Crowdstrike 的全球停電引發持續的影響：下一步是什麼？

上週五，網絡安全公司發布了一個缺陷的軟件更新 $CrowdStrike (CRWD.US)$ 導致全球 PC 大量崩潰，導致大量用戶遇到「死亡藍屏」。這導致航空、銀行、醫療保健、零售、港口、企業和政府等各個領域產生了一系列失敗和持續影響。 $微軟 (MSFT.US)$估計，全球約 850 萬部 Windows 裝置受到這項全球 IT 停機影響。

儘管 CrowdStrike 的首席執行官喬治·庫爾茨（George Kurtz）宣布已確定該問題，並且已經採取了修復措施， 專家預測恢復過程將很長。 截至週日，FlightAware.com 報導，大約 1,700 班在美國內、進出或從美國的航班被取消，而超過 9,000 班航班被延誤。

在 CrowdStrike 引起的混亂之後，該公司的股價暴跌 11%，近兩年來最糟糕。微軟的股價經歷了 0.7％ 的輕微下跌。同時， 其他一些網絡安全股票錄得不同程度的增長, 與 $SentinelOne (S.US)$ 增加 7.85％， $Palo Alto Networks (PANW.US)$ 增加了 2.16%。

由於市場預期對網絡安全服務的需求大幅上升，並在端點保護市場中最高的市場份額為 23.89%，CrowdStrike 曾是華爾街最受歡迎的股票之一。 截至 2024 年 4 月 30 日結束的 2025 財政年度第一季度的收益表現創紀錄，新年度定期收入淨額（ARR）為 2.12 億美元，同比增長 22%，結束 ARR 按年增長 33%，達到 3.65 億美元。此外，該公司創下了創紀錄的營運現金流量 3.83 億美元，創紀錄的自由現金流量為 3.22 億美元。 值得注意的是，該股在 6 月剛剛添加到標準普爾 500 指數中。令人印象深刻的盈利能力和包括在主要指數中，證明了公司在資本市場上的行業領導地位和認可。 在上週五停電之前，該公司的股價今年累積了超過 30％，表現顯著優於其同業。根據 Moomoo 的數據，94% 的分析師將該股票評為買入，高於帕洛阿爾托網絡的 88%。

由於該公司第二財政季度最後兩週發生停電，而 CrowdStrike 現有客戶可能因中斷而造成的損失尋求賠償， 分析師預測，這個事件可能會對 CrowdStrike 的業務運作產生影響，包括訂單獲取失敗和潛在補償。對企業聲譽損害的擔憂也可能會在一段時間內對 CrowdStrike 造成壓力。

● 事件發生後，馬斯克表示，停機後他已從系統中刪除了 CrowdStrike。Jefferies 的 Joseph Gallo 還警告說，CrowdStrike 事件可能會顯著限制他們 F2Q 的潛在上升勢頭，因為新客戶正在等待確保該情況已得到解決。 這意味著，在中期，由於現有客戶失望和潛在新客戶的猶豫，公司的業務活動可能會面臨挑戰。

● 同時，儘管 Oppenheimer 的 Ittai Kidron 對 CrowdStrike 保持長期積極的看法，但他認為這個事件對公司的聲譽是一個重大的打擊，這可能不僅會影響投資者情緒，還會影響未來幾季度的業務活動。Oppenheimer 預計 CrowdStrike 需要一段時間才能通過補救措施恢復客戶和投資者的信心，公司的股價將在未來幾週內繼續受到壓力。Evercore ISI 也正在降低他們對今年下半年的期望，因為 缺陷的軟件更新表明 CrowdStrike 的質量保證問題，包括信譽風險在內的不可預測變量太多。

● KeyBanc 分析師 Eric Heath 預測，全球停電可能對 CrowdStrike 第二季度構成風險，因為 受影響的客戶可能會獲得補償，並在短期和中期中期中獲勝率可能會受到影響。 伯恩斯坦的 Peter Weed 也表示了類似的擔憂，並預計 CrowdStrike 幫助客戶啟動和操作其系統後，可能會出現法律糾紛。

實際上，在最近發生停電事件之前，一些分析師已經由於過估和需求前景放緩等因素等因素降低了他們的 Crowdstrike 評級或目標價格，這表明 Crowdstrike 面臨的挑戰是多面面的。 具體來說，Piper Sandler 將 Crowdstrike 從「買入」降級為「中立」，因為今年股價的顯著上升使 Crowdstrike 股票的風險/回報比率不佳，儘管該機構承認 Crowdstrike 未來仍有許多增長機會。KeyBanc 還將 Crowdstrike 的目標價格從 440 美元降低至 420 美元，因為該機構將 2024 年預算的預算從前調查的 2.6% 降低到 1.6%，反映了過去 90 天的宏觀經濟衰退對 IT 支出預期反彈的影響；此外，Redburn Atlantic 將 Crowdstrike 從「買入」降低為「賣出」，並將其目標價從 380 美元降低到 275 美元。該機構認為 Crowdstrike 的估值「太高」，並且其廣泛的增長預期尚未反映經濟放緩的早期跡象，而且任何對銷售或年度定期收入的失望都可能導致其評級顯著降低。

值得注意的是，一些 Crowdstrike 公牛將這個活動視為購買下跌的絕佳機會。 由明星投資者「凱西伍德」領導的阿克投資管理公司通過其中購買了 38,595 股價值約 13.24 億美元的 CrowdStrike 股票 $ARK Next Generation Internet ETF (ARKW.US)$ 和 $ARK Fintech Innovation ETF (ARKF.US)$。羅森布拉特還認為，週五的急劇下跌是「對臨時逆境的過度反應」，並預測 Crowdstrike 停機將創造購買機會。Wedbush 對 CrowdStrike 和網絡安全行業長遠仍然樂觀，儘管停電顯然是一個重大逆境，並且對股價造成壓力。

華爾街分析師似乎低估 CrowdStrike 停機對微軟業務的任何重大影響, 星期五下跌不到 1％ 的證明。 一方面，微軟一直因其可預測的收入水平和現金流而受到許多價值基金經理的喜愛, 大約 44％ 的大價值基金經理持有微軟股票，遠高於 Meta Platforms 的 25% 和亞馬遜的 10％，並且由於這樣的短期事件，他們不太可能改變策略。 另一方面，花旗集團分析師認為，這種停電並不是微軟的問題，理論上，微軟的安全業務是受益者，這種觀點與 KeyBanc 分析師一致。

Jefferies 分析師 Joseph Gallo 週五表示，鑑於此事件的持續時間短，以及停機似乎不是由任何安全漏洞引起的，對微軟最近的動力的影響是很小的。

由於單一公司（尤其是 CrowdStrike）這樣的領先公司引起的全球事件，尤其是 CrowdStrike 這樣的領先公司引發了對幾家網絡安全巨頭的過度集中的擔憂。但是， 這種情況可能為其他網絡安全股票提供機會發展新客戶並擴大其市場份額。

根據 Wedbush 的說法，中斷可能會為一些具有競爭力的替代產品創造機會。基銀行預測 $SentinelOne (S.US)$ 和 $Palo Alto Networks (PANW.US)$ 由於他們在安全方面具有競爭力，將是最大的受益者。Palo Alto 正在擴展其平台，甚至免費為競爭對手的客戶提供某些功能，旨在長遠來看佔 IT IT 支出預算中的更大部分。