Costco 7 年以來首次增加會員費:對股價的意義
市場上最受歡迎的零售商 Costco 終於將其會員費提高了約 8.3%,這是其七年來首次調整。隨著這個消息, $好市多 (COST.US)$週四的股票價格在市前交易中飆升 3% 至超過 910 美元,如果這種動力繼續在周四交易時段中,可能導致另一個歷史高點。
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Costco 通常每五年半會增加一次會員費,最後一次增加是在 2017 年 6 月。市場最初預計到 2022 年底或 2023 年初將價格上漲,但由於消費者與高通脹的困境,Costco 選擇延遲上漲。 投資者和分析師今年期待收費增加的前景,公司高管在 5 月的收益通告中發出信號,這是「何時」而不是「如果」的問題。
本週三,Costco 宣布將增加美國和加拿大會員的年度會員費用。從 9 月 1 日起,金星、商業和商業附加會員的費用將從 60 美元增加到 65 美元,而高階會員費用將為 130 美元而不是 120 美元。 這些變更將影響大約 5200 萬名會員資格,其中稍微超過一半是執行人員。
此外,Costco 受益於對食品和必需家居用品的持續需求,繼續提供強勁的銷售表現。 根據最新報告,該公司 6 月份的銷售額同比增長 7.4%,其銷售額不包括燃料和外匯,截至 7 月 7 日的五週期間上升 6.9%。值得注意的是,其電子商務業務顯示出色的增長,飆升 19.1%,突顯其強勁的增長潛力。 該公司還宣布每股 1.16 美元的季度股息。
據彭博情報稱,Costco 6 月的銷售增長是由於流量更高的推動,以及商店感知價值的支持,而售票拖累:
「全球流量增加 6.6%,平均支出金額下降 1.2%。」
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從商業模式的角度來看,Costco 與大量依賴產品銷售來產生利潤的傳統零售商不同。 Costco 獲得 70% 以上的利潤來自會員費用,使其會員基礎的規模和忠誠度對其盈利能力和增長潛力至關重要。 為了吸引更多會員並維持高度的忠誠度,Costco 採用低價策略來吸引客戶,並逐步將店內消費建立成為其會員的常規習慣。
1. 具競爭力的價格帶來會員續訂率超過 90%
Costco 以其低價、批量包裝產品而聞名,並專注於數量有限的高品質 SKU。 該公司擁有約 4,000 個 SKU,遠低於美國零售行業的平均 14,000 個,而且遠少於沃爾瑪超過 100,000 個 SKU。這意味著 Costco 購買更大量的個別商品時具有更大的談判力。儘管低價策略導致毛利率低,但該公司以更高的資產周轉效率來彌補這一點。
這種模式有助於為客戶提供更好的購物和服務體驗,吸引更多消費者成為會員並支付會員費。反過來,大量的會員收入支持公司持續的低價銷售,創造了一個良好的循環。 這也反映在 Costco 出色的營運效率中,包括出色的商店銷售,每平方英尺銷售和每名員工銷售額。
鑑於續訂率高,新的註冊號碼和客戶忠誠度,以及 Costco 上次提高費用時續訂率保持相當穩定,市場通常預期對今年的費用增加有同樣的反應。 此舉預計將增加 Costco 的利潤,尤其是考慮到該公司最近對共享會員卡的打擊。會員費增加的盈利能力也為 Costco 的低價策略帶來了更多機會。道德循環的故事繼續進行。
根據 Stifel 分析師在公告後週三發布的研究報告,增加會員費的決定將增強 Costco 的價值主張。這項措施將使該公司能夠在各種產品中提供更具競爭力的價格,從而導致客戶頻率和人流量增加,同時吸引新會員並保留現有的會員。
二.Costco 憑藉穩健的盈利模式和穩定的業績贏得分析師的信心
在宣布 6 月份銷售強勁和廣泛預期的會員費增加後, 貝爾德將科斯特科的目標價格從 850 美元提高到 975 美元, 同時保持其在股票上的「表現優異」評級, 這是整個市場上最高的目標價格。該組織表示,儘管增加費用的部分收益將被重新投資,但這項措施將提供「更多氧氣」,以支持 Costco 在交通動量,市場份額增加和會員忠誠度方面的領導地位。 今年,該股的平均目標價格持續提高,自 7 月以來,五家公司將目標價格定於 900 美元以上。
![資料來源:彭博](https://ussnsimg.moomoo.com/sns_client_feed/77777017/20240711/77f0c8f46dafb365e83a0baa5489a7c2.png/big?area=100&is_public=true)
三.哥斯特科的市盈率達到 55 倍:高估值不容忽視
謹慎的方法始終是必要的,對 Costco 來說,高估值和過度樂觀的市場預期是不能忽視的因素。 自今年初以來,科斯特科已上漲 34%,表現優於標準普爾 500 指數的 18%,自 COVID-19 大流行爆發以來的增長了兩倍以上。
有些謹慎的投資者可能擔心預期的會員費增加已被定價,而上期股價大幅上升可能會因近期的好消息而導致部分獲利。
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資料來源:史蒂菲爾,彭博情報,穆莫
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