加拿大降息獲勝者：DOL，低價必需品預計將繼續受益

在我們的上一篇關於受益於加拿大降息的公司的文章中，我們介紹了全球燃料銷售巨頭 ATD。在本文中，我們將介紹另一家受益於降息的公司- $Dollarama Inc(DOL.CA)$。如果您有興趣，讓我們看看！

Dollarama Inc.（DOL）是加拿大領先的美元商店零售商，通過其實惠和廣泛的產品，滿足消費者對高價值產品的需求。目前，DOL 在加拿大國內市場擁有 1,500 多家商店，並通過其在拉丁美洲的子公司 Dollarcity 擴大業務，擁有 500 多家商店。

DOL 的主要業務只是一個日用品銷售部門。該公司通過實體商店和在線網絡提供各種日常消費品，日常必需品和季節性產品。通過低利潤和高銷售的方法實現營運期間持續利潤增長，並以低價格和周到的服務獲得用戶聲譽。

1.同店銷售持續增長，收入來源穩定
截至 2025 財政年度第一季度，DOL 同店銷售在 11 季度持續增長，證明了公司良好的店鋪營運表現。最近一季度，DOL 同店銷售增長率為 5.6%，略低於市場穩定的 5.7% 預期，但仍顯示公司在現有商店銷售和營運效率方面持續優化。
在收益會議上，公司的高層管理人員表示，本季度同店銷售的增長受到了商店流量增加 8.7% 的積極因素影響，表明 DOL 在吸引客戶進入其商店方面的強勁表現。同時，公司還指出，由於季節性因素（而不是消費者購物升級），第一季度的平均購物單價比上季度下降 2.8%，導致同店銷售增長率略低於客戶增長率，公司表示這種負面因素不會對公司績效增長率產生長期影響。

二.增加多間店鋪，擴大零售網絡
在 2025 財年第一季度，DOL 在商店擴展方面取得了實際進展。本季度，該公司開設了 18 家新的 Dollarama 店，比上季度開設的新店數多 8 家，全球商店總數達到 1,569 家，零售網絡覆蓋了加拿大各個角落，包括偏遠的城鎮和村莊。
此外，通過其子公司 Dollarcity，DOL 進一步擴大其在拉丁美洲的國際零售網絡。截至 2023 年 12 月 31 日，美元城在拉丁美洲共有 532 家商店，到最近季度底，該數量已增加到 547 家。

由於公司良好的同店銷售增長率和持續增加新店鋪，DOL 第一季度的收入為 140 億加元，同比增長 8.6%。這是該公司連續第三個財政年度實現收入增長。同時，該公司續訂了與加拿大物流運輸公司的運輸合同，該合同已在上一季度過期，從而導致 DOL 在 2025 財年第一季度降低了 DOL 的物流成本，並節省了公司開支。
在收入上升和運營成本下降的雙重正面影響下，DOL 的毛利率在第一季度上升至 43.2%，調整後的淨利潤也達到 2.15 億加元，同比上升 20%，證明公司的盈利強勁。

圖表：DOL 調整淨利潤的變化（百萬加元）

1.收購美元城 10% 股份，擴大國際業務
DOL 通過戰略收購獲得美元城的額外 10% 股權，將其所有權提高到 60%。這進一步加深了公司與 Dollarcity 的合作，不僅反映了 DOL 對美元城未來增長潛力的信心，還反映了公司擴大其在拉丁美市場的影響力的願景。根據該公司的公告，股票購買交易是通過發行約 6.1 萬美元的 Dollarama 普通股完成，總隱含價值 5.54 億美元。
儘管發行大量新股可能會在短期內稀釋股東的所有權，並對公司股價帶來一些壓力，但從長遠來看，公司可以從這項整合中獲得更多國際市場發展機會。未來，DOL 可以利用強勁的表現增長來證明收購的協同作用和潛在價值，股價將恢復到持續增長軌跡。

二.計劃開設 2,000 家新店，進一步擴大零售網絡佈局
在最新的收益會議中，DOL 透露，該公司計劃在 2031 年在加拿大開設 2,000 家商店，在拉丁美洲開設 1,050 家商店。該計劃不僅大幅擴大了公司零售網絡佈局，還深化其在現有市場的影響力，涵蓋更多消費者群體，提高品牌知名度，並進一步鞏固其在價值零售領域的領導地位。

降息通常被認為是激發消費者支出願意的有效方法。隨著借貸成本的降低和儲蓄率的降低，消費者傾向於在日常消費上花更多的資金。因此，在加拿大降息的環境下，DOL 預計將吸引更多客戶並推動同店銷售以實現新增長。

此外，DOL 對低價商品的定位一直是尋求高性價比產品的消費者的熱門選擇。在全球宏觀經濟復甦尚未完全進行的環境下，提供低價商品的美元商店的發展空間將比高端購物中心更好。因此，我們預計在降息的背景下，DOL 預計未來季度將創下同店銷售新高。

憑藉其在加拿大市場上的堅實基礎和在國際市場積極擴張，DOL 已證明其在價值零售領域的領導地位。該公司的利潤增長率高達 20%，每股盈利按年增長 22%，至 0.77 加元。該公司目前的估值為 20 倍 PE，低於市場的長期估值 28x PE，使其置於相對較低的範圍。

自 2024 年初以來，DOL 的股價上漲了 20％ 以上。儘管新股發行和最近季度盈利低於預期的短期對公司股價產生負面影響，但從長遠來看，公司的表現持續增長，持續增加新店鋪以及降息帶來的發展機會，我們預期 DOL 股價的未來趨勢將繼續上漲。投資者可考慮以當前低價購買和持有公司的股票，以獲得長期投資回報。