加拿大股票系列：RBC — 增長和高股息的結合

$Royal Bank of Canada(RY.CA)$ （RBC）於 2024 年 5 月 30 日東部時間發布了 2024 財政年度第二季度的財務報告。由於銀行業務和資本市場業務收入的增長驅動，該公司的整體表現值得讚譽。

根據財務數據顯示，香港銀行本季淨收入達 14,154 億加元，同比增長 4.69%；利息收入為 29.95 億加元，同比增加 47.4%；調整後的淨利潤達 4.194 億加元，同比增長 31.97%。截至 5 月 30 日，該公司的股價為 148.27 加元。

RBC 的主要業務可分為個人銀行和商業銀行、財富管理、資本市場和保險。詳情如下：

（1）個人及商業銀行：為個人或企業客戶提供金融服務，例如存款，貸款，信用卡，投資產品，貿易融資和商業房地產貸款。

（2）財富管理：提供投資管理，財富諮詢，退休計劃，房地產規劃和其他服務，以幫助客戶保護和管理財富。

（3）資本市場：從事買賣股票，債券和其他金融工具，以及為公司提供首次公司，合併和重組等財務諮詢服務。

（4）保險: 提供一系列保險產品，如人壽保險，健康保險，財產保險等。

接下來，讓我們分析每種類型的業務對 RBC 的收入和每個業務的前景的影響。

本季度，紅銀行個人及商業銀行業務總收入為 600 億加元，同比增長 13%；經調整後的淨利潤為 2,005 億加元，同比增長 7%。 銀行業務的強勁增長主要來自存款和貸款額的增加。財務數據顯示，香港銀行本季銀行業務存款額為 664.8 億加元，同比增長 13%；貸款額為 631 億加元，同比增長 7.55%。

（1）收益調查顯示，RBC 本季開立的新賬戶數量比去年同期高 40%，導致存款和貸款金額的增加。同時，RBC 還與「Moi Rewards」合作，在魁北克推出共同品牌信用卡，以吸引新用戶。

（2）RBC 今季宣布與「帕蒂森食品集團」建立新合作夥伴關係，在加拿大西部的家庭成員獲得超過 3.5 萬，進一步推動存款和家庭貸款的增加。

（3）RBC 亦於本季完成收購加拿大滙豐銀行，進一步協助銀行擴大銀行業務。

本季度，紅銀行資本市場業務總收入為 3,153 億加元，同比增長 19.75%；調整後的淨利潤為 1,262 億加元，同比增加 34.4%。 資本市場表現的歷史高增長主要源於加拿大資本市場表現強勁。

（1）目前，加拿大的通脹指標在 1% 至 3% 的目標範圍內。有預測，加拿大銀行將在美聯儲前採取行動，並在未來幾個月開始降息。

預期降息導致 RBC 從定期存款和現金 ETF 轉向債券等固定收益投資。該銀行的債務和股票發行量有所增加，固定收益交易收入也上升。根據收益通知，RBC 投資銀行部收入與去年相比增長了 45%，各種類型的投資產品帶來了非常大的回報。

（2）RBC 還推出了具有數字端對端入職平台的「RBC Clear」。它是雲端原生現金管理業務，可以為機構用戶提供豐富的投資洞察，促進交易行為，並使 RBC 能夠賺取交易費用和其他收入。

本季度，紅銀行財富管理業務總收入為 4.618 億加元，同比增長 4.39%；調整後的淨利潤為 7.69 億加元，同比增長 3.64%。 財富管理業務本季的收入增加主要受益於加拿大降息的預期和資產管理規模的上升。

（1）財務報告數據顯示，加拿大銀行降息的預期導致加拿大股市最近表現強勁，而 RBC 管理的各種資產的投資收入進一步增加。

（2）根據績效會議指引，受益於更多家庭和個人用戶的增長（40%），RBC 環球資產管理公司的資產管理規模與去年增長 11%，達到 1.2 萬億加元。資金增加導致 RBC 財富管理部所收取的資產管理費增加。

正如前文章中多次提到的那樣，銀行的支出支出只是兩種類型：利息支出和非利息支出。 利息開支是銀行為自己的客戶存款支付的利息；非利息開支包括銷售、管理、財務費用和一些投資活動。

從利息開支來看，RBC 本季的利息支出比較去年同期低約 6%。績效會議還指出，與加拿大匯豐合併後，RBC 的交叉銷售將不再產生額外成本，預計將產生三億加元的協同效應，相當於每年節省 360 億加元。

在非利息開支方面，由於資產規模擴大和收購加拿大滙豐的部分開支，本季非利息支出比率上升 7%。

儘管本季度的總開支有所增加，但這些費用均受利息收入強勁增長的抵消。財務數據顯示，中央銀行本季的淨收入仍增長 4.69%，達到 14.154 億加元。經調整後的淨利潤也達到 4.194 億加元，同比增長 31.97%；每股收益亦由去年的 2.65 加元上升至今年的 2.92 加元，同比上升 10.19%。

在本季度的電話會議中，RBC 的高級管理人員公佈了該公司在本會計年度購回 3 億股份的計劃，並宣布銀行的季度股息增加 0.04 美元（0.05 加元），增加高達 3%。 根據目前的股本總額為 1.414 億，估計這項回購計劃可以為 RBC 產生約 2.12% 的回報率。

將股息提高 0.05 加元後，銀行的股息率可以上升至 3.85%，因此綜合股東回報可達 5.97%。 此外，截至本季度底，RBC 帳本上的自由現金流餘額為 3.95 億加元，現金足夠，預期可確保股東獲得豐厚的回報。

考慮到 RBC 本季完成收購加拿大滙豐銀行，我們預期 RBC 未來幾個季度的表現可能更令人印象深刻。