晶片股在恐懼衰退中受苦，高估值不是唯一的頭痛
週四發布多個經濟數據點均顯示表現不佳，激發了由於宏觀需求預期惡化和就業數據疲弱而導致經濟衰退的擔憂。 這導致市場經歷顯著下跌。同時，領先的芯片設計巨頭 Arm 的專利許可費用的預期增長率（這是受益於 AI 支持的智能手機趨勢）低於以前的預期。 這表明對未來增長前景缺乏信心，並進一步抑制半導體行業的情緒。
在上一個交易日由 AMD 提供的 AI 芯片銷售數據提供的短暫反彈後，半導體行業週四再次暴跌。 該 $費城半導體指數(.SOX.US$ 下跌 7.1%，是大流行爆發以來最大的單日下跌。半導體行業的恐慌正在迅速擴大，週五在亞洲區內銷售晶片股。韓國芯片公司 Sk Hynix 的下跌幅擴大到 10％，而 $東京電子(8035.JP$日本芯片製造商下跌 12.0%。 $Lasertec半導體(6920.JP$ 晶片設備製造商。也下跌 10.8%。在星期四下跌 6.7% 之後，人工智能親愛 $英偉達(NVDA.US$ 週五市前交易進一步下跌約 3.4%。
半導體股目前面臨多個領域的挑戰。
1.美國經濟放緩的風險正在加劇，這可能影響半導體最終產品的需求
在受到期待的利率降低之前，越來越多的跡象表明美國經濟衰退風險正在上升。 7 月，美國製造業採購經理人指數收縮達八個月以來的最大水平。同日，美國 6 月建築開支月率也錄得 -0.3%，是自 2022 年 10 月以來的最大下跌，遠低於預期的 0.2%，以前的價值下調。勞動力市場也在放緩，上週的初始失業申請創下了一年高位。聯邦公開市場委員會聲明不再說「仍然非常關注通貨膨脹風險」，而是專注於就業和通脹雙重使命面臨的風險。投資者熱心等待 7 月非農業薪資數據於星期五上午公布。一旦失業率上升至 4.2％，就會觸發山姆法的經濟衰退警報，此指標在預測過去 50 年中的準確率為 100％。
市場擔心臨近的經濟放緩將導致芯片股陷入困境，因為芯片行業的週期性意味著它對下游需求的上下游需求非常敏感。 市場擔心，經過高的研發開支後，半導體公司的銷售前景並不像預期那麼樂觀，而購買芯片的公司在惡化的經濟環境中苦苦苦苦，這直接影響芯片公司的盈利能力。
主要半導體公司的毛利率數據的趨勢也表明，大多數芯片公司的盈利能力不如預期。 儘管 Nvidia 和 AMD 等公司從對 AI 芯片的強烈需求中受益，但自 2022 年初以來，他們的毛利率已有所提高，但大多數同行的毛利率實際上在過去兩年中都下降。
二.由於他們的客戶正在困難，非常依賴汽車和工業的芯片公司正面臨巨大的壓力
從下游應用行業看，雖然對 AI 芯片的需求仍然很高，消費性電子產品市場逐漸恢復，但汽車製造商和工業製造商對芯片的需求仍然緩慢。由於其表現下降，這對半導體股市造成了巨大的壓力，因此對汽車和工業產業的曝光率高。
汽車芯片領導者， $恩智浦(NXPI.US$這是本賽季第一個報告收益的公司，由於其主要汽車芯片部門銷售不佳（汽車芯片銷售額同比下跌 7% 至 1.728 億美元），而下季度的收入和利潤前景低於預期，導致其股價在收市後大幅下跌約 8%。
$意法半導體(STM.US$是全球第三大汽車半導體供應商，擁有蘋果、三星電子、特斯拉、現代汽車和通用汽車等著名客戶。由於汽車銷售的下降，導致對芯片需求抑制，該公司 2024 年第二季收入按年下降 25.3% 至 3.232 億美元，淨利潤按年下跌 64.8%，至 3.53 億美元。 對汽車芯片的需求持續低，甚至導致該公司第二次降低全年收入和盈利預測。更糟糕的是，由於需求下降和大量庫存調整，該公司預計其面臨的工業部門調整將比預期更長和嚴重。 盈利報告發布後，該公司的股價暴跌超過 15%。首席執行官 Jean-Marc Chery 承認，與公司之前的期望相反，工業客戶訂單本季沒有改善，汽車需求下降導致汽車業務銷售額低於預期，抵消了個人電子業務銷售的增長。
$安森美半導體(ON.US$該公司在汽車、工業和雲端功率半導體元件領域擁有領先地位，其第二季度收入下降 17.2%，這也是由於汽車和工業部門的銷售疲弱。儘管由於盈利比預期好，該公司股價略有上漲，但 Stifel 分析師 Tore Svanberg 對當前經濟衰退表示擔憂。他的團隊已將模擬設備在汽車市場中的風險承受幾個季度視為潛在的負面因素，因為最近的數據顯示，汽車市場在 2024 年上半年繼續走弱。
世界半導體貿易統計組織（WSTS）的最新行業前景數據還表明，模擬芯片市場在電動汽車所需的芯片中起著重要作用，仍然緩慢。市場規模預計在 2023 年收縮 8.7% 後，2024 年將繼續收縮 2.7%。
三.AI 芯片巨頭 Nvidia 正面臨其他問題
儘管谷歌和亞馬遜等大型科技公司強調了他們在 AI 領域增加資本支出的決心，並清楚地說明了必須大量投資於 Nvidia 等公司設計的 AI 芯片，但業務進度的波動和潛在的監管風險對 Nvidia 的股價造成了另一個陰影。
最近有傳言稱，Nvidia 計劃在 2024 年第四季大量生產的布萊克威爾可能會被取消，而布萊克韋爾平台的商業化可能會延遲。與此同時，根據五位熟悉該事件的人稱，美國司法部正在調查 Nvidia 根據反特權原因收購 AI 初創公司 Run:AI。
4.市場擔心大多數芯片股的高估值無法通過其收入消化 儘管最近三週內芯片股回落，但半導體行業的估值仍處於高水平。 市場存在擔憂，目前的高估值可能不會被盈利增長抵消，並且根據高估值的修正下一階段下一階段的盈利表現不佳，可能會引發進一步賣出。
高估價引起了對晶片股在盈利季度的財務表現的更高的期望。任何缺陷將被放大，並被視為行業繁榮不足的信號。 除季度收入及淨利潤之外，業務發展疲弱、未調整的績效指引、對行政報表不信任，以及不紀律的資本開支，亦會增加。短期來看，半導體的破壞因素遠遠遠超過支持因素。
五.芯片股在主要交易活動中沒有佔據突出地位
從基金偏好和基金流量的角度來看，目前主要的交易主題如下：
降息交易： 預期降息引發行業輪流，導致資金從過估的半導體股票流向表現不佳的行業。
特朗普貿易： 投注特朗普重選有利於傳統能源、金融和美國國內公司，而高科技半導體股票可能沒有優勢。
避風險交易： 隨著中東緊張局勢升級，投資者傾向於偏好黃金和美國國庫債等安全避險資產，以避免風險。
1. 期權對沖： 根據市場下跌和波動深度的不同判斷，投資者可以選擇各種期權策略來對沖他們的頭寸風險，包括：
保護套: 投資者可以在持有股票時購買賣權來保護現有投資。這會限制下跌期間的虧損，同時保留股票升值帶來的潛在收益。然而，投資者需要注意期權保費的關鍵成本。
覆蓋電話： 投資者可以在持有股票時出售購買期權以獲得保費。儘管這可以通過在股票小幅波動期間收取期權保費，或預期未預期顯著上升時收取期權保費來抵禦相關股票的下跌風險，但如果市場出現顯著反彈並行使期權，投資者可能會失去潛在利潤。此外，此策略在大幅市場衰退期間提供有限的保護。
領口: 投資者可以在持有股票時購買保障售價期權和出售購買期權以降低成本。這結合了保障售價期權和出售購買期權的優勢，提供下跌保護並產生額外收入。但是，如果股票明顯上漲，賣出的購買期權可能會限制利潤，如果股票下跌，則需要支付購買的售股期權的成本。
二. 反向 ETF 對沖或投注 VIX 指數： 此外，投資者可以選擇使用反向 ETF 對沖自己的持股，或投注與「VIX」恐懼指數相關的 ETF。
資料來源：彭博，路透社
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Zamm : 新聞沒有說出整體圖片。中東因素怎麼樣？他們不是打美國門嗎？有許多隱藏的故事，但芯片，AI 和科技領域是可以責的。
vicky1979 : 購買機會
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