美聯儲鮑威爾在紐約經濟俱樂部致辭返回：成績單
彭博社報道，聯邦主席鮑威爾在被氣候活動家中斷後，以準備的言論重新開始了他的演講。
以下是聯邦主席鮑威爾根據聯邦儲備系統的準備發言：
在討論之前，我會花幾分鐘的時間來討論最近的經濟數據以及貨幣政策的前景。
最近經濟數據
近幾個月來的數據顯示，我們的雙重授權目標（就業最大化和穩定價格）方面的持續進展。
通貨膨脹
在聯邦開放市場委員會（FOMC）2022 年 3 月提高利率時，很明顯，恢復價格穩定將需要消除與大流行相關的供求扭曲，以及限制貨幣政策，以冷卻強勁需求並給供應時間追趕。這些力量現在正在共同努力降低通貨膨脹。
在 2022 年 6 月達到 7.1% 的高峰後，12 個月的總 PCE（個人消費支出）通脹估計為 3.5%。核心 PCE 通脹不包括波動性食品和能源元素，提供了更好的指標，可以更好地指出通脹的發展方向。二零二二年二月的十二個月核心 PCE 通脹最高達 5.6%，截至 9 月估計為 3.7%。
在夏季，通貨膨脹數據轉弱，這是非常有利的發展。9 月通脹數據繼續下降趨勢，但有些不令人鼓舞。最近三和六個月的核心通脹的短期指標現在低於 3%。但這些短期措施通常很波動。無論如何，通貨膨脹仍然太高，幾個月的良好數據只是建立信心，對通貨膨脹正在可持續下降到我們的目標所需的開始。我們尚無法知道這些較低的讀數將持續多長時間，或者通脹將在未來季度在何處定。雖然這條路可能會有困難，需要一些時間，但我和我的同事在我們致力於持續地將通脹降低至 2% 的承諾。
勞動力市場
在勞動力市場上，由於參與率較高和移民回升至疫情前水平，由於勞動力市場創造出強勁的就業機會受到了歡迎的增加。2 許多指標表明，儘管條件仍然緊張，勞動力市場正逐漸冷卻。職位空缺已從高位下降，現在僅略高於疫情前水平。退役已恢復到疫情前的水平，換工人所賺取的工資保費也是如此。3 對勞工和雇主進行的調查顯示，疫情前的緊密水平恢復 4，工資增長的指標顯示，逐步下降至隨時間與 2% 通脹相符的水平。5
成長
到目前為止，通貨膨脹下降並不會導致失業率更高的代價，這是非常值得歡迎的發展，但歷史上卻是一種不尋常的發展。供應鏈的修復，加上勞動力市場需求和供給的重新平衡，使通脹降低，而經濟活動顯著減弱。事實上，今年經濟增長持續令人驚訝，最近在本週早些時候發布的強大零售銷售數據中所見。預測者一般預計第三季度國內生產總值將非常強勁，然後在第四季度和明年冷卻。儘管如此，這些記錄表明，可持續回報我們的 2% 通脹目標可能需要一段低於趨勢的增長期，並進一步緩解勞動力市場狀況。6
地緣政治緊張局勢在高度上升，對全球經濟活動構成重要風險。我們在美聯儲的機構作用是監察這些發展的經濟影響，這些發展仍然非常不確定。我認為對以色列的襲擊令人恐懼，以及更多無罪人的死亡的前景也是令人恐懼的。
貨幣政策
至於貨幣政策，聯邦公開市場委員會在過去的 18 個月中大幅收緊政策，以歷史快速的速度提高了聯邦基金利率 525 個基點，並將我們的證券持有約 1 萬億美元降低。政策的立場是限制的，意味著嚴謹的政策對經濟活動和通脹施加下降壓力。鑑於收緊的速度快，可能仍有意義的收緊工作。
我和我的同事致力於實現一個足夠限制的政策立場，以便隨著時間的推移，通脹可持續下降至 2%，並保持政策限制，直到我們確信通脹正在達到這一目標的路向前。我們關注最近的數據顯示經濟增長和勞動力需求的韌性。其他證據顯示持續高於趨勢增長，或勞動力市場緊張不再緩解，可能會使通脹進一步進一步的進展面臨風險，並可能導致貨幣政策進一步收緊。
除了許多其他因素之外，貨幣政策的實際和預期變化會影響更廣泛的金融狀況，從而影響經濟活動、就業和通脹。近幾個月，財務狀況顯著收緊，而長期債券收益率是這一收緊的重要驅動因素。我們繼續關注這些發展，因為金融狀況持續的變化可能會對貨幣政策的走勢產生影響。
结论
我和同事保持堅定的承諾，以隨著時間推移將通脹恢復為 2%。一系列不確定性，既舊又新，使我們的任務變得複雜，這是將貨幣政策過度緊縮的風險與收緊過少的風險平衡。採取太少行動，可能會使超過目標的通脹固定，並最終要求貨幣政策從經濟中擠出更持續的通脹，而造成就業成本高。做太多也可能對經濟造成不必要的傷害。
考慮到不確定性和風險，以及我們已經走多遠，委員會正在謹慎採取行動。我們將根據傳入數據的整體、前景不斷演變和風險平衡做出決定，以及保單將保持限制多長時間。
謝謝你我期待我們的對話。
1.PCE 通脹的描述包括董事局員工根據可用資料（包括 2023 年 9 月消費物價指數和生產者價格指數數據）對 2023 年 9 月價值的估計。經濟分析局將於 2023 年 10 月 27 日發布 2023 年 9 月 PCE 通脹數據。返回文字
二.自去年底以來，勞動人口參與率上升約半個百分點。返回文字
三.例如，根據亞特蘭大聯儲的工資增長追踪器，切換工作者的工資增長中位數目前只高於留職人士的中位數。近年增加後，這個差距的大小與疫情前正常的差距相似。返回文字
4.根據會議委員會數據提出的就業可用性測量 —— 顯示消費者表示工作空缺充足的份額和說很難找到工作的部分之間的差異 — 在 2021—22 年度上升，但現在低於 2019 年平均水平。根據美國國家獨立企業聯合會的數據顯示，報告難以填補職位空缺的小型企業主的份額在過去兩年同樣大幅下降，現在僅略高於 2019 年平均水平。返回文字
5.最近的一個指標是 9 月平均每小時收入增長 0.2%，導致 3 個月年度增長率為 3.4%，12 個月增長率為 4.2%。相比之下，12 個月平均每小時收入增長在 2022 年初達到 5.9% 的峰值。返回文字
六.例如，第三季度年度實質國內生產總值增長的 10 月藍籌共識估計為 3.5%。一些預測預計增長甚至更強勁，例如 GDPNow，目前預計第三季度年增長 5.4%，其他信息可在亞特蘭大聯儲銀行的網站上獲得更多信息，經濟分析局將於 10 月 26 日發布對第三季實質國內生產總值的預估。返回文字
最後更新日期：二零二三年十月十九日
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