清潔能源部門跟踪：為什麼第一太陽能股票持續上漲？

第一太陽能已超越中國 Sungrow，以市值計算成為全球最大的光伏製造商，這是自 2018 年以來，美國製造商首次達到市值的峰值。瑞銀和高盛的報告之前稱，第一太陽能是電力需求增長的「忽視的直接受益者」。First Solar 的獨特技術特別適合當前兩大的結構主題：人工智能驅動的電力需求增長和美國的保護主義不斷增加。

第一太陽能的收益迅速增長。 2022 年，第一太陽能報告損失 44.2 萬美元，但到 2023 年，其利潤飆升至 830 億美元。2024 年第一季度，其收入和利潤繼續迅速增長。第一季度收入增加 45% 至 794 億美元，淨利潤增加了 4.6 倍，單一季度錄得 2.400 萬美元的利潤。

到 2023 年底，第一太陽能的訂單累積量已達 78.3 兆瓦。在 2024 年的前兩個月，其訂單再增加了 1.8 兆瓦，使總額達到 80.1GW。考慮到第一太陽能目前的產能，需要三到四年才能完成這些訂單。

為了滿足強勁的需求，第一太陽能正在加強生產。自 2020 年以來，第一太陽能已投資 4.1 億美元的擴展，在 2023 年底將其產能從 6 兆瓦提高到 16 吉瓦，預計到 2026 年達到 26 兆瓦。根據該公司的計劃，到 2024 年底，第一太陽能在美國的國內產能將佔 50%，到 2026 年，將超過 55%。

國際能源局估計，到 2026 年，全球數據中心的總耗電量將從 2022 年的約 460 特瓦時增加到至少 1,000 特瓦時。高盛本週早些時候發布的一份研究報告預測，到 2030 年底，人工智能將推動數據中心電力需求增加 160%。為了僅支持 AI 數據中心，美國電力公司預計將投資約 50 億美元在新發電容量上。這一直是第一太陽能股持續飆升的重要驅動因素。

根據美國能源研究所（IER）的數據，在《通脹降低法》的框架下，First Solar 預計未來十年將獲得約十億美元的政府補貼；2023 年，First Solar 獲得的補貼甚至佔其利潤的 90%。根據目前的補貼政策，第一太陽能可以在所有階段獲得補貼和稅收減免，總額為每瓦 17 美分。如果沒有補貼，第一太陽能在 2024 年至 2026 年的毛利可能為：20%-22%/25%-27%/28%-30%。有了補貼，這三年的毛利率將增加 44%-46%/53%-55%/60%-62%，接近兩倍。

來自東南亞的零組件長期以來佔美國太陽能板進口的 80%。根據 InfoLink 的資料，東南亞製造商的零組件的成本僅比美國國內製造商的成本低約 3 美分。如果美國對東南亞太陽能產品徵收關稅，東南亞製造商的成本優勢將失去。

5 月 14 日，光伏電池的進口關稅由 25% 提高至 50%。商務署於五月十五日就來自四個東南亞國家的光伏電池組件展開反傾銷及反補貼稅調查。5 月 16 日，白宮發出公告正式終止雙面太陽能板的關稅豁免，東南亞太陽能產品的豁免政策計劃於今年 6 月 6 日結束。關稅障可能使 First Solar 能夠獲得更多的市場份額，並繼續通過擴大規模降低成本。

該公司下注 (CdTe) 技術，與中國使用的晶矽路線具有不同的應用場景，並且不構成直接競爭。 低溫係數，降解率低，雙面速率增加 帶來額外的發電優勢。根據第一太陽能的數據，CdTe 模組在 30 年後保持原始性能 > 89%。在雙面速率等技術指標方面，薄膜電池也開始突破過去的瓶頸，逐漸接近結晶矽電池。值得注意的是，CdTe 面板的能源轉換效率通常比晶矽基太陽能電池低，這意味著需要更多的表面積才能產生相同量的電力。儘管如此，CdTe 面板的能源回收時間相對較低。

美國能源部在其「太陽能光伏供應鏈評估」中特別指出，鐵氟化 cadmium（CdTe）技術是「擴大國內太陽能板生產」的機會，並已開始針對特柳化 cadmium 技術量身定制補貼政策。

除了鐵氟化鈷以外，第一太陽能在 2023 年 5 月 16 日收購一家名為埃沃勒的過氧化石公司進行了大量投資。該公司已將光伏效率提高到 25％，而無需額外成本。佩羅夫斯基石的技術特點使其與 First Solar 已經掌握的薄膜技術進行深度整合。

彭博分析師 Rob Barnett 指出，根據最新情況分析的最新情況分析，該公司的 EBITDA 似乎將在 2024 年擴展，利潤率超過 35%，該分析涉及製造資助和鎖定的優惠價格。

摩根將該公司的第一太陽能的目標價格從 240 美元提高到 262 美元，並保持該股票的超重評級。摩根繼續認為公用事業規模的太陽能需求最高水平，儘管它表示宏觀因素正在影響項目時間，同時增加地緣政治發展帶來風險。截至星期二，第一太陽能的收市價為 280.16 美元，超過公司的目標價格。