Chinese stocks rebound: Understand the impact of China fiscal stimulus

Moomoo Learn 參與了話題 · 10/14 11:25

Updated on October 18

Hong Kong and mainland China stock markets saw a strong rebound on Friday, driven by a series of positive announcements from the central bank, which reinforced its commitment to market support.

The $滬深300 (000300.SH)$ jumped by as much as 3.7%, reversing three days of losses.

來源: moomoo

中國人民銀行推出了專門的再貸款設施，以幫助公司回購股份，還提供了一個交換設施，為機構投資者提供股票購買的流動性。

更多關於掉期設施影響的見解，請查看 “中國5000億人民幣市場注入：影響與機會。”

這種上升趨勢會持續下去嗎？如果持續下去，投資者將如何利用這股勢頭？

投資者正積極尋找額外的因數，同時試圖解讀政府潛在的財政刺激。

2024年10月12日星期六，中國財政部宣布了一項旨在振興經濟並實現政府增長目標的財政刺激方案，盡管他們沒有透露這些新措施的規模。

這一備受期待的公告關於增加順周期財政政策調節和促進高質量經濟發展是在中國央行和其他監管機構自COVID-19疫情爆發以來在去年9月底引入最激進的貨幣刺激措施後，包括幫助陷入困境的房地產市場，如降低貸款利率的舉措之後才來臨。

什麼是逆周期調節？

這次記者招待會的關鍵詞是“加大財政政策的力度”和“逆周期調節”。逆周期調節是指政府採取措施，旨在根據經濟周期的不同階段平滑經濟波動，從而更好地促進經濟發展。

在財政政策工具箱中，常用的工具包括超長特別政府債券、特別地方政府債券、財政補貼、利息折扣和稅收政策，為取得最佳效果，多方位的方法是必要的。

釋放了哪些積極訊號？

財政部長藍佛安在記者招待會上指出，中央政府具有“相對寬的空間”來增強其借貸和赤字能力。財政部計劃推出一系列針對性的增量政策措施，旨在穩定增長、擴大內需和減輕風險。目前，有四個主要安排：

1. 大幅提高債務限額，支持地方政府化解隱性債務。

2. 發行特別政府債券，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。

3. 利用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策和其他措施支持穩定房地產市場。

4. 增強對重點群體的支持。

綜上所述，存在幾個重大正面發展：

1.建議一次性增加債務上限以取代地方政府現有的隱性債務。這是近年來最重要的措施，以支持債務解決，大幅減輕地方政府的壓力，使其能夠將更多資源用於支持經濟發展。

2.發行特別政府債券，以支持國有大銀行補充核心一級資本。對於六大國有銀行是有益的，為其提供更多資金以支持實體經濟，穩定金融體系。

3.允許將專項債券用於收購現有住房或閒置土地，從而支持房地產市場穩定。這類似於“賣地”的逆操作，它可以向房地產行業提供流動性，幫助企業克服困難。這與上市公司的回購股份類似，有助於振興二級市場，穩定房價。

4.各種政策工具仍在研究之中，中央政府有“相對較大的空間”來增加債務和赤字。盡管財政部領導人沒有明確透露財政刺激的規模，但他們留下了充分的遐想空間，表明財政政策的槓桿可以繼續擴大。一些分析人士認為，雖然像發行新的政府債券、提高財政赤字等重大舉措可能會遇到“法律程序”上的挑戰，但預計將進行進一步的財政刺激。這有助於穩定市場預期，防止市場出現劇烈波動。

展望未來：投資者可以期待

根據彭博社的一項調查，大多數市場參與者預期中國在2025年之前將增加2兆元的財政刺激。

盡管財政部並未直接提供刺激規模的具體數字，但它已傳達了積極的政策信號並引入了幾項具體的增量政策。這些發展對解決地方債務和支持房地產市場是有益的。

總結來說，中國的宏觀貨幣和財政政策已經出現了重大變革，清晰地顯示了相關部門加強資本市場的承諾。與此同時，官員們還致力於防止資本市場出現投機性牛市，可能通過逐步 releasing 未來的積極政策，引導市場更健康的發展。