財報波動性 | Nvidia期權活動火爆，必須密切關注財報公布前

在公司公佈財報前，隱含波動率通常會飆升，因市場的不確定性驅動了期權交易商和套保者對期權的需求。這種需求增加導致隱含波動率和期權價格同時膨脹。隨著財報公佈後，隱含波動率一般會回歸正常水平。

這裡是本週的財報和波動率排行：

-財報公布日期：2024年8月28日 AMC

-財報預測：

過去12個季度中，期權市場在估計NVDA股票與財報相關價格波動時明顯存在偏差，58%的時間誤解了預期波動性。儘管期權市場預計平均財報波動幅度為±7.8%，實際價格變化略微顯著，平均移動±8.1%，顯示NVDA股票在財報後一直表現出略高於期權交易者預測的波動性。

在NVDA的財報公佈前，平均預期波動幅度為±7.2%，與實際平均移動±7.3%幾乎一致，僅差0.1%。財報後市場開盤時，NVDA股票平均出現±6.0%的間隙，隨後的盤中波動平均約為±2.8%。歷史數據還顯示，在財報後的美股盤中，出現了極端波動，最大漲幅達到+31.0%，最大跌幅達到-20.1%。像買賣雙選權這樣的期權策略產生了平均一天的回報+0.3%。儘管在財報公布前有NVDA股票價格普遍下跌的趨勢—包括一周、三天、兩天和一天期間的跌幅—在財報前的兩周，股價通常會出現平均攀升3.9%。財報後的表現更加樂觀，過去12次財報公告後，有9次NVDA股票上漲，平均第一個交易日的財報後漲幅達6.2%。

在期權市場中，一種被稱為「偏斜」的現象指的是牛市和熊市期權之間的價格差異。當需求有差異時，導致一方的注資可能高於另一方的，即使其他參數如行使價和到期時間相同。

Susquehanna分析師Christopher Jacobson觀察到英偉達期權的這種偏讓，指出存在看好的傾向。根據他的分析，市場對於英偉達股票在財報公布後下跌19％或以上的概率定價為8％。相比之下，市場視股價大幅上漲至少19％的可能性較高，期權反映了11％出現這種情況的機會。這種上偏的情況表明，交易員可能更傾向於看好英偉達財報後的情景。

上周五期權市場活動出現顯著增加，最大的增長集中在65、60和70的買權和150的賣權，這些選擇權將在接下來的周五到期，緊隨著英偉達財報公布。儘管在如此短的時間內英偉達股價下跌到這些水準的概率仍很低，但對這些期權的興趣增加表明交易員在對財報公布抱有謹慎態度方面的需求增加。

-財報公布日期：2024年8月29日，美國盤後交易時間

-財報預測：

在最新的一季度，期權市場對於戴爾財報後的股價波動預測是±12.5％的擺動，但實際結果是更大的下跌幅度，達到-17.9％。回顧過去的13個季度，期權市場低估了戴爾的財報反應的波動性的概率達到46％。平均預期的波動幅度為±8.1％，而實際股價變動則平均達到更大的10.2％的絕對值，凸顯了戴爾股票在財報公布之前展現出比期權交易員預期更大的波動性的趨勢。

在戴爾的財報公布前，期權交易員之間的共識是平均預期的財報波動幅度為±8.9％。然而，實際平均波動幅度略低，為±8.2％，比預期低了0.7％。初始市場反應，即開盤差額，通常平均達到±6.5％的移動，隨後的盤中交易顯示進一步的平均波動為±2.2％。值得注意的是，在財報公布後的美股盤中交易時間內，戴爾股價出現了顯著波動，最大上漲幅度達到+38.5％，最大下跌幅度為-22.9％。對於採用期權跨式交易策略的人來說，平均一日回報率顯著為+17.9％，反映出增加的波動性以及對戴爾財報結果設計的此類策略的盈利潛力。

-財報公布日期：2024年8月28日盤後

-財報預測：

在 CRWD 的財報公布之前，期權交易商預測平均收益幅度為±10.3%。然而，實際財報公布後的股價波動一直都比較溫和，平均為±8.7%，低於預期的1.6%。市場開盤時的即時反應，稱為開盤跳空，平均為±8.1%，其後股價的平均盤中漂移幅度為±3.8%。

從歷史數據來看，財報公布後的交易日中，CRWD 股價出現了最大幅度的正向波動，+24.5%，而最大跌幅為-21.1%。基於跨式期權的期權策略，無視股價方向大幅波動可獲利，但實際上並不十分成功，平均單日回報率為-11.4%。

通過分析過去12個季度，可以看出期權市場在58%的時間內傾向於高估 CRWD 財報反應的波動性。盡管平均預期的財報後股價波動為±9.8%，實際波動絕對值平均只有7.9%。期權市場一貫高估股價波動的情況凸顯了一個模式，即 CRWD 股價在財報公佈後的波動比交易商預測的要少。

$微軟 (MSFT.US)$ 上週宣布將於9月10日召開一場網絡安全概念高峰會議，匯集包括 CrowdStrike 在內的各行業玩家。會議將聚焦於制定策略，加強系統的安全性和韌性以服務他們的共同客戶。

在上個月 CrowdStrike 服務中斷後，這種協作努力格外重要，凸顯了網絡安全的迫切性。微軟Windows和設備副總裁 Aidan Marcuss 在最近的一篇博客中強調了這次高峰會議在促進合作方面的重要性。目標是確定可行的措施，提升客戶系統的整體安全狀態和韌性，並建立安全軟體部署的最佳實踐。這一發展預計將對 CrowdStrike 在本季度的財務表現產生相當大的壓力。鑑於此，建議投資者提高警惕，特別關注可能影響該公司收益的不利資訊的披露。