失望的雲端增長導致微軟股票收盤後下滑，接下來呢？

Moomoo News Global 參與了話題 · 2024/07/31 18:39

$微軟 (MSFT.US)$在2024財年第4季，Azure雲端業務的營業收入增長出乎意料地放緩，伴隨著人工智能資本支出的增加，這加劇了投資者對於大規模人工智能投資的回報前景的擔憂。 這種焦慮情緒甚至超過了公司銷售和利潤的雙位數增長。

在週二收盤後的收益之後，這家科技巨頭的股價在盤後迅速暴跌，一度下跌多達8％，但最終收窄了跌幅。

是什麼引發了市場的焦慮？

1.收入和凈利潤略微超出華爾街預測，但增長速度與上一季度相比都有所放緩

$微軟 (MSFT.US)$ 報告截至2024年6月30日的FY24 Q4季度營業收入為647.3億美元，超過分析師對645.2億美元的預期。然而，年增長率為15％，較上一季度的17％增長率放緩。該公司季度凈利潤為220.4億美元，每股收益為2.95美元，略高於預期的2.94美元。然而，年增長率為10％，只有上一季度的一半。

2.雲增長略遜預期

導致微軟股票出售的一個重要因素之一是其雲服務增長速度低於預期。 具體來說，智能雲（包括服務器產品和雲服務）為公司帶來了最大的收入，報告了2024年Q4的營收為285.2億美元，低於分析師預期的287.2億美元。年增長率19％不僅未能改善，而且比上一季度的21％增長放緩。 AI業務的核心部分Azure和其他雲服務的年增長率為29％，略低於上一季度的31％，這是自2024財年Q1以來增長率首次低於30％。 儘管人工智能技術對增長的貢獻從7%增長到8個百分點。

微軟的CFO Amy Hood在分析師會議上解釋，Azure增長低於預期是由於歐洲幾個市場對非人工智能服務的需求不旺盛以及人工智能相關硬件的限制影響了人工智能的容量。

股價的劇烈反應表明投資者對公司最重要的雲業務出現任何弱勢迹象非常敏感，因為他們未能看到大規模人工智能投資帶來的顯著回報。這也意味著人工智能的投資回報可能比最初預期的時間長。 Stifel Financial的Brad Reback指出：

“投資社區中存在一部分極度關注Azure業務微小變化的人。”

此外，運行生成式Al工作負載的成本可能損害短期利潤。 根據彭博社智能的最新研究，人工智能工作負載帶動的Azure銷售增加可能會對公司的毛利率施加壓力，因為基礎設施較低的利潤率抵消了其規模效益。

儘管Azure不佳，微軟的資本支出仍然驚人地增長了78%。

微軟正把未來的賭注放在人工智能上，這一點可從其與OpenAI的數十億美元合作以及對數據中心和芯片的投資來支持人工智能的舉措得以證明。

儘管人工智能投資出現了收益的缺失，這個科技巨頭仍然在AI領域投入越來越多的資金，進一步增加了市場的擔憂。 截至6月30日的財年第四季度，微軟的資本支出（包括融資租賃）同比激增78%至190億美元，遠高於前一季度的140億美元，因公司需要擴大其全球數據中心網絡，克服容量限制，以滿足對人工智能的需求。

展望未來，微軟投資關係副總裁Brett Iversen表示，公司將繼續增加支出以滿足強勁的客戶需求。預計2025年的資本支出將超過2024年，即使2024年的資本支出已經超過500億美元。

微軟巨額的資本支出計劃與其在人工智能領域的競爭對手Google相吻合。谷歌的母公司Alphabet公司宣布了超出預期的第二季度收入和利潤後，該股票遭到拋售，因為渴望人工智能回報的投資者擔心該公司在技術基礎設施方面的高投資可能是過度投資，影響利潤，甚至加速技術股泡沫的爆破。

儘管包括在內的科技巨頭 $Meta Platforms (META.US)$, $谷歌-C (GOOG.US)$，以及 $微軟 (MSFT.US)$所有人都相信，在人工智能領域投資不足的商業風險比過度投資的風險更大，投資者並不放心，華爾街更渴望看到業績的可見性。

根據Synovus Trust的資深投資組合經理丹尼爾·摩根：

“華爾街沒有太多耐心。他們看到你花費數十億美元，希望看到相應的收入增長。”

華爾街分析師對這份收益報告的評價

據彭博智商分析師稱，微軟在人工智能領域佔有強勢地位，公司的支出對於贏得人工智能相關工作負載的市場份額至關重要:

微軟廣泛的軟件應用使其在企業升級過時IT系統時受益良多。在雲基礎建設上佔有一席之地，并與OpenAI有著密切的關係，使微軟處於利用不斷增長的生成式人工智能需求的有利位置。高利潤Office應用的穩健增長是一大優勢，因為運行生成式人工智能工作負載的成本可能影響短期利潤。Activision交易推動了微軟的遊戲組合，並可能在第一年增加90億至100億美元的銷售額，我們計算。

富國銀行指出，第四季表現低於預期的原因是Azure / 人工智能的上行潛力有限，以及雲端成本/資本支出顯著增加。然而，該銀行認為這些擔憂被關於Azure在下半年重新加速的意外評論所減輕。因此，該銀行將微軟的目標價從500美元上調至515美元，並保持股票的買入評級。

華爾街分析師最新的目標價如下，編制日期為2024年7月30日之後：