現在現在是王者：以下是分析師在說的

Moomoo News Global 發表了文章 · 2023/09/15 17:51

Veronica Willis 表示：「隨著現金收益率維持上升，通脹比去年水平顯著下降，現金收益率已經調整了幾年後，實際通脹調整後，現金收益率走向正面。 $富國銀行 (WFC.US)$全球投資策略師。

她補充說：「這種轉向正面的實際現金收益環境使投資者質疑現在是否是時候增加現金持有還是保留現金以等待更好的機會進入市場。」

債券市場發出衰退警報

華爾街和華盛頓對美聯儲可以指引的樂觀日益增加經濟正朝著軟地降落。

然而，連續 212 個交易日，庫務市場發出了極大的不同信號，表明經濟正朝向放緩。這是因為 10 年期國庫債的收益率維持低於 3 個月債券的收益率。

市場的警覺和經濟意想不到的韌性之間的衝突信號表明了存在多少不確定性自美聯儲在 2022 年 3 月開始積極加息以來。

根據彭博社編制的數據，最近，股票和債券之間將 60% 至 -40% 的投資組合的收益率不僅僅投資於 3 個月的國庫債券。「如果低風險投資的收益比高風險投資，一個繁榮的金融經濟將無法順利發揮。」太平洋投資管理公司前首席投資官比爾格羅斯說。

布里奇沃特協會的創始人雷·達利奧（Ray Dalio）聲稱，世界目前正處於加速轉折點。美國面臨一個艱難的挑戰，因為它處理日益增長的赤字，這使該國迫使該國出售債券給全球投資者，這需要精細的平衡行為。這項行為涉及將利率維持在債權人的吸引力水平，同時避免向發行人過度負擔利率。

Dalio 指出，當投資者選擇賣出，從而提高收益率時，中央銀行面臨一個重要的決定 —— 是否打印貨幣和購買債券，這一舉可能引發通脹壓力。

他認為長期持有債券可能不是明智的投資決定。他目前正在避免債券，而是偏好現金。

現金以「優於」股票

$巴克萊銀行 (BCS.US)$ 預計 2024 年上半年美國國內生產總值增長會放緩，但它仍然相信將會持續長期高利率。因此，目前沒有持有長期債券或股票的有力理由。

國內生產總值增長放緩已被證明是股票和其他高風險投資的困難環境。經濟活動和需求疲弱可能會對企業盈利造成負面影響，而工資和利率上升進一步壓縮利潤率。相反，商品在這些放緩階段的表現往往優於其他資產類別。

大宗商品在放緩期間受益，與經濟活動強勁受益的擴張期間不同。這是因為能源和農業大宗商品被納入總消費物價指數中，它們可以推動消費者價格上漲。

然而，目前，投資者似乎並不喜歡大宗商品。「歐洲經濟停滯，以及中國經濟持續疲軟，使外匯、股票和大宗商品的週期性存在看起來看起來不具吸引力。因此，連續第二季度，我們更喜歡現金公司而不是股票和債券。」巴克萊寫道，將主要資產類別描述為「仍然不吸引人」。

歐洲和中國的經濟疲軟意味著需求下降，尤其是來自中國，因為它是全球最大的商品消費市場。由於中國和歐洲是全球商品的重要消費者，因此他們的經濟放緩可能導致對商品的需求降低，從而影響大宗商品價格。中國消耗了世界石油的五分之一，其精製銅、鎳和鋅的一半，鐵礦石的五分之三以上。

大衛·科斯汀， $高盛 (GS.US)$'首席股票策略家指出，今年將近 1 萬億美元流入貨幣市場基金。這是因為投資者從持有現金獲得的回報。這是「股票相當有吸引力的替代品」。現金的相對吸引力在這個環境中實際上很強，」他說。

長期持有現金的風險

英國資產管理公司施羅德斯（Schroders）在 9 月 14 日的通知中表示，投資者可能無法完全理解持續過量短期投資或現金持有的風險，並且他們可能低估債券對潛在價格下跌提供的保護效益。雖然為了靈活性，將一些資金分配到現金是明智的，但這家公司建議現在是時候開始考慮長期了。

「如果短期利率下降，短期投資或現金投資者將需要以較低的利率重新投資，從而降低未來的回報。當投資者購買較長期債券時，他們承受較少的再投資風險，」施羅德斯說。

資料來源：CNBC、內幕、彭博、施羅德經濟集團、經濟學家

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