Costco 7 年以來首次增加會員費：對股價的意義

市場上最受歡迎的零售商 Costco 終於將其會員費提高了約 8.3％，這是其七年來首次調整。隨著這個消息， $好市多 (COST.US)$週四的股票價格在市前交易中飆升 3% 至超過 910 美元，如果這種動力繼續在周四交易時段中，可能導致另一個歷史高點。

Costco 通常每五年半會增加一次會員費，最後一次增加是在 2017 年 6 月。市場最初預計到 2022 年底或 2023 年初將價格上漲，但由於消費者與高通脹的困境，Costco 選擇延遲上漲。 投資者和分析師今年期待收費增加的前景，公司高管在 5 月的收益通告中發出信號，這是「何時」而不是「如果」的問題。

本週三，Costco 宣布將增加美國和加拿大會員的年度會員費用。從 9 月 1 日起，金星、商業和商業附加會員的費用將從 60 美元增加到 65 美元，而高階會員費用將為 130 美元而不是 120 美元。 這些變更將影響大約 5200 萬名會員資格，其中稍微超過一半是執行人員。

此外，Costco 受益於對食品和必需家居用品的持續需求，繼續提供強勁的銷售表現。 根據最新報告，該公司 6 月份的銷售額同比增長 7.4%，其銷售額不包括燃料和外匯，截至 7 月 7 日的五週期間上升 6.9%。值得注意的是，其電子商務業務顯示出色的增長，飆升 19.1%，突顯其強勁的增長潛力。 該公司還宣布每股 1.16 美元的季度股息。

從商業模式的角度來看，Costco 與大量依賴產品銷售來產生利潤的傳統零售商不同。 Costco 獲得 70% 以上的利潤來自會員費用，使其會員基礎的規模和忠誠度對其盈利能力和增長潛力至關重要。 為了吸引更多會員並維持高度的忠誠度，Costco 採用低價策略來吸引客戶，並逐步將店內消費建立成為其會員的常規習慣。

Costco 以其低價、批量包裝產品而聞名，並專注於數量有限的高品質 SKU。 該公司擁有約 4,000 個 SKU，遠低於美國零售行業的平均 14,000 個，而且遠少於沃爾瑪超過 100,000 個 SKU。這意味著 Costco 購買更大量的個別商品時具有更大的談判力。儘管低價策略導致毛利率低，但該公司以更高的資產周轉效率來彌補這一點。

這種模式有助於為客戶提供更好的購物和服務體驗，吸引更多消費者成為會員並支付會員費。反過來，大量的會員收入支持公司持續的低價銷售，創造了一個良好的循環。 這也反映在 Costco 出色的營運效率中，包括出色的商店銷售，每平方英尺銷售和每名員工銷售額。

鑑於續訂率高，新的註冊號碼和客戶忠誠度，以及 Costco 上次提高費用時續訂率保持相當穩定，市場通常預期對今年的費用增加有同樣的反應。 此舉預計將增加 Costco 的利潤，尤其是考慮到該公司最近對共享會員卡的打擊。會員費增加的盈利能力也為 Costco 的低價策略帶來了更多機會。道德循環的故事繼續進行。

根據 Stifel 分析師在公告後週三發布的研究報告，增加會員費的決定將增強 Costco 的價值主張。這項措施將使該公司能夠在各種產品中提供更具競爭力的價格，從而導致客戶頻率和人流量增加，同時吸引新會員並保留現有的會員。

在宣布 6 月份銷售強勁和廣泛預期的會員費增加後， 貝爾德將科斯特科的目標價格從 850 美元提高到 975 美元， 同時保持其在股票上的「表現優異」評級， 這是整個市場上最高的目標價格。該組織表示，儘管增加費用的部分收益將被重新投資，但這項措施將提供「更多氧氣」，以支持 Costco 在交通動量，市場份額增加和會員忠誠度方面的領導地位。 今年，該股的平均目標價格持續提高，自 7 月以來，五家公司將目標價格定於 900 美元以上。

謹慎的方法始終是必要的，對 Costco 來說，高估值和過度樂觀的市場預期是不能忽視的因素。 自今年初以來，科斯特科已上漲 34%，表現優於標準普爾 500 指數的 18%，自 COVID-19 大流行爆發以來的增長了兩倍以上。

有些謹慎的投資者可能擔心預期的會員費增加已被定價，而上期股價大幅上升可能會因近期的好消息而導致部分獲利。