盈利增長，美聯儲減息？2024 年美國股票預計什麼？

通脹、利率和經濟衰退擔憂在 2023 年推動了美國股市，使股票價格走向過山車。但是，在四十年來，美國加息的最快速度將破壞經濟的一切擔憂之後，兩件事仍然令人驚訝：消費者的實力和美國企業的韌性。標準普爾 500 指數在 2023 年至 12 月 28 日整體上漲 24.58%，受到 NVIDIA、Meta 等的上漲領導。

如果分析師對 2024 年的估計是真實的，對公司來說情況可能會變得更好-這正在促進股市的樂觀前景。在美聯儲傑羅姆鮑威爾（Jerome Powell）的聲明後，投資者發現了更多希望明年獲得大幅收益的理由，這表明有關潛在降息的討論正在突出。

鮑威爾在 12 月 13 日美聯儲會議後表示：「您希望在 2％ 之前減少對經濟的限制。」，指中央銀行的核心通脹目標。如此一來，如果我們認為限制政策是對經濟活動的負擔，您就不會超過，」他說。

政府最新數據顯示，美聯儲首選通脹指數（不包括食品和能源）的個人消費支出（PCE）價格指數在 11 月份為 3.5%。

12 月 13 日，美聯儲官員決定將利率保持在 5.25％ 和 5.5% 的範圍內保持不變，明年將利率降低 75 個基點，直到下次會議為止。

政策制定者明年也沒有看到衰退，其預測中位數顯示實質國內生產總值增長 1.4%。美聯儲官員中最悲觀的前景是明年增長 0.8%。

據 FactSet 報導，即使美聯儲有關降息預測發布幾天之前，分析師已經預期標普 500 指數中的公司的盈利增長約 11.8％。如果證明估計是正確的，那麼這將超過 2012-2022 年十年度的 8.4% 平均增長。

在 12 月美聯儲會議後，高盛研究將標準普爾 500 指數的前景提高至 5,100。這意味著 12 月 28 日收盤上漲 8%。據彭博社報導，該投資與美國銀行和奧彭海默資產管理公司一起預測，明年該指數將攀升至創紀錄。這是高曼的看漲前景，僅一個月前預計上漲將集中在今年下半年。美聯儲的降息預測被美聯儲的降息預測改變的 11 月預測是基於假設，利率將在明年最後一季度才開始下降。

12 月 14 日，市場觀察報告稱，該公司現在預測 2024 年在鮑威爾的溫和的評論下降五個四分之一。

根據 CME Fedwatch 工具，截至 12 月底，交易者已經定價了 72.8% 的機率，美聯儲將在 3 月開始降息。賠率由一個月前的 34.6% 增加了一倍。

摩根士丹利分析師在 11 月 22 日發布的年度展望中寫道，投資者將需要在 2024 年做出明智的選擇，如果他們想避免各種潛在陷阱，並在一個不完美的冷卻世界中找到機會，但通脹仍然太高和全球增長放緩。

他們表示，由於風險資產開始以增長緩慢的價格開始定價，導致新一輪貨幣寬鬆的三個月內，全球股市通常開始賣出。」我們認為短期的不確定性將讓美國股市重返，」摩根士丹利首席股票策略師邁克·威爾遜（Mike Wilson）在一份研究報告中表示。Wilson 預計到 2025 年的盈利增長將保持穩健：「人工智能帶來的正面營運槓桿和生產力增長應該會導致利潤增長。」

根據 FactSet 截至 12 月 15 日制定的共識分析師估計，醫療保健公司可能在標普 500 的 11 個行業中錄得 2024 年最大的盈利增長，利潤增長 19.1%。根據 FactSet 的數據，預計在 2023 年遭受打擊的製藥公司將成為該行業中最大的貢獻者。

根據標普全球市場情報的數據，鑑於醫療保健是幾個月前遭受最嚴重影響的行業之一，第二季度盈利比去年前下降 6.2%，這是一個美好的前景。

標普數據顯示，能源公司經歷了更大的衰退，收益下降 48.8%。房地產公司錄得了 5.5% 的跌幅，而材料公司則錄得利潤下降 8.2％。

然而，根據 12 月 15 日的 FactSet 報告顯示，收益衰退在第三季度結束，標普 500 公司整體報告報告了 4.9% 的盈利增長，這是一年來的首次擴張。

摩根財富管理在公司網站上發布的年度展望中表示，「在 2024 年，股票提供有意義的收益的潛力。即使經濟增長在利率上升的情況下放緩，我們認為大型股票盈利增長應加速，這可能會推動股市在明年上漲。」

該公司表示，當通脹介於 2% 到 3% 之間，股票往往表現良好，標準普爾 500 指數的平均年同比回報率將近 14%。政府最新數據顯示，11 月份通脹為 3.1%，而個人消費支出（PCE）價格指數（不包括食品和能源），美聯儲首選通脹指數為 3.5%。

就摩根士丹利而言，該公司的基本案例是標普 500 指數將達到 4,500。根據 11 月 22 日發布的一份研究報告，該公司的牛市案件要求該指數達到 5,050。鮑威爾的評論是否改變了這種觀點，我們可能會在接下來的幾週內知道。

由於許多人在上半年仍保持謹慎，高曼表示，優質公司提供了更具吸引力的投資案例。

高曼分析師表示：「在投資者對即將發生的衰退持續擔憂的環境下，優質股票 — 具有更高的盈利能力、資產負債表更強勁，以及穩定的銷售和盈利增長 — 可能會優於表現。」

資料來源：FactSet、高盛研究、摩根士丹利、摩根和彭博