十二月FOMC預覽：由於預計聯邦儲備系統本週將不會調整利率，我們應該關注什麼？

除此政策決策外，聯邦儲備系統官員還將發布最新的經濟展望摘要，其中包括“點圖”，該圖表描繪了政策制定者對未來利率走向的預期。通脹、GDP增長和失業率的預測也將被公佈。

儘管被普遍預計美聯儲將在FOMC會議上將基準利率保持穩定， 現在最重要的問題是聯邦儲備系統何時開始降息，以及降息幅度是多少。

美國經濟在2023年11月增加了19.9萬個就業崗位，超過了10月份的15萬個增加，並超出了市場對18萬個增長的預期，上週五勞工部報告。

資料來源：美國勞工局統計局

失業率下降到3.7％，與預測的3.9％相比。 這些跡象表明了良好的基礎勞動市場，暗示市場對明年初降息的預期可能“過早”。

非農就業報告發布後，金融市場下調了對聯邦儲備系統在三月份降息的預期，投資者押注利率將在更長時間內保持在目前水平。 根據CME FedWatch，交易商現在相信明年三月降息的機率為43.7％，而明年五月降息的機率上升到了75.9％。

資料來源：cme FedWatch

“現在斷言我們已經達到足夠嚴格的立場，或者推測貨幣政策何時會放鬆，是不合適的”，Powell在12月1日在亞特蘭大的史派曼學院發表的演講中說。“如果有必要，我們準備進一步收緊貨幣政策。”

與此同時，華爾街日報記者Nick Timiraos在他的最新文章中寫道：“除非經濟疲軟得超過預期，美聯儲官員在本週以及未來幾個月內不太可能開始嚴肅討論何時降息。”

2023年的最終數據顯示，消費者物價指數（CPI）在上個月略微上漲了0.1％，與去年10月相比上漲了3.1％，與10月3.2％的年度增幅相比稍微放緩。

據彭博社數據顯示，經濟學家預計價格將月均持平，同比上漲3.1％。

在「核心」基礎上，剝除更加波動不定的食品和燃料幣成本後，11月份的價格較去年同期上漲4.0％ — 與10月份看到的年度增幅相匹配。月度核心價格上漲0.3％，也與10月份的0.2％月度增幅相匹配。

由於通貨膨脹數據在美聯儲FOMC會議前一天公布，可以肯定美聯儲的決定將考慮這些數據。然而，符合預期的數據不太可能對美聯儲的決定產生顯著影響。

經濟預測摘要（SEP）將包括點圖和對未來幾年的GDP、通貨膨脹和失業等主要經濟指標的預測，將在FOMC會議上公佈。

野村預計點圖將信號2024年將進行三次降息。 野村分析師雨宮愛知預計2024年的中位數利率預測將下降至4.625% — 與明年三次25個基點降息保持一致。這將意味著美聯儲正在考慮於2024年上半年進行降息。下降至4.875%的幅度較小，存在風險，這將表示官員們正在反對快速轉向降息的市場定價。

野村還預計12月份的經濟預測摘要（SEP）將顯示通貨膨脹預期急劇下降。 9月SEP對2023年核心PCE的中值預測為3.7%。當時這個預測看起來偏高，隨後的下行驚喜可能會導致這一數字下降到3.4%。這可能會帶來一些影響，使2024年的核心通胀預測降至2.4%。

預計周三的記者招待會將會集中問題提向美聯儲主席鮑威爾，迫使他就央行預期降息的問題發表回應。但摩根大通首席經濟學家費羅利認為鮑威爾不會參與降息討論。

費羅利在上週五給客戶的一封信中寫道：“在記者招待會上，我們認為鮑威爾會試圖通過指出目前委員會僅考慮是否應該保持不變或者收緊政策的時程，將對話從第一次寬鬆措施的時機上移開。”

牛津經濟學首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯也認為，周三的記者招待會稍微帶有鷹派色彩，表明鮑威爾和美聯儲希望保持較長時間的較高利率。

皮爾斯在上週四給客戶的一封信中寫道：“我們預期更新後的經濟預測和會後記者招待會將會打擊利率很快會進入議程的想法，強調通貨膨脹仍然過於強勁，風險偏向上行。”

野村分析師也預期，美聯儲主席鮑威爾的記者招待會將強調選項性，避免討論降息的時機或門檻。

資料來源：Yahoo Finance、華爾街日報、野村