加拿大降息獲勝者：Shopify，電子商務強勢將隨加拿大降息而蓬勃發展

$Shopify Inc (SHOP.CA)$ 是一家加拿大跨國電子商務公司，成立於 2006 年，總部位於安大略省渥太華。Shopify 為世界各地的商家提供全面的電子商務平台，支持他們建立、營運和發展他們的線上業務。它致力於通過技術創新減少創業的障礙，幫助商家在全球實現盈利能力。

Shopify 的所有收入來自單一電子商務部門，可分為兩種主要類型：

（一）訂閱解決方案： 為商戶提供軟體即服務 (SaaS) 訂閱服務，包括網站建立、庫存管理、訂單處理和其他基本電子商務功能。商家可以選擇不同的訂閱方案，並支付定期訂閱費用以使用 Shopify 平台。

（二）商家解決方案： 透過 Shopify Plus 為大型企業提供增值服務，例如付款處理 (Shopify Payments)、物流服務、融資解決方案 (Shopify Capital)，以及為大型企業提供客製化服務。

圖表：主要業務組成

Shopify 在全球電子商務服務市場中佔有重要地位，目前是全球最大的電子商務服務平台 (SaaS)。 截至 2024 年 5 月底，Shopify 在全球電子商務市場的市場份額達到 26.2％，堅定地坐在該行業第一位的王位。

由於該公司在業內擁有領先的市場份額，Shopify 已在全球多個市場開展電子商務業務。隨著大流行後，消費者在線購物的願意回復，Shopify 的表現也有增長空間。截至 2024 年第一季度，公司總收入達到 2.5 億加元，同比增長 23％，表明公司的業務發展狀況良好。

在 2024 年第一季度，Shopify 的 GMV 為 82.075 億加元，同比增長 22.44%。第一季度經調整的淨利潤比去年同期的 20 倍以上，達到 3.45 億加元。表現迅速上升是由於 Shopify 電子商務收入顯著增長 23%，而由於研發投資減少，Shopify 的營運費用比率也從去年同期的 50% 下降到本季的 41%，進一步推動公司淨利潤增加。

Shopify 繼續改善其現有服務（例如 Shopify Pay）的使用者體驗，提升使用者體驗並提高轉換率。同時，在福雷斯特的 2024 年 B2B 商務平台波評估中，Shopify 被列為領導者，進一步證明該公司的 B2B 產品具有重大的商機。

在最新績效會議上，公司高級管理人員表示：由於 Shopify Pay 操作簡化，2024 年第一季 Shopify Pay 的使用率同比增加 56%，處理了 14 億美元的 GMV，佔公司總支付量的 39%；此外，在 B2B 領域，Shopify 也取得了顯著進展，第一季 B2B GMV 同比增長近 130%，與 2023 年同期相比，增加了一倍。

6 月 5 日，加拿大銀行宣布加拿大利率將從 5% 降低至 4.75%。對於 Shopify 而言，這項降息政策將降低平台上商家的營運成本、促進線上商家的商業活動，促進 Shopify 平台上的交易量增加，而 Shopify 也可以從這些增加的交易中獲得更多佣金。

此外，加拿大銀行降低利率後，主要銀行還將在未來幾季度降低存款利率，這將刺激消費者減少儲蓄意願，並採取更多消費行為。這也對 Shopify 電子商務的績效增長有益。

除了對該公司的電子商務交易帶來的好處外，降息還有望降低公司的加權平均資本成本（WACC）和利息支出。前者對評估公司淨現值有益，而後者對增加公司的現金流有利，兩者都有助於提高 Shopify 的估值。

在最新的投資者關係會議上，Shopify 表示，將來將投資更多於 AI 和機器學習，使該公司能夠更準確地定位消費者營銷廣告，進一步提高平台的營業額和用戶體驗。

隨著產品競爭力的提高和採用 AI 精確推送策略，Shopify 預計未來幾個季度將保持快速的表現增長，從而繼續增加其在全球電子商務市場中的份額。

到目前為止，在 2024 年，Shopify 的股價下跌了 18%。分析師指出，最近公司股價如此大下跌的原因是 Shopify 第一季度的表現增長率不符合市場預期。儘管該公司本季表現增長率仍在 20% 以上，但華爾街對其表現增長率的預期高達 30%，因此在業績公佈後期望與現實之間的差距導致公司最近股價表現不佳。

由於公司的 AI 佈局和降息等多種有利因素，我們預期該公司的表現將在未來幾季繼續迅速增長。考慮到 Shopify 目前的股票價格可能在低價格範圍內，因此，從長遠來看，以較低的價格購買公司的股票可能會帶來良好的回報。

作為電子商務服務領域的領導者，Shopify 憑藉其強勁的市場地位，持續的技術創新和成功擴展到國際市場，展現出了出色的業務實力和增長潛力。該公司目前的估值為 PE 11 倍，低於歷史 14xPE，未來的增長潛力值得期待。

同時，在加拿大銀行降息的背景下，該公司的表現和估值也可以受益。如果 Shopify 能夠在未來為股東確定一個真正的股息計劃，其發展前景將更值得投資者期待。