中國將在明年採取 “適度寬鬆” 的貨幣政策，這是自2011年以來首次轉向寬鬆

Moomoo News Global 參與了話題 · 2024/12/09 20:23

神祕地沒有在11月發表會議聲明的中國共產黨中央委員會政治局週一（9日）發佈了12月會議的會後報告。會議的開幕詞繼續肯定了中國政府全年取得的成就。值得注意的是， 來年的經濟前景超出了市場預期, 政策聲明比過去十年更加樂觀。

在交易後期，香港股市大幅上漲， $恒生指數 (800000.HK)$ 由於交易量增加，收盤上漲2.76％。盤前，中國概念股集體飆升，表明市場反應迅速。本次會議上強調的三個信號是市場反彈的主要催化劑。

信號1：在反週期調整中引入 “非常規”

會議在反週期調整的背景下引入了 “非常規” 一詞，這標誌着與 “加強反週期調節” 的傳統措辭大相徑庭。這種新的描述尤其令人振奮，表明一旦潛在的經濟弱點和外部衝擊變得更加明顯，反週期調整的力量將擺脫過去保守和剋制的政策邏輯。寬鬆政策的重點將轉向從根本上扭轉市場預期。

信號2：更積極的財政政策

會議提議實施更加積極的財政政策，與2023年政治局會議提出的 “適度加強積極的財政政策” 相比，這是一種更高、更果斷的立場。這表明，在引入 “增量財政政策” 的基礎上，對2025年財政政策的力度，特別是赤字規模和赤字比率，仍有相當大的預期餘地。

信號3：14年後重新引入 “適度寬鬆” 的貨幣政策

貨幣政策聲明是最直接的。在2008年金融海嘯之後，中國共產黨中央委員會政治局宣佈將推動 “適度寬鬆” 的貨幣政策，該政策在2010年改爲 “穩定”。現在，14年後，它再次轉爲適度寬鬆的貨幣政策。

此外，需求方政策聲明強調必須 “大力提振消費，提高投資效率，全面擴大國內需求”。會議還引入了旨在穩定房地產和股票市場的新措辭，這些措辭在先前的討論中沒有得到強調。此外，本次會議還討論了市場關注的內部需求政策。

這些信號共同表明財政和貨幣政策都轉向更加積極的方針，這可能會影響未來的市場情緒和預期。

從交易的角度來看，投資者可以考慮以下幾點：

☆ 在短期內，由於市場預計在定於12月11日舉行的中央經濟工作會議之前將發表更激進的政策聲明，香港股票和中國概念股的交易活動預計將繼續上升。

☆ 從中期來看，由於投資者猜測政策調整，特別是在全國人民代表大會和中國人民政治協商會議（通常在每年三月舉行）之前，市場狀況可能會出現波動。這些會議將確定今年的經濟目標，包括中國的GDP和赤字率等關鍵指標，這些指標是市場關注的焦點。

☆ 從長遠來看，中國面臨着複雜的外部經濟環境，關稅對經濟構成了微不足道的拖累，是可能影響中國資產整體趨勢的最大宏觀經濟風險。這可能會影響中國資產在更廣泛的市場背景下的表現。

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