【財報預覽】微軟，預計週四公布財報，自成為英偉達GB200最大客戶後，財報是否將超過市場預期？

● $微軟 (MSFT.US)$自美國東部時間10月30日收盤後（在日本時間10月31日星期四早上6:30）公布財報。
●市場共識顯示，微軟 2025Q1業績預測營收將較去年同期增長14.2%，達到645.42億美元。每股收益預計較去年同期增長3.76%，達到3.10美元也有人對此價格提出了質疑。
●該公司雲計算業務的經營數據最新信息已成為市場的主要關注焦點。
●就設備投資而言，市場對此仍持有不同觀點。

【財報預覽】微軟，預計週四公布財報，自成為英偉達GB200最大客戶後，財報是否將超過市場預期？

MSFT將於美國東部時間10月30日盤後（日本時間10月31日星期四早上6:30）公佈財報。市場共識顯示，微軟2025Q1業績預測營收將較去年同期增長14.2%，達到645.42億美元。每股收益預計較去年同期增長3.76%，達到3.10美元。

Microsoft Azure和雲
儘管微軟的三個部門經過重組，市場仍將繼續關注Microsoft Azure和雲服務的收益增長。

由Mark Moerdler先生率領的Bernstein分析師指出，投資者報告的焦點可能在於理解數字背後的含義，而不僅僅是數字本身。管理層將重新分類業務，重新組織產品和服務。尤其是雲計算服務商，特別是Azure，是增長的重要推動力，而微軟是Gen AI成功的最有可能地點之一。

德意志銀行的分析師預測Azure在第一季度的增長率約為35％，並指出，為了滿足投資者的高期望，微軟需要在「提供Azure的Outperform和指引時，幾乎不減速」。同時，分析師們也關注隨著人工智能功能擴大而導致Azure利潤率變化的因素，這將在第四季度稍微壓制雲業務的利潤率。

微軟的三大核心業務部門的事業重組如下。

雲計算服務商：包括Azure Public Cloud、Windows Server、GitHub在內的智能雲事業部門。
生產力：涵蓋Microsoft 365業務軟體收入統計、語音識別軟體Nuance等。
個人電腦和其他業務：包括Copilot Pro、Windows作業系統、Surface硬體、Xbox遊戲主機、遊戲公司Activision Blizzard等在內的個人電腦部門。

資本支出
市場對設施投資的看法存在很大分歧。微軟正在進行透過AI基礎設施擴大投資來滿足AI需求的500億美元設施投資計畫，並在7月的財報中表示。

市場預期到2025年設備投資金額將達到800億美元。這將無疑降低利潤率，並增加對AI收益的市場擔憂。

另一方面，高盛分析師持更樂觀看法，認為微軟的業務擴展可能帶來對Gen-AI的結構性轉變，為AI技術堆中的所有層面帶來重大收益機會的必要投資。

與OpenAI進行140億美元股權轉換談判
OpenAI正在從非盈利組織轉變為盈利企業，微軟作為OpenAI的最大投資者，最終可能持有相當比例的股份。

自2019年以來，微軟已對OpenAI進行了高達137.5億美元的投資，其中包括最新一輪的66億美元資金籌集。重要的焦點是，在處理反壟斷法擔憂的同時，向微軟和OpenAI的員工分配股權。

微軟和OpenAI的關係錯綜複雜，兩家公司在財務和技術上有著緊密的聯繫。微軟是OpenAI的獨家雲服務商，並在其AI應用程式「Copilot」中使用其技術。

核能驅動AI
微軟最近與美國主要核能供應商康斯泰爾能源公司簽訂了戰略協議，微軟將購買康斯泰爾能源公司計劃重啟的三英里島核能發電廠生產的全部電力，以支持數據中心的能源需求。

微軟承諾購買這個電力長達20年，但具體的財務內容並未公佈。這是微軟為自身業務確保100％的原子能發電廠的第一個案例。

分析師們認為，這次決定表明了AI行業對原子能領域的興趣正在增加。隨著AI電力需求急遽增長，原子能作為乾淨可靠的能源選擇受到關注。

高盛預測，到2030年，數據中心將消耗美國總電力需求的8％（目前為3％）。

自微軟的GB200晶片訂單急增
天風證券國際的分析師郭明錡先生（Ming-Chi Kuo）發布的最新信息顯示，英偉達的Blackwell GB200晶片的產業鏈訂單，微軟目前是全球最大的GB200客戶，第四季度的訂單增加了3倍至4倍，超過其他雲服務提供商的總訂單。

微軟計劃優先部署Blackwell GB200到低溫數據中心以積極減輕因無法充分優化冷卻系統而可能帶來的影響。

分析師的觀點如何？
在財報公布前夕，對於微軟的前景，分析師的看法不一。

奧本海默的分析師將微軟的股票評級從「優於市場」調整為「低於市場」或者「持有」，並在其報告中指出，市場對微軟最近一季度的收益和每股盈利的期望可能過高，但為支持人工智能計劃增加的資本支出和營業支出可能壓縮利潤率。此外，特別要指出的是，他將為支持人工智能計劃增加的資本支出和營業支出可能導致利潤率下降，將OpenAI作為合作夥伴的損失擴大視為「最大的憂慮」。

另一方面，美國銀行股份有限公司的分析師Brad Sills先生維持微軟的「買入」評級，並將目標股價設定為510美元。TD Cowen也堅持對微軟持樂觀態度，即使新產品如Copilot逐步推出，強勁的需求和微軟產品/服務的戰略定位仍是信心的來源。

- moomoo新聞Zeber
出處：moomoo、Bloomberg
此文章部分使用自動翻譯。