(Et Investments) 首選銀行股銀行Bhd在恐懼中是否是一個良好的購買機會？

在出乎意料的情況下， Public Bank Bhd (KLSE: PBBANK)，馬來西亞最大的商業銀行之一，在2024年10月11日恢復交易後，其股價下跌了5.69%。

這次抛售發生在該銀行宣布收購 LPI Capital Bhd (KLSE: LPI)，馬來西亞第7大綜合保險公司。值得一提的是，LPI的保險業務通過其全資子公司Lonpac Insurance Bhd 運營。

收購價為每股RM9.80，遠低於LPI最近的交易價格RM12.60。 此交易將LPI的收購價值定為其每股淨資產價值的1.71倍（PTBV）及其2023財年稅後利潤的12.41倍這筆交易的價值顯示，Public Bank成功地在這策略性購買中獲得了可觀的折扣。

一旦交易確定，PBBANK的每股收益（EPS）預計將從34仙增加至35至36仙之間，這是一個正面的結果，儘管在所有LPI股東同意以RM9.80的價格出售的理想情況下。 然而，以這個價格全面接受的可能性仍然很低。

除了收購外，PBBANK宣布了一項Restricted Offer for Sale（ROFS），以降低Teh家族在PBBANK中的持股比例至10％，以遵守金融服務法案（FSA）。

這個決定符合該銀行已故創始人的願景 丹斯里拿督斯里鄭晃標先生深信要回饋他的「企業大家庭」，包括僱員、職員和董事，他們也是大馬銀行成功的主要貢獻者。

基於多年參加股東周年大會（AGM）和閱讀丹斯里的著作—— 一名擁有豐富銀行經驗的精英顯然，他的理念不僅僅停留在財務成功。他重視忠誠及銀行內部的社區感。鄭家在大馬銀行中低調的角色凸顯了這種共享繁榮的理念，拒絕僅基於家族關係維持影響力的概念——這種常被稱為「祖父規則」的概念。

對公司創辦人遺產的敬意之情，可能不會引起所有投資者的共鳴，導致一些人誤解鄭家持股減少為負面發展。市場的反應似乎是出於短期擔憂，忽略了該舉措背後更深層、長遠意圖，即遵守並尊重公司創辦人的理念，同時遵守最新的監管框架。這一舉措對大馬銀行仍是有益的。

Diona Teh女士引用了丹斯里代表鄭家發表關於ROFS的報告，於10/10/24 星期四舉行的新聞發布會上載，摘自新聞聲明：

從戰略角度看，收購LPI可以帶來相當大的上行潛力。這筆交易不僅提升每股收益，而且不會稀釋現有股東的持股份額，還打通了公共銀行在馬來西亞的264家分行和LPI的保險產品之間的跨銷售機會。這種協同作用可以進一步加強公共銀行在金融服務板塊中的地位，為股東創造長期價值。

來自Public Bank的董事總經理暨首席執行官丹斯里拿督斯里陶亞力在新聞稿中的引述：

此外，PBBANk在馬來西亞汽車貸款市場佔有率居高不下，而LPI則是火災保險中的領導者。結合兩家公司的專業知識，可望為PBBANk創造更加強大的價值。

總的來說，PBBANK股價下跌似乎是投資者不確定性的反應，而非公司基本面的反映。隨著每股收益有望改善、有折扣的收購價格、以及從跨銷售機會中獲得的強勁增長潛力，市場反應可能是一種過度反應。

這種情況讓一些人，包括我自己，看到這是增加持有Public Bank的機會—— 因為賣壓與收購的潛在價值和前景不符。