收入為CAD 65.97億，同比增長約15％。這種增長主要是由於市場驅動業務的費用收入增加，以及加拿大個人和商業銀行部門交易量的增加和存款利差的擴大。然而，信貸損失準備金為CAD 10.72億，同比增長約40％。2024年第三季度的淨利潤為CAD 18100萬，主要由於反洗錢風暴的負面影響，公司預留了26億美元（約CAD 34.58億）以應對美國的反洗錢罰款。由於利潤損失，每股收益從去年同期的CAD 1.53下降至-CAD 0.14。

圖表：五大銀行股息收益率

來源：Moomoo研究

眾所周知，高股息是加拿大五大銀行吸引投資者注意的重要原因之一。在利率下降趨勢下，高股息對投資者非常有吸引力。具體來說：

在本季度，宣布每股股息為1.55加元，同比增長5%，與上一季度持平。該公司本季度每股收益為2.48加元，股息支付比率為62.5%，尚有改善空間。基於當前股價112.71加元計算，年度股息為6.2加元，預期未來年化股息收益率為5.5%。BMO具有季度股息支付周期，頻率較高，並連續多年增加股息，股息成長空間較大。

本季度，BNS宣布每股股息為1.06加元，基本持平於去年同期。該公司本季度每股收益為1.06加元，實現100%的股息支付比率，體現了對股東回報的強烈承諾。年度股息總額為4.24加元，基於當前股價62.27加元計算，預計年化股息收益率為6.8%。BNS具有季度股息支付周期，頻率較高，多年來一直穩定提高股息，確保股息穩定水平。

本季度RY宣布每股股息為加元1.42，同比增長5.2％，與上一季度持平。公司本季每股盈利為加元1.42，股息支付比例高達100％，顯示出對股東回報的重視。年度股息為加元5.68，基於當前股價加元162.98，預期的年化股息收益率為3.5％，屬於五大銀行中最低的。然而，RY的強勢基本面和領先股價增長彌補了較低的股息收益率。RY的股息支付週期是季度性的，有很高的頻率，並且在多年中穩定增加股息，確保高股息穩定性。

本季度CM宣布每股股息為加元0.9，同比增長3.4％，與上一季度持平。公司本季每股盈利為加元1.83，股息支付比率僅為49.2％，是五大銀行中最低的，表明將來還有很大的增長空間。年度股息為加元3.6，基於當前股價加元78.86，預計的年化股息收益率為4.6％，高於加拿大10年期政府債券的3.16％收益率。CM的股息支付週期是季度性的，有很高的頻率，並且在多年中穩定增加股息，確保高股息穩定性。

本季度TD宣布每股股息為加元1.02，同比增長6.25％，與上一季度持平。公司本季每股盈利虧損，但利用現金儲備進行股息分配。年度股息總額為加元4.08，基於當前股價加元80.75，預計的年化股息收益率為5.01％。TD的股息支付週期是季度性的，有很高的頻率，並且在多年中穩定增加股息。儘管目前反洗錢爭議對EPS產生了重大影響，但預計這種負面影響將是短期的，股息分配仍然穩定。

總括而言，加拿大五大銀行的年化股息收益率都高於加拿大10年期政府債券的收益率（3.16%），在低利率環境下具有吸引力。這五家銀行均有四季度股息支付週期，且每年股息金額逐年增加，確保非常高的穩定性。在股息支付率方面，RY和BNS非常重視股東回報，實現100%的支付率，而Cm和BMO則有改善的空間。就股息收益率而言，BNS以6.8%的收益率領先其他四家大型銀行，而RY的收益率最低為3.5%，主要是因為其股價顯著增加。

总的来说，在高利率环境下，五大加拿大主要银行受到净利差收窄的影响，程度不同。然而，Cm和RY的影响最小，净利息收入持续增长，非利息收入强劲增长，信贷损失准备金只有轻微增长甚至下降。因此，Cm和RY都实现了净利润的强劲增长，并且它们的股价表现非常乐观。就股息收益率而言，由于股价显著增长和相对高的估值，Cm和RY在股息收益率方面排名靠后，但它们仍超过加拿大无风险利率，具有一定吸引力。

BMO和TD的信贷损失准备金增加幅度较大，TD还面临洗钱丑闻的影响，导致未来业绩不确定性并引发市场关注。目前，BMO的信贷损失准备金增加将继续给未来业绩带来压力，需要进一步观察。预计TD的洗钱争议将在年底得到解决，对长期业绩的影响有限，并且预计未来每股收益将转为正值，标志着一个转折点。BNS也受到信贷损失准备金和信贷成本增加的负面影响，导致净利润下降。然而，由于市场表现超出预期，其股价保持相对稳定。在股息收益率方面，这三家银行的收益率均超过5%，其中BNS以6.8%的领先，非常有吸引力，前提是公司的基本业绩保持稳定。

展望未來，隨著加拿大銀行繼續降低利率，聯邦儲備系統也開啟了降息的可能性，預計銀行的淨利差將繼續收窄。然而，利率降低預計會促進經濟溫和回升，增加市場交易活動，並促進貸款業務和非利息收入增長，潛在地支撐業績。因此，在利率降低浪潮中，具有穩定基本面和高股息收益率的銀行將使投資者從股價上漲和分紅派息中獲得雙重效益。