盈利波動 | 盈利發布前需要關注熱的 Nvidia 期權活動

由於市場不確定性推動投機者和對沖商對沖商對期權的需求，隱含波動性通常在公司公佈收益之前激增。這種增長的需求同時會增加了隱含波動性和期權的價格。收益公佈後，隱含波動性通常回歸正常水平。

以下是本週的最高收益和波動性：

-盈利發布日期：2024 年 8 月 28 日美國美國廣場

-收入預測：

在過去 12 個季度，期權市場在估計 NVDA 股票的收益相關價格波動時顯著偏離目標，並誤解預期波動 58% 的情況。雖然期權市場預測平均盈利波動為 ± 7.8%，但實際價格走勢略顯明，收益公佈後平均波動為 ± 8.1%。這種差異表明，NVDA 股票對盈利的波動性持續比期權交易者預測的略高。

在 NVDA 的盈利公佈前，預期平均走勢為 ± 7.2%，與實際平均波動為 ± 7.3% 緊密相匹配，微差僅為 0.1%。在盈利後開市後，NVDA 股市平均差距為 ± 6.0%，隨後的日內跌幅平均為 ± 2.8% 左右。歷史數據還顯示收益後正常交易時間的極端波動，其中最大的漲幅達到 +31.0%，最深的跌幅達到 -20.1%。如 straddle 這樣的期權策略帶來的平均一天回報為 +0.3%。儘管 NVDA 在盈利報告前股價有一般下跌趨勢（一周、三天、兩天和一日期間下跌，但前兩週的收益通常錄得 3.9%）。盈餘後表現更樂觀，在過去 12 個盈利公告中 9 份之後，NVDA 股價上漲，首天盈利後平均錄得 6.2% 的顯著增長。

在期權市場中，一種稱為「傾斜」的現象是指看漲和看跌期權之間的價格差異。當需求有差異時，這種差異會發生，導致投注的一方可能會比其他參數相同的價格，即使其他參數（例如行使價和到期）相同的情況。

薩斯奎漢娜分析師克里斯托弗·雅各布森觀察到了英維亞的選項中的這種偏差，並注意到樂觀的傾向。根據他的分析，市場在收益報告後，Nvidia 股票暴跌 19% 或以上的概率是 8%。相反，至少 19% 的顯著反彈的可能性被認為更高，選擇權反映出這種事件的機率為 11%。這種向上行傾斜表明交易者可能更傾向於 Nvidia 盈後的看漲情境。

上週五期權市場活動顯著上升，公開利息的最大漲幅集中在 65、60 和 70 個盤點，以及 150 筆簽賬呼籲，這些都將於即將到來的星期五到期，隨著 Nvidia 的盈利發布後，都將於即將到期五到期。儘管 Nvidia 股價在這麼短的時間範圍內跌至這些水平的概率仍然很微，但對這些期權的興趣越高，表明交易者對沖策略的渴望日益增加，表明在預期收益公佈時保持謹慎態度。

-盈利發布日期：2024 年 8 月 29 日美國美國廣場

-收入預測：

在最近一季度，期權市場對戴爾盈後價格波動的預測為 ± 12.5% 的波動，但實際結果是較大的下跌 -17.9%。在回顧過去 13 季度時，期權市場似乎在 46% 低估了戴爾盈利反應的波動性。預計平均波動為 ± 8.1%，但實際價格的平均價格變動的絕對值為 10.2%，強調了戴爾股票在盈利上表現比期權交易者預期的更大波動趨勢。

在戴爾收益公告之前，期權交易者的平均預期收益波動為 ± 8.9%。然而，實際平均走勢略低，為 ± 8.2%，低於預期的 0.7%。初始市場反應或開放差距通常平均波動為 ± 6.5%，隨後的日內交易顯示進一步平均波動為 ± 2.2%。值得注意的是，在收益公佈後的正常交易時間內，戴爾股市經歷了顯著波動，最大的上漲達到 +38.5%，最深的跌幅為 -22.9%。對於使用期權跨期權的人來說，平均一日回報率顯著增長 17.9%，反映了這些策略帶來的波動性升高，以及因為戴爾的盈利結果所帶來的收益潛在。

-盈利發布日期：2024 年 8 月 28 日美國美國廣場

-收入預測：

在預期 CRWD 的收益報告中，期權交易者預測平均收益波動為 ± 10.3％。然而，盈利發布後的實際價格走勢持續更為靜音，平均為 ± 8.7%，低於預期 1.6%。市場開市時的即時反應（稱為開盤差距）平均為 ± 8.1%，其次日內股票平均漂移為 ± 3.8%。

歷史上，在盈利公告後的交易時段中，CRWD 經歷了最大的上漲價格波動 +24.5%，而記錄的最大跌幅為 -21.1%。基於跨平倉的期權策略，無論股票方向如何，都從大幅股票變動中獲利，並沒有特別成功，平均一日回報為 -11.4%。

分析過去 12 個季度，期權市場往往往高估 CRWD 盈利反應的波動率在 58% 的情況下。盈利後平均預期價格波動為 ± 9.8%，但實際平均波動以絕對計算而言只有 7.9%。期權市場的這種持續過估，突出顯示了 CRWD 對盈利因應收益的股票波動率比交易者所預測的不太大。

$微軟 (MSFT.US)$ 上週五宣布計劃在 9 月 10 日召開網絡安全峰會，將包括 CrowdStrike 在內的各種行業參與者聚集在一起。會議的重點將是制定策略，以增強系統的安全性和復原力，為他們的共同客戶群提高系統的安全性和復原力。

在上個月 CrowdStrike 服務中斷之後，這項合作努力更加重要，突出了一致的網絡安全方法的緊迫性。微軟 Windows 和設備副總裁艾丹·馬庫斯（Aidan Marcuss）在最近的博客文章中強調高峰會在促進合作方面的重要性。目標是找出可行的措施，以增強客戶系統的整體安全狀態和穩定性，並建立安全軟體部署的最佳做法。預計這一發展會對 CrowdStrike 本季度的財務表現造成大量壓力。因此，投資者應加強警覺，特別是對於潛在披露可能影響公司盈利的進一步不利消息。