加拿大降息獲勝者：RBC，降息潮中的黃金選擇

$Royal Bank of Canada(RY.CA)$ （RBC）是加拿大最大的銀行之一，在全球金融行業中佔有重要地位。其業務涵蓋個人銀行、商業銀行、財富管理、資本市場和保險，服務網絡覆蓋北美、歐洲和亞洲。

RBC 的主要業務可分為以下領域：

(一) 個人及商業銀行： 為美國和加拿大的個人和企業客戶提供存款、貸款、信用卡和投資產品等服務。

(二) 財富管理： 提供投資管理、財富諮詢、退休計劃和房地產規劃服務。

(三) 資本市場： 涉及股票和債券交易，並為公司提供上市、併購和重組等財務諮詢服務。

(四) 保險業務： 提供人壽保險，健康保險，財產保險和其他保險產品。

(五) 企業服務： 為企業提供開戶、業績查詢、投資諮詢和財務規劃服務。

圖表：主要業務組成

截至 3 月 24 日底，RBC 在加拿大銀行業的市場份額為 23-24%，與其他兩家銀行在六大銀行中的綜合市場份額相比。因此，RBC 擁有高度的知名度，並且比其他銀行更受客戶群的信任。在 5 月初完成收購加拿大滙豐後，預計 RBC 的市場份額將增加約 5%，這更有利於銀行的發展。

由於市場規模高，RBC 還擁有其他銀行無法比較的存款和貸款金額，其利息收入規模也比其他銀行更快。最近一季度，RBC 的資產管理規模增長 11%，達到 1.2 萬億加元。受益於存款和貸款數量的顯著增長， 在 2024 財年第二季度，RBC 的利息收入達 2995 億加元，同比增長 47.4%，大大促進了 RBC 利潤的增長。

值得一提的是，最近一季度，所有 RBC 業務的增長率都超過 10%，沒有明顯的空板業務，表明了公司強勁的商業模式。 其中包括：

RBC 資本市場業務的收入增長率最高，同比增長超過 19%，調整後的淨利潤達到 1,262 億加元，同比增長 34.4%。這種增長是由於加拿大資本市場的積極表現以及 RBC 固定收益交易收入顯著增加。個人和商業銀行業務的收入也達到 600 億加元，同比增長 13%，突顯了 RBC 在個人和商業金融服務領域的強大競爭力。

銀行的成本支出只是兩種類型：利息開支和非利息開支。 其中，利息開支是銀行為自己賬戶的客戶存款支付的利息；非利息開支包括銷售、管理、財務費用和一些投資活動。

根據最新績效會議召開，RBC 與加拿大匯豐合併後，RBC 的交叉銷售將不再產生額外成本，預計將產生 3000 萬加元的協同效應，相當於每年節省 360 億加元。與去年同期相比，利率開支率較去年同期下降約 6%，表明出色的成本控制能力。

考慮到 RBC 已成功降低成本，收入表現也非常好， 最近一季度，RBC 調整後的淨利潤達到 4.194 億加元，同比增長 31.97%；每股收益亦由去年的 2.65 美元上升至 2.92 加元，同比上升 10.19%，表明公司盈利良好。

加拿大銀行於 6 月初下降利率的可能性很高可能會對 RBC 的後續表現產生積極影響。 與以前的分析一樣，降息通常會刺激貸款需求。如果貸款量的增加足以抵消單一貸款收入的下降，則可以增加銀行的利息收入。同時，經過一段時間降息，隨著存款利率降低，銀行的利息支出也將下降，進一步刺激利潤增長。

此外，降息也可能吸引更多追求高回報的投資者進入股市，進一步激活資本市場，並為 RBC 的資本市場業務帶來更多交易機會和收入。

最近一季度，RBC 向股東的回報反映在其豐富的回購計劃和股息增長中。在第二季度，RBC 宣布購回 3 億股份的股份計劃，並將季度股息增加 0.04 美元（0.05 加元），增加 3%。 根據目前總股本 1.414 億，這項措施預計將為股東帶來約 2.12% 的回報率，加上派息後約 3.9% 的股息率，RBC 今年的綜合股東回報率可能達到 6%，在降息環境中非常有吸引力。

在最近的電話會議中，RBC 的高級管理人員披露：加拿大和美國的經濟持續差異。在加拿大，過去兩年的消費者需求較弱，失業率較高，以及高利率的影響將繼續對消費者和企業造成壓力。在美國，更持續的通脹意味著借款人可能必須在更長的時間內處理較高的利率。在這種情況下，RBC 的信貸質量持續下降，違約率也上升。這些結果符合我們對信貸週期狀況的期望。為避免潛在的欠債威脅，RBC 最近增加了貸款預備。

根據業績會議，中央銀行第二季為普通貸款預留 2.44 億加元，接受票據的預備額也增加了 4 億加元，預先撥款總額達 6 億加元，超過 12 個月不良貸款的 PCL（信貸虧損預備）的 2.8 倍以上，確保其在發展不穩定的宏觀環境中應對各種風險的能力，維持穩定的穩定性。

加拿大皇家銀行在 2024 年第二季度的表現再次證明其作為全球金融領導者的實力。透過持續優化業務結構、積極應對市場變化，以及優先考慮股東回報，RBC 不僅在第二季度取得出色的成績，而且還通過諸如欠債補償等措施，為未來業務發展奠定了堅實的基礎。

目前，全球降息的預期持續增加，加拿大銀行在 6 月 5 日將該國利率降至 4.75% 的領先地位。在降息潮的背景下，RBC 的股東回報增加使其成為投資者值得信賴的長期合作夥伴，對於尋求高回報的投資者來說，它毫無疑問是一個不錯的選擇。