可可以超過130％的增幅勝過英偉達和比特幣：原因在這裡

自今年初以來，雖然人工智能股票和比特幣持續創新高，製造巧克力最重要的原材料可可卻悄然飆漲超過130%。 這出色的表現甚至超過了前兩者，引起了眾多對沖基金的關注。

倫敦和紐約的可可期貨價格持續飆升，在2024年創下歷史新高。本週，五月合約的紐約可可期貨超越了$10,000的心理關口，達到前所未有的每噸$10,080，使可可豆的價格比銅還要昂貴。相比之下，可可價格在過去20年間主要在$1500至$3000的範圍內波動。 單單在三月份，可可期貨已經上漲超過60％，年初至今上升了超過130％。這樣的表現甚至超過了目前世界上最熱門的交易，比如人工智能寵兒（年初至今漲幅82％）和比特幣（年初至今漲幅67.55％）。 $英偉達 (NVDA.US)$（年初至今漲幅82％）和比特幣（年初至今漲幅67.55％）

全球大部分可可豆來自西非，其中主要的可可豆生產國象象牙海岸和迦納貢獻了全球近三分之二的可可豆輸出。由於嚴重的厄爾尼諾引起的極端天氣、可可腫脹病毒病（CSSVD）的爆發以及樹木老化等不利因素，這兩個主要產可可國家遭受嚴重的作物失敗。這導致了60多年來全球最大的可可豆供應短缺。國際可可組織（ICCO）估計，全球可可豆產量將在去年10月開始的2023/24年度採收季下降10.9％，至445萬噸，市場供應短缺將從前一季的74,000噸擴大405％，達到374,000噸。 供應短缺基本上推升了可可價格。

自去年底以來，對沖基金大規模收購可可期貨。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）二月的持倉數據，投機交易商已在倫敦和紐約的可可期貨合約上下了價值870億美元的賭注，這是歷史上美元計價的最大可可風險敞口。 考慮到可可期貨市場的流動性較低，大量的投機資金已成為推動可可價格達到極端水平的關鍵力量。

根據KKm Financial的首席執行官兼創始人Jeff Kilburg的說法：

與此同時，可可價格的飆升可能引發商業買家的恐慌性買盤。, 例如巧克力製造商可能會提前購買可可豆，以避免未來承擔更高價格。 進一步推高價格。

儘管其他可可豆生產國家如巴西和厄瓜多爾努力提高產量，可可樹至少需三年才會結出第一次收成。此外，歐盟即將實施的新森林砍伐法規(EUDR)將禁止歐盟內部交易森林相關產品如可可和咖啡，限制了可可樹種植的擴張，這使情況更加惡化。 這意味著全球可可豆供應短缺難以在短期內解決，因此將在一段時間內繼續支撐高企的可可價格。

受到歷史新高可可價格驅動，紐約和倫敦的可可期貨自年初以來大幅飆升。 As for ETFs that are linked to cocoa bean prices, WisdomTree offers pure-play cocoa ETFs in the UCITS ETF market in Europe, while similar products like iPath Bloomberg Cocoa Subindex Total Return ETN (NIB) have been delisted from the US market. Nevertheless, the Teucrium AiLA Long-Short Agriculture Strategy ETF (OAIA) includes some cocoa exposure, with a cocoa futures position dated September 24, representing around 1.68% of the fund's portfolio as of March 27.

Global chocolate stocks have already felt the chill. Companies such as $好時 (HSY.US)$, $億滋 (MDLZ.US)$, and $雀巢(ADR) (NSRGY.US)$ 在過去一年股市表現不佳，華爾街對糖果製造商也持悲觀態度。Exane BNP Paribas的分析師馬克斯·岡普特最近因可可價格暴漲而將好時2025年的每股收益預測下調了9％，並將評級降至"中立"。