【 建築股 】Siab Holdings | 12Invest
股價（2024/06/05）：RM0.130
P/E：-9.18（因之前季度虧損，無法統計）
股息率：N/A
NTA：RM0.070
注：在進入正文之前要跟讀者們說一下，Siab Holdings Berhad（SIAB、0241）近期內正在做附加股（“Rights Issue”），整個結構相對的很複雜，其實也因爲爲一位好友投資了該公司，版主才特別講解他們的附加股操作，切記投資有風險！
先介紹一下，SIAB 這家公司的主要生意爲建築，而他們所建築的產業包括了我們住的 Residential 產業，以及不是拿來住的產業（統稱 “Non-Residential”）；而 SIAB 過去所參與的一些比較知名的項目就包括 Quayside Mall、F&N Intelligent Industrial Building、Hospital Bentong 以及 Menara LGB 等。
那建築行業，相信大家也比較容易理解；其實建築公司主要都是去競標新項目、獲取項目、準備建設、建設、以及準時交付工程，不然的話就會中違約賠償金（“LAD”）。
那麼，SIAB 這家建築公司則上市於 2022 年的 2 月份，也就是在 Covid 剛剛開始回覆的時候，但很遺憾的是，介於公司受到 Covid 的影響，如勞工短缺、原料價格上漲（要知道，所拿下的項目價值通常是不會變的）等，公司在 FY2022 跟 FY2023 都是虧損的。
所以呢，之前市場也普遍沒什麼注意這家公司。
但接下來呢，或許，SIAB 可以完成釜底抽薪的舉動...
首先，在 FY2024 Q1 中，我們可以看到 SIAB 在經歷了 2 個財政年的虧損之後，終於轉虧爲盈了；按照一些行內的朋友說，建築公司會虧損，很多時候都因爲特定項目所拖累的（俗稱 ”Legacy Projects“），而 SIAB 接下來的建築訂單（“Orderbook”）也比較新，舊的都已經完成，接下來應該不會虧損。
第二，公司接下來會做一個很大的附加股，規模高達 RM92.0 million 左右，而這，其實才是我們今天將要討論的重點：
接下來，SIAB 將會按照每 10 股發行 13 股新的附� 股，每認購 1 股的價格爲 RM0.120，並且每認購 2 股附加股呢，就會送 1 股憑單（“Warrant”）；可能這樣子說會比較亂，版主就以持有 100,000 爲例子好了：
原有 SIAB 的母股：100,000 股
可認購的附加股：130,000 股
成本：RM15,600（以 130,000 股 * RM0.120）
新的 SIAB 總股數：230,000 股
免費的憑單*：65,000 股
對了，SIAB 的免費憑單如果要換成母股的話，轉換價格爲 RM0.200，換句話說如果持有最多憑單的人要套戥，首要條件就是 SIAB 母股股價需要超過 RM0.200 的價價格 ...
至於誰會持有最多的憑單嘛... 你們懂的~
那麼，SIAB 到底要融那麼多錢來做些什麼呢？
其實，整個發行附加股的核心就在於收購另一家也很強的建築公司，Taghill Sdn. Bhd.（“Taghill”）。
Taghill 的建築生意跟 SIAB 差不多，無論是我們住的 Residential 還是 Non-Residential 都有包括在內；而這家公司的亮點在於他們手頭上持有 RM1.6 billion 的建築訂單，我們再加上 SIAB 的 RM314.5 million 的話，大約有接近 RM2.0 billion 的總價值。
而且呢，Taghill 也會給盈利保證（“Profit Guarantee”）；他們在 FY2024 以及 FY2025 兩年內，必須要達到 RM24.0 million 大的稅後盈利（“PAT”），也就是說平均一年打底也有 RM12.0 million 左右，再加上 SIAB 本身的盈利，相信會比之前的情況改善很多的。
第三點呢，則是深入一點的看 Taghill 的客戶群發掘到的信息；我們剛才已經提到了 Taghill 有不少訂單，其中最爲關鍵的就是這幾個客戶，包括 Ivory Interpoint Sdn. Bhd.（“Ivory”）、Exsim Macalister Sdn. Bhd.、Binastra Builders Sdn. Bhd.、還有 Exsim Noordin Sdn. Bhd. 等。
有 CTOS 的讀者，得空可以去買買一下報告看看 Ivory 的股東，不然的話單單看 Exsim 也可以，而最近，Exsim 也收購了一家上市公司，大家可以看看他們的走勢...
還有最後一點，也就是個人認爲最重要的一點就是 SIAB 的附加股將會被 M & A Securities Sdn. Bhd.（“M&A”）以及 NewParadigm Securities Sdn. Bhd.（“NewParadigm”）完全承包，也就是說這次的附加股已經被包完了。
附� 股被投行 “包完” 這種情況，也確實在市場上少見，所以最大的問題是，哪一個利益方會去包完這些附加股呢？
這一點，相信是很耐人尋味的...
總之，版主個人認爲 SIAB 的這個操作對於他們長遠發展應該是好的，但投資也總是有風險，看完了麻煩自己判斷風險和收益，Sekian Terima Kasih！
照片來源：從 Siab Holdings Berhad 網站拿的
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