由於科技上漲停滯，道瓊斯指數上漲：美國基金流量的見解

上週， $道瓊斯指數(.DJI.US)$ 從 6 月下跌中反彈，同時 AI 領導者股價波動 $英偉達(NVDA.US)$在達到市值排名的頂尖之後，不僅對科技行業造成壓力，而且還引發了對該行業的前景和估值進行重新評估。此外，一些投資者表示願意獲利。

美國大科技股市在強勁反彈後可能會暫停，為淡淡的市場細分帶來希望。 雖然 $標普500指數(.SPX.US)$ 今年增長 14.6%，收益集中在科技和通信行業。 投資者看到科技的長期潛力，但擔心過熱。同時，小型股和價值股等落後的行業可能會帶來購買機會。

由於標準普爾 500 指數最近的上漲僅由五家公司大量推動，因為最近的標準普爾 500 指數的漲幅僅受到五家公司的推動，可以緩解市場集中的擔憂。 $微軟(MSFT.US)$, $Meta Platforms(META.US)$, $谷歌-A(GOOGL.US)$，以及 $亞馬遜(AMZN.US)$, 它們總共佔該指數今年的 14% 以上回報的 60% 左右。 Mag6 相對強度指數以及納斯達克 100 和標普 500 等權重指數之間的價格比例等指標表明，科技股票過度擴張。

投資者樂觀的態度很高，有些人認為這是反向的指標，因為它為積極驚喜設定了高標準。調查顯示，零售和機構投資者的情緒上升，基金經理增加了股票配置。

最近的收益 $費城半導體指數(.SOX.US)$ 信號表明 AI 熱情可能已經過遠了。 在短期內，科技和半導體股市的回落可能導致其他市場部門的健康旋轉，從而維持牛市。然而，歷史表明，在過去十年中，對科技投注一直是一個失敗的策略，因為 $納斯達克100指數(.NDX.US)$表現顯著優於 $羅素2000指數(.RUT.US)$. 即使發生回落，隨著投資者希望購買跌幅，科技股市也很可能會迅速反彈。

NVIDIA 上週一段時間成為美國市值最大的公司，今年股價上漲了 155%。儘管週五的 3％ 下跌並不顯著，但它隨著前一天下跌 3.5%，引發了關於其反彈是否過度延長以及該股的 AI 潛力是否接近極限的問題。

AI 反彈中的內部緊張力是，Nvidia 的收入來自微軟、Meta、亞馬遜和谷歌等大型科技公司，這些公司購買了大部分 Nvidia 芯片。 絕對策略研究的 Charles Cara 指出，Nvidia 的 40% 收入來自這些公司，與 Nvidia 預期的收入增長相比，他們預期的資本開支增長並不顯著。

在上一個財政年度到 2025 年間，四家主要科技公司的資本支出增加，估計為 54 億美元，代表了 Nvidia 預期的 100 億美元收入增長的 40％ 以上。但是，大科技的支出只有一小部分可能用於 Nvidia 的 GPU。 這意味著大科技將需要增加支出，否則 Nvidia 的收入將不足。

明年，其他科技公司可能會增加與 Nvidia 的支出，抵消大科技的任何缺陷。但是，這將突出顯示 AI 市場的競爭力不斷增長。