能源合併狂潮持續：巴菲特支持的西方石油加入頁岩石油競爭
隨著能源行業的整合加速，今年美國石油行業的合併和收購特別活躍，生產商積極在繁殖的珀米亞盆地尋求高品質資產。週一，自助餐支持 $西方石油 (OXY.US)$ 宣布收購美國最受歡迎的私人頁岩石油生產商之一 CrownRock，以 12 億美元（包括債務）。該交易預計將在 2024 年第一季完成。
這是石油行業在過去兩個月內宣布的第三個重大合併協議。10 月 11 日， $埃克森美孚 (XOM.US)$，全球最大的石油和天然氣生產商，收購 $先鋒自然資源 (PXD.US)$ 在一筆價值 60 億美元的全股交易中。不到兩週後， $雪佛龍 (CVX.US)$ 還完成了收購交易 $赫斯 (HES.US)$ 在一筆價值 53 億美元的全股交易中。
與前兩次收購不同， $西方石油 (OXY.US)$收購克勞恩羅克將以現金和股票交易進行，因此 製作成本 $西方石油 (OXY.US)$通過這筆交易，美國頁岩區的「主要聯盟」上升走勢是不能忽視的重要因素。
大型能源公司今年特別積極利用其豐富的現金流和強勁的資產負債表來收購競爭對手資產。
分析師指出，這一方面是由於大型石油公司 受益於新型冠狀病毒疫情後石油價格上漲 和 累積足夠的現金流；另一方面，通過收購已發展的頁岩石油田，他們可以 確保新的鑽井位置，在市場轉變時可以利用，生產可以迅速增加以獲利。此外，許多中型頁岩石油和天然氣公司擁有最佳鑽井地點和先驅優勢，因為過度擴張而累積了大量債務，導致 市場上出現一些具成本效益的併購目標.
1.擴大資源儲備和生產： 該收購預計將提供 $西方石油 (OXY.US)$ 其額外生產能為每天 170,000 桶等值石油，並可進入 1,700 個未開發的地點，其中 1,250 個已準備好開發。在 Pioneer 和埃克森美孚合併後，這將鞏固 Oxy 作為柏米亞盆地第二大公司的地位。
二.降低生產成本： 該收購將使西方石油能夠確保低成本的石油和天然氣生產。正如新聞稿中所述， 交易後的平衡點將低於 60 美元/桶，比當前低約 16% $WTI原油主連(2502) (CLmain.US)$ 價格。 此外，其中 750 個地點的平衡點低於 40 美元/桶。這意味著 隨著規模經濟增加，營運商從頁岩石油萃取獲利的門檻將降低。 如果美國基準石油價格保持在 70 美元/桶，該交易預計將在 2024 年前產生 10 億美元的自由現金流。
三.在面對全球地緣政治風險下提高營運彈性： 大型石油生產商可以通過大幅增加國內頁岩石油和天然氣資產在美國的部署，有效減輕地緣政治衝突對日常營運的影響，並提高未來的現金流穩定性。通過這樣做，他們可以減少對外來源的依賴，並在全球不穩定期間增強其營運彈性。
對於投資者來說，關注合併和收購可能會導致公司債務規模擴大，並可能影響股票回購和派息的穩定性。 公司需要讓投資者相信，獲取高質量資源將產生新的自由現金流，並為股東創造出卓越的價值。
從產業結構的角度來看，雖然石油行業繼續面臨「舊能源」爭議，t行業巨頭的超級合併和收購的情況越來越多，可能會顯著增加行業的集中度。 因此，提高營運效率和降低營運成本可能會抵消需求下降的負面影響。
資料來源：彭博、金融時報、CNBC、穆莫
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