從分析Moomooo的財務數據得出結論

跟隨我一起探索企業的價值。

拆解moomoo的財務報表，其中的信息量非常巨大。

我們將從財務數據了解moomoo的真實情況。

1. 從損益表開始，我們可以看到moomoo的新客戶質量非常好。

在整個香港和美國股票市場中，2024Q1納斯達克綜合指數和S&P 500指數的成交量與2023Q1基本相同。同時，香港股票市場的成交量下降了近15%~20%，整個香港股票市場的成交量下降了約12%，但moomoo可以保證營業收入的正增長。在2024Q1，moomoo的總收入為HK$25.93億（約US$33100萬），與去年同期基本相同，並且與市場同步下跌沒有明顯下降。這表明moomoo的客戶質量相對較高。在市場交易量同比下降的情況下，它可以承受住券商收入的下降，特別是券商佣金和手續費。收入為HK$10.821億（比2023Q1增長0.3%），仍然不錯。

2. 費用率仍然得到很好的控制，特別是銷售費用的時間選擇得當。

在觀察費用率的情況下，我們可以看到客戶的增長率遠高於銷售費用的增長率。在2024Q1，擁有資產客戶數淨增加了177,000，同比增長了330.8%，但銷售費用僅從HK$14.12億增加到HK$29.26億，僅增加了107.22%。與擁有資產客戶數淨增加量相比，銷售費用的增長率低於客戶數淨增長率，表明Moomoo可以在一定的實際情況下很好地把握關鍵節點，知道何時投資資源實現增長，否則銷售費用的增長率將超過客戶數的增長率。

然後從三個費用中的另外兩個可以看到，研發費用和一般費用同比下降。總的來說，Moomoo的內部控制非常好。

這顯示了moomoo整個成本和支出方面控制得非常好，也表明這家公司本身具有很強的支出控制能力，並不是一家只知道靠增加支出來實現增長的公司。

3. 在損益表中拆分成本項目，融資成本上升過快

此外，我們還可以從財務報告的細節中看到，為什麼整個成本方面的財務報告增加了，主要是由於融資利息的增加，融資利息支出為3億1280萬港元（4億美元），較2023年第一季度增加了139.1%。支出增加的主要原因是與證券借貸業務相關的支出增加。我們可以看到，利息支出同比顯著增加，這與整體融資環境有關。

然而，由於交收清算能夠完成，我們還可以看到整個交收清算的成本正在下降，券商佣金和手續費為6030萬港元（770萬美元），比2023年第一季度減少了16.5%。券商支出未與券商收入同步變化，主要是由於moomoo美國自行交收業務的成本節省。它有效地遏制了融資成本的增加。

此外，通過將成本增加與收入方面進行比較，我們可以看到，在過去的2023年第一季度，市場環境並沒有顯著改善，甚至在香港股市顯著下滑的情況下，整個交易佣金仍然可以增長，這表明過去的新客戶質量相對較高，能夠很好地抵禦周期性變化，也證明了在moomoo的投資可以"抵禦增長的周期性屬性"。

4. 這個財務報告中反映了什麼問題嗎？

我個人認為最大的疑慮是其他市場何時能運行並具有強大的造血能力。

但可以看出，除了美國市場外，其他市場都是最近才開始投資的，所以我們給moomoo更多時間，他應該能做得更好，因為在國際化過程中，我們不斷積累經驗並總結規則，所以我們可以預測國際化的速度將伴隨市場的周期性變化，但整體趨勢將變得更加平穩。

閱讀這份財務報告後，我們可以得出什麼結論？

結論是moomoo的成本能夠很好地控制。2024年第一季度，資產客戶數淨增加17.7萬，同比增長330.8%，銷售費用增加107.22%。與資產客戶數淨增長速度相比，銷售費用的增長速度較慢。目前的推出時機相對正確，可以表明moomoo的市場決策者已經找到了一個更好的節點來投資銷售費用，推動公司的長期發展。

如果我們將moomoo在多個市場的進展結合在公開數據中披露，我們可以發現：moomoo的當前策略只需要他不斷總結經驗並應用於多個新市場，他很有可能越做越好。

對於moomoo來說，很可能在未來繼續在不同的市場和地區擴大業務，獲得更高的收入和利潤。這已經成為一個普遍趨勢。

跟隨我一起探索企業的價值。

$富途控股 (FUTU.US)$