期待中國股市上漲帶來更多。

上周中國當局啟動了一項廣泛的刺激措施，旨在穩定房地產市場，減輕通縮壓力。

這些貨幣和財政措施是中國三年來最大的經濟支持方案。市場影響立竿見影，但中東衝突及本週中國的假期可能意味著市場尚未充分反映經濟支持。

中國政府的計劃是全面的，包含至少33項調整：降低批發利率、增加流動性、降低房地產借貸成本以及放寬借貸要求。所有這些都是為了穩定房地產和股市，實現5%的年增長目標。

受到中國影響的主要全球指數的變動幾乎是立即的。上海和深圳證券交易所飆升，香港恆生指數也如此。下面的圖表展示了兩周前開始的公告所帶來的影響。

從9月的低點，恒生指數上漲超過5700點，相當於33.6%。對於任何指數來說，這都是一個非凡的變動，更不用說是全球最重要的市場之一。值得注意的是，雖然大多數中國股市因為為期一周的國慶假期而關閉，但香港在休息一天後恢復交易，而中國的大多數其他市場將一直休市，直到下週。

對於世界其中一個最大經濟體的支援對許多中國以外的市場至關重要。主要商品市場已經轉向，全球礦業股票正在尋找新支持。部分在美國交易所上市的中國消費業務，如阿里巴巴（$BABA）、拼多多（$PDD）和百度（$BIDU），在過去兩周中引領。

然而，中國的重要舉措被中東令人擔憂的發展和美國國內政治考慮所淹沒。這可能意味著市場仍未充分反映這一新推動力的重要性。

讓投資者專注於中國市場以及尤其是香港的一個因素是這些市場以前相對較少受到國際支持。在2021年初後疫情高峰後，恒生指數表現不佳。

過去兩週的變動的重要性（圖表最右端）是顯而易見的。此外，到目前為止的變動只把指數拉回到2023年的高點。儘管最近有所增強，但市場仍遠低於2021年的頂峰和2018年的歷史新高，達到33,484。

這次急劇上升的走勢也使波動性上升。短期歷史波動率從14%暴漲至33%，這種增加通常與下跌市場有關。這種主要風險指標的增加要求投資者和交易者尊重。這些刺激措施的歷史性以及隨後的市場變化提出了一個問題：這些是暫時且短暫的效應，還是開始了某種更大的變化？