盈利預覽 | 期權揭示對英偉達發布盈餘後走勢的高期望值

股價在財報季可能出現比平時更大的波動，這使得期權交易者可能會感到吸引。對於打算逆勢交易的投資者來說，您應該時刻關注財報後期權可能會如何轉變。

雖然財報季開始逐漸收尾，但零售商和互聯網巨頭本週仍有望公布重大財報。本週的重點將來自英偉達。預計這家人工智能領導者將在週三公布財報。

星期一， $Zoom通訊 (ZM.US)$ 報告；周二， $汽車地帶 (AZO.US)$ 和 $勞氏 (LOW.US)$ 報告。其他周三發佈的均來自 $塔吉特 (TGT.US)$ , $TJX公司 (TJX.US)$ , and $Snowflake (SNOW.US)$ ; $羅斯百貨 (ROST.US)$ , $Workday (WDAY.US)$ , and $財捷 (INTU.US)$ 將於星期四公佈財報。

投資者還將密切關注下周公佈財報的一些中國公司，包括Temu母公司 $拼多多 (PDD.US)$ 、社交媒體平台 $微博 (WB.US)$, $嗶哩嗶哩 (BILI.US)$，以及電動車製造商 $小鵬汽車 (XPEV.US)$ 和 $理想汽車 (LI.US)$.

- 財報公佈日期：5月22日盤後發布

- 財報預測：2025年Q1營業收入為245.7億美元，同比增長241.65％；每股收益為5.19美元，同比增長533.5％

- 英偉達目前的隱含波動率為±9.7％，表明期權市場預期財報後一天的移動幅度為9.7％，當前期權價格略微過高。過去12個財報日，該股票平均移動±7.4％，有67％的機會上漲；最大的波動分別為+24.4％和-7.6％。在過去四個財報中，該股價三次收盤高走，分別為+24.4％、+0.1％、-2.5％和+16.4％。

英偉達在$950和$1000的看漲期權中有大量未平倉合約，而$920到$930的看跌期權集中在一起。這些集中表明關鍵的支撐位和阻力位，可能影響該股票的短期走勢。看漲期權表明交易者看漲的樂觀情緒，這可能限制漲幅，因為投資者在$950和$1000附近獲利了結；而看跌期權表明$920到$930附近的下行保護，可能減緩任何下跌。

美銀證券預計英偉達將交出強勁的財政Q1財報，預期將超過共識預測，但警告稱可能面臨的近期股票波動，原因包括七月季度銷售增長放緩、下半年中國限制風險增加、推理指標的上限有限以及毛利率正常化。儘管存在這些風險，BofA認為，黑韋爾產品的成功推出以及具有吸引力的估值可能在長期內支撐股票。

美銀預期Q1銷售額將達到260億美元（預計246億美元的共識）並且毛利率將在Q2達到77％的峰值，然後降至75％-76％。

"【毛利率】達到峰值並下降是定價壓力、不利組合[更多的中國H20出貨和/或更多的推理單元]以及需求減緩/供應緩解的跡象，" 美銀在筆記中表示。

美銀維持對英偉達的買入評級，目標價為1100美元。

- 財報發佈日期：5月20日盤後

- 財報預測：第一季營收19.67億美元，同比增長14.3％；每股收益0.42美元，同比增長36.77％。

- palo alto networks當前隱含波動率為±10.2%，相對於過去四個盈利日的平均股價波動14.1％，顯示當前期權價格可能被低估。這支股票在盈利日上升的機率很高，達83％，只有前兩次財報顯示下跌（-5.4％和-28.4％）。

- 財報發佈日期：5月22日盤前

- 財報預測：第一季營收765.58億元人民幣，同比增長103.41％；每股收益9.66元人民幣，同比增長74.13％。

- Pinduoduo當前隱含波動率為±9.9%，相對於過去四個盈利日的平均股價波動14％，顯示當前期權價格可能被低估。這支股票在盈利日上升的機率很高，達67％；過去四個財報均以上漲收盤，有三次顯著上漲：+19％，+15.4％，+18.1％和+3.5％。

上週五，Pinduoduo的期權成交量將近翻倍，呼叫買入占成交量的68.3％。對於明年3月21日到期的看漲期權，定在160美元的行使價格，呈現高成交量和分別為10,000和60,000張的持倉量。

彭博分析師預期Pinduoduo的線上營銷和其他收入在第一季將同比增長超過38％，並且交易服務收入將同比激增267％。然而，除了令人印象深刻的同比數字外，分析師還預測兩個主要業務將呈現連續下降，預計線上營銷和其他收入將同比下降22.7％，交易服務收入則約降低5％。

在重大企業事件（如盈利公告、產品發布或臨床試驗結果）之前，隱含波動性往往會增加。然而，一旦消息公布，由於市場中的突然明確性和股價對消息的反應，隱含波動性可能會大幅下降。這種現象被稱為IV壓縮。

IV壓縮可能會導致期權價格下降，因為隱含波動性大幅降低。對於已經以較高價格購買期權並期望從基礎股價的重大變動中獲利的期權交易員來說，由於IV壓縮而導致期權價格下降可能帶來風險。相反，如果期權被低估並且股價大幅波動，IV壓縮可能不會如此普遍，這可能對期權賣方構成風險。交易員在考慮重大企業事件周圍的期權交易時，重要的是要意識到IV壓縮並將其納入其交易策略。

並非所有期權受IV壓縮影響相同。IV壓縮對短期期權價格的影響大於長期期權價格。

然而，重要的是要注意，進行期權交易總是涉及風險，投資者在進行任何交易之前應諮詢財務顧問。