通過特斯拉賺大筆錢：獲得最大收益的工具

$特斯拉 (TSLA.US)$ 美國股市 7 月 24 日關閉後發布了 2024 年第二季度盈利報告，顯示了混亂的業績和股價明顯下跌。

在最新季度報告中，汽車業務總收入達到 19 億美元，略高於 19 億美元的市場共識。

值得注意的是，汽車收入超出預期的主要驅動因素是銷售監管信貸。 作為政府對環保措施的激勵的一部分，電動汽車製造商被允許將其超額排放積分出售給未符合標準的傳統汽車製造商，從而產生額外的收入。儘管這項非核心業務為公司帶來了相當的短期收入，但隨著傳統汽車製造商越來越進入電動汽車市場，對此類信貸的需求預計長期將逐漸下降。

第二季度，特斯拉交付了 443,956 輛車，超過市場預期。然而，特斯拉的汽車交貨量連續兩季度同比下降。隨著全球新能源汽車市場在第二季度同比增長超過 20%，特斯拉在中國、歐洲和美國的市場份額顯示下降趨勢，表明其汽車製造基本面持續惡化。

圖：特斯拉汽車銷售市場份額

資料來源：公司公告

公司目前的庫存水平仍然很高。值得注意的是，截至第二季度末，特斯拉的庫存是其歷史上第二高，僅在第一季度排名第二。這種情況表明，儘管最近在減少庫存方面取得了進展，但特斯拉仍然面臨重大挑戰。

庫存高不僅會綁定公司的資本，而且可能在不久的將來對特斯拉的定價策略和利潤率造成壓力。為了維持競爭力並刺激銷售，特斯拉可能需要採用更具吸引力的定價，這可能會壓縮其利潤率。

圖：特斯拉庫存水平的變化

資料來源：彭博

2024 年第二季度，特斯拉每輛車平均售價（不包括碳貸款和租賃）繼續下降趨勢，跌至 42,000 美元，較上一季度約低 2%。這種下降主要歸因於特斯拉在中國和美國市場的定價策略。在中國，Model 3/Y 的價格降低，以及在美國 Model 3 以外的車型的價格調整直接影響了每輛車平均收入。

展望今年下半年，歐洲和中國新能源汽車市場的前景仍然具挑戰性，而美國市場預計將在今年下半年的降息中受益。

圖：特斯拉每輛車銷售價格的變化

資料來源：彭博

特斯拉能源業務在 2024 年第二季展現強勁增長勢頭，收入主要來自其創新能源產品和服務的銷售和租賃，包括 Powerwall（家用能源儲存系統）和 Megapack（適用於大型商業和工業客戶的超大能源儲存系統）。

2024 年第二季度，特斯拉在其能源儲存產品方面取得了重大進展，人工智能激發了電力需求，預計將推動能源儲存業務。儲能收入在第二季度達到 300 億美元，同比上升 100%，顯著超過市場預期為 2 億美元。第二季度儲能產品的部署量為 9.4 GWh，高於第一季度的 4.1 GWh 的一倍以上，為單一季度的部署量創下新紀錄。

圖：特斯拉儲能業務（GWh）

資料來源：公司公告

儲能業務的毛利率在第二季度達到 25%，大幅高於汽車業務的 15%，證明了該部門的高盈利能力。由於規模經濟和改善成本控制，Tesla 的能源儲存業務在過去的幾個季度錄得了快速增長毛利，從而對公司的利潤率的整體改善作出了重大貢獻。

上海儲能工廠預計於 2025 年開始生產，年產能為 10,000 台，儲存規模近 40 兆瓦時。儲能業務的增長有助於減少 Tesla 對電動汽車業務的依賴，提供性能支持並提高公司的整體利潤。

此外，其他特斯拉業務，如 FSD（全自動駕駛），RoboTaxi 和 Optimus 機器人，預計不會對特斯拉的收入產生重大短期影響，而是增強其估值。市場更專注於 Tesla 是否能推出更具競爭力的價格型號，以滿足消費者需求並推動公司的績效增長。

特斯拉自 4 月以來的上漲可歸因於埃隆馬斯克的補償問題解決，這注入了更多與 AI 相關的投機潛力。與實際性能相比，價格上漲更是事件驅動的，而 Tesla 基本上仍然面臨汽車銷售和高估值方面的挑戰。未來，投資者應專注於推出新型號，以及儲能和人工智能業務的進一步發展。

自收益報告發布以來，特斯拉的股價下跌了 12％ 以上。

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