一月消費者價格指数預覽：通脹可以降到多低？

美国1月CPI数据将由劳工统计局于2月13日美东时间8:30发布，可能达不到12月观察到的高水平，但需要更多因素来支持进一步的缓解。

彭博社对经济学家进行的调查估计，1月CPI同比增长2.9%（上一个值为3.4%）。核心CPI预计增长3.7%（上一个值为3.9%）。

■ 能源价格1月适度反弹

随着投资者继续权衡中东地区供应中断风险，WTI原油价格攀升。然而，自1月下旬以来，由于以色列和哈马斯之间停火谈判取得进展的报道，油价已下跌约7%。而美国联邦储备局即时降息的预期减弱也对全球需求前景造成影响。

■ 食品价格压力有所缓解

聯合國糧食及農業組織（FAO）的食品價格指數在2024年1月為118.0，較12月修訂水平下降1.2點（1.0％），因為穀物和家畜肉類價格指數的下降超過了糖價指數的上漲。該指數較一年前相應數值低13.7點（10.4％）。

■ 批發二手車價格在1月下降

根據考克斯汽車（Cox Automotive）的資料，調整季節因素後，1月前15天的批發二手車價格下降了1.0％，Manheim二手車價值指數中旬降至201.9，比2023年1月全月下降了10.2％。

■ 租賃市場放緩逐漸反映在通脹數字中

Apartment List最新的月度報告顯示，租賃市場以第六個連續月的負增長率開啟新一年，全國租金中位數下降了0.3％至1,373美元。從年度增長率來看，租金下降了1％。自去年6月以來，租金的年增長率首次轉為負值，標誌著自大流行初期以來持續了八個月的趨勢。

從市場供應的角度看，全國空置率指數目前為6.5％，略高於大流行前的平均水平。根據區域層面來看，1月份有73個全國100個最大城市的租金下降，這些城市中有53個城市的年度價格有所下降。

■ 這輪通縮的谷底在哪裡？

盡管預計通脹將在一月份下降，彭博經濟學家史都華·保羅（Stuart Paul）警告說，隨著去庫存過程的結束，過去六個月核心商品的通縮所產生的拖累將會消失。展望未來六個月，他看到月度核心CPI平均為0.23%，對應年化率為2.8%。

此外，一月份令人驚訝的非農業就業數據和意外的工資增長加劇了人們對服務業通脹的擔憂。一月份，私人非農業工資單位上所有員工的平均每小時賺取增加了19美分，或0.6%，至34.55美元。在過去12個月中，平均每小時工資增長了4.5%。

一方面，工資增加將增加居民的購買力，但也可能導致交通、食品服務和酒店行業成本上升，使通脹變得更加持久。因此，進一步降低通脹需要多方面因素的支持，包括進一步降低勞動力市場的熱度，以及中東局勢逐漸穩定。