令人失望的雲端增長導致微軟股票在收入後下跌，下一步是什麼？

Moomoo News Global 參與了話題 · 2小時前

$微軟(MSFT.US)$Azure 雲端業務收入增長在第 24 財年第四季意外放緩，隨著人工智慧資本支出增加，這使投資者對大規模 AI 投資獲得重大回報的前景加劇了擔憂。 這種緊張的情緒甚至超過公司的銷售和利潤的兩位數增長。

隨著週二市場收盤後的盈利，這家科技巨頭的股價在市後迅速暴跌，一段時間下跌多達 8%，但最終縮小了下跌。

什麼促進市場焦慮？

1.收入和淨收入略有超過華爾街預測，但增長與上一季度相比較放緩

$微軟(MSFT.US)$ 截至 2024 年 6 月 30 日結束的 24 財年第四季度報告收入為 64.73 億美元，超過分析師的預期為 64.52 億美元。然而，按年增長率為 15%，比上季度的 17% 增長率慢。該公司在本季度實現了 22.04 億美元的淨利潤，每股收益為 2.95 美元，略高於預期的 2.94 美元。然而，淨收入按年增長率 10% 僅為上一季度的一半。

二.雲端成長略低於預期

令市場失望並導致微軟股票賣出的關鍵因素之一是其雲服務增長緩慢於預期。 具體來說，為該公司貢獻最大的收入的智能雲（包括伺服器產品和雲服務），在 24 財年第四季度錄得 28.52 億美元的收入，低於分析師預期的 28.72 億美元。按年增長 19% 的增長率不僅未能改善，而且比上季度的 21% 放緩。 AI 業務的核心部分 Azure 和其他雲服務，按年增長 29%，較上季度的 31% 輕微下降，這是自 24 財年第一季以來首次增長率低於 30%， 儘管人工智能技術對增長的貢獻從 7% 增加到 8 個百分點。

微軟的財務長 Amy Hood 在分析師會議上解釋說，Azure 的增長低於預期，是由於歐洲幾個市場對非 AI 服務的需求軟，以及其 AI 相關硬件影響 AI 容量的限制。

股價的劇烈反應表明，投資者對該公司最重要的雲端業務的任何弱勢跡象非常敏感，因為他們未看到之前的大量 AI 投資帶來的重大回報。這也意味著 AI 投資的回報可能會比起初期的時間更長。斯蒂菲爾金融的布拉德·雷貝克指出：

「投資社群中有一個部分專注於 Azure 業務的非常小變化。」

此外，執行 Generative-AL 工作負載的成本可能會降低短期利潤。 根據彭博情報的最新研究，由 Al 工作負載驅動的 Azure 銷售額增加可能會影響公司的毛利，因為基礎設施的較低利潤率可抵消其規模優勢。

儘管 Azure 失敗，微軟的資本支出增加了驚人的 78%

微軟正在對未來的人工智能投注，這是其與 OpenAI 的數十億美元的合作關係以及其在支持 AI 的數據中心和芯片的投資所證明。

儘管 AI 投資沒有顯著回報，但這家科技巨頭仍繼續向 AI 領域注入越來越多的資金，進一步增加了市場的擔憂。 在截至 6 月 30 日的第四季度，微軟的資本支出（包括財務租賃）同比增長 78% 至 19 億美元，也大幅高於上一季的 14 億美元，因為該公司需要擴大其全球數據中心網絡並克服容量限制以滿足人工智能的需求。

展望未來，微軟投資者關係副總裁 Brett Iversen 表示，該公司將繼續增加支出以滿足強勁的客戶需求。即使 2024 財政年度的資本支出已超過了 50 億美元的標準，但 2025 會計年度的資本支出預計將超過 2024 財政年度的資本支出。

微軟的巨大資本支出計劃與其人工智能領域的競爭對手谷歌一致。由於希望對 AI 回報的投資者擔心該公司在技術基礎設施上的高支出可能是過度投資，影響利潤，甚至加速科技股泡爆炸，谷歌母公司 Alphabet 的股票在公司宣布的第二季度收入和利潤高於預期後被賣掉。

儘管技術巨頭包括 $Meta Platforms(META.US)$, $谷歌-C(GOOG.US)$，以及 $微軟(MSFT.US)$所有人都認為，在 AI 領域投資不足的商業風險比過度投資的風險更大，投資者不放心，華爾街更渴望看到績效可見性。

根據西諾夫斯信託的高級投資組合經理丹尼爾·摩根說：

「街道沒有很多耐心。他們看到你花了數十億美元，他們希望看到這一金額的收入提高。」

華爾街分析師對此收益報告說什麼

根據彭博情報的分析師表示，微軟在人工智能領域擁有強大的地位，該公司的開支對於獲得 AI 相關工作負載的市場份額來說是至關重要的：

「隨著公司升級傳統的 IT 系統，微軟的廣泛軟體應用程式使其成為日益增長的數位轉型的主要受益者。在雲端基礎設施上的支持，以及其與 OpenAL 的密切關係使微軟處於強大的地位，以利用生成型 Al 的需求不斷增長。高利潤 Office 應用程式的穩定增長是一個優點，因為執行 Generative-AL 工作負載的成本可能會降低短期利潤。我們計算，Activision 交易增強了微軟的遊戲組合，並可能在第一年中增加 900 億美元的銷售額。」

Wells Fargo 指出，第四季度表現低於預期，是由於 Azure/AI 的上升潛力有限，以及雲端 COG/資本支出顯著增加。然而，該銀行認為，這些擔憂已經由對 Azure 在下半年重新加速的意見而緩解了這些擔憂。因此，該銀行已將微軟的目標價格從 500 美元提高到 515 美元，並維持該股票的買入評級。

華爾街分析師的最新目標價格如下，評級日期為 2024 年 7 月 30 日之後：