盈利預覽：對 BHP 即將推出的收益報告有什麼期待？
由於鐵礦價暴跌至自 2022 年以來的最低水平，包括 BHP 集團、福特斯奎和里約廷托等澳大利亞領先的鐵礦工正面臨重大挑戰。對於全球供應盈餘正在超越需求，而中國鋼鐵工業的危機加劇，導致產量減少。這次衰退與主要礦工增加出口量相當合。 $BHP Group Ltd (BHP.AU)$ 已從高峰值 49.583 澳元下跌 16.48%， $必和必拓 (BHP.US)$ 已從高點 67.41 美元下跌 17.30%。接近其收益發布日期， $BHP Group Ltd (BHP.AU)$ 和 $必和必拓 (BHP.US)$ 本週分別上升 2.32% 和 1.97%。 BHP 計劃在 AEST 8 月 27 日開市之前發布其 24 財年財務業績。
BHP 已達到了 2024 財政年度所有商品的生產目標：
- 銅產量上升 9%，達到 1,865.2 公噸，25 財政年度的預測表明有輕微的變化，從 1,845 千克到 2,045 千克之間。
- 鐵礦石產量增加 1% 至 259.7 噸，下一個財政年度的預期在 255 萬至 265.5 千米之間。
- 冶金煤炭產量下跌 23% 至 22.3 百萬，而 25 財政年度的預測表明，將進一步減少至 16.5 至 19 萬噸的範圍。這反映了 Blackwater 和 Daunia 資產銷售的影響，以及上升的差價比例。
- 能源煤炭產量增長 8% 至 15.4 噸，由於天氣條件和勞動力可用性改善，以及貨車運輸效率提高。二十五財政年度的預期產量估計在 13 至 15 萬噸之間。
- 二零一四財年鎳產量上升 2% 至 81.6 千克。7 月 11 日，BHP 宣布由於全球供應過剩和市場價格持續低，由於 2024 年 10 月起計劃暫停其西澳鎳運營。營運預計將於 2024 年 10 月停止，暫停的總結活動將於 2024 年 12 月結束。
根據 BHP 首席執行官邁克·亨利說，
我們的第四季度以強勁的結束年度，創下了數個生產記錄，並且我們正在滿足所有商品的當前生產和單位成本指引。我們繼續根據我們的策略執行，為全球所需的商品提升增長選項，以滿足能源轉型和人口增長的需求。這包括我們位於加拿大的 Jansen 鉀礦，第一階段的建設現已完成 50% 以上，第二階段正在進行中。我們將在 2026 年首次生產，並在十年底將成為全球主要的鉀生產商。
BHP 發布了一份估計共識文件，顯示市場預期對其 24 財年總收入達到 55.807 億澳元。該文件還預計該財政年度的基礎 EBITDA 為 28,835 億澳元，淨利潤為 13,523 億澳元。
高盛在其結果發布之前對礦工感到積極。經紀人說：
估值有吸引力，但比 RIO 高於里約：BHP 目前交易價格為約 6.0 倍 NTM EBITDA（25 年平均 EV/EBITDA 為 6.6 倍），較 RIO 略高於 5.5 倍；與 RIO 相比的資產淨值為 0.9 倍。在過去的 10 年中，BHP 的交易價格是全球採礦業同業的約 0.5 倍。我們相信，由於持續出色的利潤率和營運表現，可以部分保持這筆保費（尤其是在 Pilbara 鐵礦石中，BHP 維持優異的 FCF/t 與同類產品相比）。
巴克萊目前的股票具有平等級評級和 51.10 澳元的目標價格，評論：
儘管該公司擁有最佳的行業利潤、資產品質量、地理風險較低，以及對大宗商品價格的槓桿率有限，但我們認為，該公司目前對同行交易保費並不是一個特別引人注目的入口點。
資料來源：BHP，莫特利愚人，彭博
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