中國揭示財政刺激措施以促進經濟增長

2024年10月12日星期六，中國財政部宣布了一項旨在振興經濟並實現政府增長目標的財政刺激計劃，儘管他們沒有透露這些新措施的規模。

就增加反周期調節財政政策和促進高質量經濟發展的這一期待已久的公告是在央行和其他監管機構自COVID-19疫情爆發以來自去年9月末以來實施最激烈的貨幣刺激措施之後。當時他們包括幫助陷入困境的房地產市場，如降低抵押貸款利率。

這次新聞發布會的關鍵詞是“加大財政政策強度”和“逆周期調節”。逆周期調節是指政府採取的措施，旨在根據經濟周期的各個階段平滑經濟波動，從而更好地促進經濟發展。

在財政政策工具箱中，通常使用的工具包括超長期特別國債、特別地方政府債券、財政補貼、利息優惠和稅收政策，多管齊下對於達到最佳效果至關重要。

財政部長藍砍在新聞發布會上指出，中央政府提高借款和赤字能力的“空間相對較大”。財政部計劃出台一系列針對性的增量政策措施，旨在穩定增長、擴大內需和減輕風險。目前，有四個主要安排：

● 大幅提高債務限額，支持地方政府解決隱性債務問題。

● 發行特別國債，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。

● 利用地方政府特別債券、特色基金、稅收政策等措施，支持房地產市場的穩定。

● 加強對重點群體的支持。

1. 提出一次性增加債務上限，以取代地方政府現有的隱藏債務。這代表近年來最重要的措施，以支持債務解決，顯著減輕地方政府壓力，讓他們能夠分配更多資源支持經濟發展。

2. 發行特別政府債券，以支持國有大型銀行補充核心一級資本。對於六大國有銀行是有利的，提供更多資金支持房地產業和穩定金融系統。

3. 允許特別債券用於收購現有住房或閒置土地，從而支持房地產市場穩定。這相當於“售地”操作的反向運作，可以為房地產業提供流動性，幫助公司克服困難。類似上市公司的股份回購，可以幫助振興次級市場，穩定房價。

4. 各種政策工具仍在研究中，中央政府具有“相對較大的空間”來增加債務和赤字。儘管財政部領導人並未明確透露財政刺激規模，但他們留下了充足的猜測空間，表明財政政策的槓桿可以繼續擴大。一些分析人士認為，雖然像增發政府債券和提高財政赤字等實質舉措可能會遇到“法律程序”方面的挑戰，但預期將出現進一步的財政刺激。這可能有助於穩定市場預期，防止急劇波動。

根據彭博社的調查，大多數市場參與者預計中國在2025年前將把財政刺激增加2兆人民幣。

儘管財政部並未直接提供刺激規模的具體數字，但它傳達了積極的政策信號並引入了幾個具體的增量政策。這些發展有助於解決地方債務並支持房地產市場。

總的來說，中國的宏觀貨幣和財政政策已經發生重大變化，明顯展示了相關部門支持資本市場的決心。與此同時，官方還旨在防止資本市場出現投機性牛市，未來逐步推出積極政策，可能引導市場更健康的發展。