中國中央經濟工作會議：未來市場走勢的關鍵指標

據彭博社報道，中國將於週三召開每年一度的經濟工作會議，預計將持續兩天。這次會議是每年末的一個關鍵事件，旨在確定2025年的經濟議程。此前，高層領導人在美國潛在貿易戰威脅之際暗示將加大刺激力度。如果中央經濟工作會議傳達出明顯積極的展望，風險資產可能會保持上升趨勢。

會議通常包括兩個主要元件：評估當年經濟表現和制定明年政策指導。會議概述了經濟工作的重點任務，這些任務預計將成爲未來一年資本市場活動的焦點主題。此外，投資者將密切關注經濟的哪些領域將被優先考慮，特別是任何加強關注或旨在擴大國內需求和振興房地產市場的新策略。

會議可能討論設定2025年的增長目標，具體數字將在立法機構的年度會議期間於三月公佈。 然而，不排除在此次會議期間透露即將到來一年經濟目標的可能性。 如果會議表示2025年的國內生產總值目標與2024年並無明顯不同，或者暗示赤字比例仍有相當大的增長空間，則可能進一步提振市場看好情緒，潛在地爲“年終反彈”奠定基礎。

儘管在政治局會議後短期市場大幅下滑，但漲幅明顯低於九月份中國資產的漲勢。然而， 關鍵在於，不可忽視政治局會議中發表的言論傳遞出了十年來最強烈的刺激信號。 時隔十四年，首次重新引入“適度寬鬆”的貨幣政策術語，標誌着政策格局發生重大轉變。

類似貨幣政策用語的最後一次出現是在2008年的全球金融危機（GFC）期間，當時中國實施了4兆元的財政刺激計劃，並通過大幅削減準備金、利率和其他政策工具向經濟注入流動性。 這一歷史背景可作爲了解當前政策轉變的有價值參考點。

在危機的早期階段，恒生指數和富時A50指數均出現大幅下跌。然而，由於積極寬鬆的貨幣政策和強勁的財政刺激，市場大幅反彈，最終在不到一年的時間內翻番。

後續政策的具體目標和實施步伐將是影響市場走勢的關鍵因素，預計貨幣政策將在發出行動信號方面發揮主導作用。 此前，中國人民銀行行長潘功勝表示有可能削減50個點子的準備金要求。 此外，不尋常工具的規模，如公開市場操作和直接購買中國政府債券（CGB），可能會擴大，以向市場注入中長期流動性。

需要注意的是，與公佈的逆週期調節相結合的"非凡"一詞暗示着中國政策寬鬆的程度可能是前所未有的。 從我們當前的角度來看，這可能代表中國資產的新起點。 隨着我們展望即將到來的中央經濟工作會議，我們將密切關注未來一年投資機會可能出現的地方。