中國的‘亞馬遜’接受來自騰訊控股的購買，變得更有活力。

2023年12月21日

中國閱文集團收購騰訊控股的漫畫和動畫部門，將後者所有的長篇印刷品和影視業務資產合而為一。

騰訊正在在中國科技行業打擊反競爭行為的持續行動中拋售虧損業務

作者：Edith Terry

是否 中國閱文集團 (0772.HK) 是否正成為中國的迪士尼，至少在動畫方面？本月稍早時候，它以60000萬人民幣（合8460萬美元）收購了母公司騰訊（0700.HK）的漫畫和動畫業務的單位。結合其自家基於人工智能的大型語言模型（LLM）工具為作家和翻譯提供支持，這次收購可能會對閱文集團產生重大影響。

或者不是。騰訊動漫和動畫部門閱文集團在2021年購買了已失營業收入19000萬元（2670萬美元），去年為11000萬元，儘管兩年的營業收入未公開披露。從騰訊的角度來看，這筆交易可能是其努力處置一些在利基市場表現不佳的資產的一部分。

由於中國嚴格的內容限制，自10年前的全盛時期以來，電子書和漫畫的增長一直受限。相對於短劇視頻等格式來說，電子書市場一直保持靜態，這些格式隨著抖音等平台的興起蓬勃發展，中國版的TikTok以及類似YouTube的哔哩哔哩（BILI.US）。騰訊創始人馬化騰在過去一年一直在說，他看到短劇領域在公司的微信頻道應用上提供的巨大潛力。

根據艾媒研究的一份報告，預計到今年年底，中國整體的短視頻劇市場將達到374億元，比2022年增長了268％。這大約是今年中國電子書的17.9億美元的三倍，也超過了2022年3D動畫營收的33億美元，根據Statista的數據。

騰訊在過去幾年一直在出售資產，因為中國監管機構減慢了對公司核心國內遊戲業務新遊戲標題的批准速度。2022年，中國大陸監管機構暫停了九個月的新遊戲牌照，並在2023年4月才恢復。此前，2021年宣布的新限制措施將18歲以下的遊戲用戶遊戲時間限制為每週僅三到四小時，以應對中國年輕人的遊戲成癮問題。

除了騰訊動漫之外，閱文集團的收購還包括其他相關資產，例如騰訊動漫的應用平台、其內容IP以及其動畫、電影和電視劇項目。據閱文集團CEO侯曉南表示，這次收購也代表著一種騰訊動漫之家的回歸，因為其30個最暢銷的標題中約有一半來自閱文集團。

侯晓楠表示：“此次收购将丰富中国文学集团的重磅知识产权库，增强我们的漫画改编项目，进一步扩大我们的动画制作能力。”他补充说，这次新收购将成为中国文学集团未来增长的关键驱动因素。

中國文學表示，截至九月的12個月內，騰訊動漫的營業收入為48450萬元，賬面價值為44200萬元。

中國文學是該國歷史最悠久的在線文學公司之一，它是在2015年通過合併中國兩家最大的電子書出版商山大時代和騰訊文學形成的。這家新公司最初被稱為閱文集團，在成立時被譽為“中國的亞馬遜”。

到2017年以中國文學（China Literature）之名在香港上市並籌集超過10億美元時，它控制了中國四分之一的在線讀者。但是隨著像抖音這樣的新秀公司超越了它，它目前的股價約為28港元，只有其首次公開發行後不久達到的最高價位的四分之一。儘管如此，該公司的市銷率（P/S）仍然相對較高，為3.9倍，比Bilibili和愛奇藝（IQ.US）的1.5倍和1倍高出一倍。

2012年設立了騰訊動漫，擁有自己的漫畫和動畫網站，旨在佔領日本風格漫畫或動漫在國內市場的一部分，並與嗶哩嗶哩競爭。但中國對此類內容審查嚴格，加上短視頻的崛起，抑制了漫畫和小說的發展。

隨著其核心遊戲業務的批准恢復，騰訊正在使用一套類似於但比阿里巴巴更不極端的策略來削減非核心資產。一年前，它通過向股東派發股息削減了對外賣獨角獸美團（3690.HK）的203億美元持股。本周早些時候，有報導指出，它已經關閉了位於美國的Team Kaiju視頻遊戲工作室，這家工作室曾被認為對其全球擴張至關重要。

騰訊控股的當前方向一年前就已經明確，馬化騰董事長斥責員工在削減成本方面失去了緊迫感。他補充說，短視頻對公司的未來至關重要，甚至可以犧牲長視頻和遊戲。WeChat Channels是騰訊的短視頻業務，成立於2020年，到2022年6月，擁有81300萬活躍用戶，超過抖音的68000萬和快手的（1024.HK）39000萬，根據Questmobile的數據。

在這種背景下，騰訊最近向閱文集團出售其製作長篇電子書、視頻和動畫的平庸部門看起來像是在甩包袱。不過，這筆交易最終會成為閱文集團的贏家嗎？

一个决定性因素可能在生成式人工智能工具中。中文在线在7月份宣布，将很快推出一款新的由人工智能生成的内容（AIGC）工具，以作家手动到自动变速器的比喻。中文在线的智能笔、LLm，以及作家助手智能笔将使用提示来生成角色的故事、外貌、个性和其他特征，中文在线的CEO侯总表示，该公司已经使用人工智能来创作小说的漫画改编作品。

侯总说：“以前，涂色一个漫画片需要两个小时，但现在可以在一个小时内完成。”侯总补充说，智能笔仍处于测试阶段，但他表示该产品将在今年晚些时候和2024年推出更多功能。

人工智能也可能為閱文集團的境外網站WebNovel提供幫助，該網站用於內容創作者。據該公司最近的報告顯示，中國線上小說內容的全球銷售額在2022年增長了40%，達到40.6億元人民幣。閱文集團表示，人工智能提高了翻譯效率超過100倍，並將成本降低了90%。WebNovel已經發行了3600多部作品，盡管這只是國內市場售出的3400萬電子書的一小部分。