【財報摘要】英偉達、Blackwell無延遲！第4季出貨，明年擴大至AI浪潮可能在25年抵達
「Blackwell的生產正以全速推進的態勢進行。這一季度計劃出貨的Blackwell數量將比先前的預估多。
$英偉達 (NVDA.US)$的Jensen Huang CEO在11月20日的業績會上，Blackwell的過熱問題導致的延遲擔憂一掃而空僅限於股價時間外交易下跌2.1％。雖然下跌率是有限的也可以這麼說。
以下是強弱因素據信已對股價產生影響。
●「弱」的因素：3Q業績大幅超出預期，但受到關注的4Q營業收入預測預期僅略微超出預期。隨著Blackwell的出貨開始，一些投資者原本預期會大幅上調預測。
●「強」的因素：Blackwell的延遲擔憂關於這一點，英偉達CEO弗萊德.崇仁（Jensen Huang）表示計劃進展順利，沒有延遲。排除疑慮，壓低股價下行。但是，尚未提供強烈的指引，所以，最終股價雖有輕微下跌。
●「弱」的因素：3Q業績大幅超出預期，但受到關注的4Q營業收入預測預期僅略微超出預期。隨著Blackwell的出貨開始，一些投資者原本預期會大幅上調預測。
●「強」的因素：Blackwell的延遲擔憂關於這一點，英偉達CEO弗萊德.崇仁（Jensen Huang）表示計劃進展順利，沒有延遲。排除疑慮，壓低股價下行。但是，尚未提供強烈的指引，所以，最終股價雖有輕微下跌。
●三季度（8-10月期）實績：財務預測大幅上調
・營業收入：350.8億美元，較去年同期增長94％，較上一季度增長17％ 市場預測為332.1億美元，公司提前公布的指引為325億美元±2％
其中主要的數據中心部門正在307.7億美元於達到新的紀錄去年同期增長112%，上季度增長17%，市場預測為291.1億美元。
・調整後的毛利率：75.0％市場預測為75.0%，公司預先指導為75%±0.5%。
・調整後每股收益（每股收益）：0.81美元、去年同期的2.1倍，市場預測為0.74美元
●4Q（11-1月季度）業績預測：財務預測略微超出預期
・營業收入：375億美元±2％，市場預測為371億美元
・調整後的毛利率：73.5％、市場預測為73.5％
財報公布後，未來數個季度的調整後每股收益預期上調引人注目。
●Hopper 產品
・NVIDIA Hopperの需求被描述為“異常”で、売上高は前四半期比で2桁増の数十億ドルに達した。当社史上最速の増収製品となった。H200は注文数だけでなく、立ち上げの迅速さという点でも大幅に成長している。
●Blackwell產品
・3Qは13,000個のGPU範本已向客戶出貨。當中包括首批提供給Open ai的Blackwell DGX工程樣機。所有客戶都積極準備進入市場。Blackwell目前掌握著所有主要合作夥伴，他們正致力於數據中心的啟動。主要合作夥伴的掌握，目前由他們負責啟動數據中心。
・3Qは13,000個のGPU範本已向客戶出貨。當中包括首批提供給Open ai的Blackwell DGX工程樣機。所有客戶都積極準備進入市場。Blackwell目前掌握著所有主要合作夥伴，他們正致力於數據中心的啟動。主要合作夥伴的掌握，目前由他們負責啟動數據中心。
・Blackwallの需求非常強勁。我々の実行は順調に進んでいる。世界中で行っているエンジニアリングはたくさんある。現在、DellとCore Weaveのシステムが立ち上がっており、オラクルのシステムも立ち上がったと思う。Microsoftのシステムもあり、Grace Blackwellシステムはプレビューを控えている。
・Blackwell狀態非常好。而且，正如剛才提到的，本季度的供應量和出貨預定量超過了之前的估計。前四分之一度的出貨量是零，但從本四分之一度的Blackwell系統總出貨量（數十億美元）來看，其增長可說是令人驚嘆的。（對供應擔憂的質疑回答時所說的話）
・Blacwellの生産は「全速力で前進」正在進行。供應鏈團隊正與供應合作夥伴合作，以增加產量，並取得了出色的成果。明年將繼續努力以增加Blackwell的產量。
・Blackwellが立ち上がるにつれて、毛利率預計會穩定在70%前半。當完全啟動時，Blackwell的毛利率為70%的中期根據預測。
※2025年Hopper和Blackwell的出貨預測
Hopper的需求直到明年，肯定2025年的最初幾個季度將持續進行。想必吧。在此期間，我們預計下個季度的出貨量將比上個季度多。而且，下個季度相比第一季度更多的Blackwell將被出貨。
Hopper的需求直到明年，肯定2025年的最初幾個季度將持續進行。想必吧。在此期間，我們預計下個季度的出貨量將比上個季度多。而且，下個季度相比第一季度更多的Blackwell將被出貨。
財報公佈後，數名分析師上調了目標股價。11月21日時點的平均目標股價正在160.94美元、最高目標股價正在預計達到200美元。、最低目標股價正在150美元正在進行中。
（備註：根據Bloomberg統計。資料截至11月21日日本時間12時。分析師仍可能進行修正。）
・數據中心為什麼規模達到1兆美元的現代化我認為必須這樣做。這是因為有許多老舊的數據中心。假設隨著未來四年內 IT 的增長，全球的數據中心將得到現代化升級。正如大家所知，IT 行業每年增長約 20% 至 30%。到 2030 年，全球的計算用數據中心將達到數萬億美元的規模。我們需要擴展到這個規模。不論是從編碼到機器學習，都需要現代化數據中心。這是第一點。
・貸出款的利率上升，會導致債券本身價格下跌。生成AI當我們看到OpenAI時，我們了解到它並沒有取代任何內容，而是創造了全新的東西。就像當iPhone問世時一樣，它是全新的產品。
・所以，首先我們將推進IT的現代化，推進計算機的現代化。然後第二、人工知能を生産する新しい産業となる創立ai芯片工廠する。”ai的下一波"正企業ai及工業ai。
【備註】
Blackwell的延遲報導與公司管理團隊（主要是CEO Jensen Huang）的主要評論關於下述以時間順序整理的參考此內容
●8月2日，報道
Blackwell技術問題可能導致投入遲滯。（The Information、Bloomberg）
●8月28日，管理層
「為了提升生產良率對Blackwell GPU 掩膜版進行修改以提高生產良率。」認為。然而，也揭示了以下的內容。「Blacwell產品廣泛地進行抽樣。生產開始是25年1月期第4季度（11月-1月期）將開始，並將持續至26年1月期。「第4季度正在數十億美元的Blackwell出貨預計數十億美元的Blackwell出貨。Blackwell平台的需求遠超過供應，我們預測這種情況將持續到明年。」（業績會）
●9月12日、管理層
「目前，Blackwell正處於全面生產中。第四季度出貨，從第四季度到明年擴張開始進行。需求非常強大，每個人都想第一時間獲得，每個人都想。這種熱切程度真的非常、非常超群。」（高盛投資銀行的會議）
● 十月三日，管理層
Blackwell的需求被描述為“異常”確實是如此（走火入魔）。」（CNBC的採訪）（後來在10月8日，鴻海精密工業的董事長表示，「正如Jensen Huang CEO所說的，需求太瘋狂了，我們正在應對瘋狂的需求」，並提到「瘋狂」這個詞在媒體中開始被廣泛討論。）
●11月17日，報導
Blackwell引發的過熱現象最近幾個月來，我們一直向供應商要求修改服務器機架的設計。有投入延遲的擔憂。正在發生中。（The Information、Bloomberg）
另外，英偉達的宣傳負責人表示「工程的反覆是正常的。而且如預期。
●11月20日，這次的財報發布會
（本報告書的「經營團隊的主要評論」部分希望參考。）
Blackwell的延遲報導與公司管理團隊（主要是CEO Jensen Huang）的主要評論關於下述以時間順序整理的參考此內容
●8月2日，報道
Blackwell技術問題可能導致投入遲滯。（The Information、Bloomberg）
●8月28日，管理層
「為了提升生產良率對Blackwell GPU 掩膜版進行修改以提高生產良率。」認為。然而，也揭示了以下的內容。「Blacwell產品廣泛地進行抽樣。生產開始是25年1月期第4季度（11月-1月期）將開始，並將持續至26年1月期。「第4季度正在數十億美元的Blackwell出貨預計數十億美元的Blackwell出貨。Blackwell平台的需求遠超過供應，我們預測這種情況將持續到明年。」（業績會）
●9月12日、管理層
「目前，Blackwell正處於全面生產中。第四季度出貨，從第四季度到明年擴張開始進行。需求非常強大，每個人都想第一時間獲得，每個人都想。這種熱切程度真的非常、非常超群。」（高盛投資銀行的會議）
● 十月三日，管理層
Blackwell的需求被描述為“異常”確實是如此（走火入魔）。」（CNBC的採訪）（後來在10月8日，鴻海精密工業的董事長表示，「正如Jensen Huang CEO所說的，需求太瘋狂了，我們正在應對瘋狂的需求」，並提到「瘋狂」這個詞在媒體中開始被廣泛討論。）
●11月17日，報導
Blackwell引發的過熱現象最近幾個月來，我們一直向供應商要求修改服務器機架的設計。有投入延遲的擔憂。正在發生中。（The Information、Bloomberg）
另外，英偉達的宣傳負責人表示「工程的反覆是正常的。而且如預期。
●11月20日，這次的財報發布會
（本報告書的「經營團隊的主要評論」部分希望參考。）
24年11月21日製作 市場分析師 Julie
來源：公司資料和Bloomberg由moomoo證券編輯
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免責聲明：此内容由Moomoo Technologies Inc.提供，僅用於信息交流和教育目的。
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184295026 : ・英偉達、Blackwell無延遲！
你在說什麼啊？？
文章標題難道是錯的嗎
確實在上次8月底的財報時，
・Blackwell存在結構上的缺陷
・他們說他們將克服技術上的問題，並且在秋季（應該是在11月到12月左右）全面生產出貨
這是事實揭開（這次的財報發布）到底如何！？
從夏天開始就有傳聞新一代旗艦型號「Blackwell」晶片存在結構性缺陷，
到現在還沒有克服問題呢！！！
因此明年的全面生產被耽誤了！！！
不會在年底！！！
事實上在當時8月的經濟新聞中這樣寫道
・Blackwell是英偉達在2024年3月發佈的新GPU架構，在最初預計2024年第4季度（10~12月）開始生產出貨
所以文章標題是錯誤的
嬉天堂 184295026 : 真的嗎？這個標題看起來並沒有完全錯誤。此外，不能完全相信股票資訊。我的消息來源與時間軸是一致的。重要的不是布拉克韋爾的延遲，而是真正的品質可用嗎？看起來不是嗎？可用性已經得到證明了。所以取樣取得成功後，就變得瘋狂了。剩下的就取決於您是相信英偉達而買還是賣了，全取決於您。情緒化的論點將導致毀滅，這是我股市導師的話。請加油。
鳥貴族 : 從布拉克韋爾的公告中一直在說第4季度，每次對期望值設得太高一直說第4季度，結果果然如此
如果不好好聽聽詹森的發言，就會成為挑撥離間的犧牲品喔〜
184295026 : 樣品和試作品通常是在非常謹慎和精密的環境下製造的主流。
️"革外套並不會這樣高聲宣布。
Blackwell在試作階段可能取得了成功，否則也不會有試製品。
"新的旗艦型號誕生了！！！我們將開始大量生產並在世界各地發售，請大家期待新的AI時代的到來
但問題是：
- 製作試製品在謹慎和慎重的環境中進行，也就是非常耗時。
- 而在短時間內大量生產，並確保質量完美，是另一回事。
這就是人們需要考慮的事情。
此外，宣布新產品的量產體制啟動時間的改變會完全喪失信用。
在這次財報說明中，由於量產體制延遲和上次財報說明啟動時間的修改，市場對其信心確實降低了。
必須識別這是確切的"事實"。
- 單單英偉達就可以。
- 他們現在是全球最頂尖的ai芯片製造商，無論發生什麼事情都可以應對。
如果這麼做，那就是真正愚蠢的行為，
像那些傻瓜一樣唱著"一生一起英偉達～"，就跟那些笨蛋完全沒什麼區別。
此處建議了
要「盲目相信股票資訊」這一點。
換句話說，根據最近股價波動的情況，
接下來發布的經濟個股新聞乃由各經濟學家和分析師等"賣開賽馬場預測的"人發表的言論和文章組成，
某些人盲目相信這些。
- 因為這是經濟新聞，所以不會說謊或錯。
- 分析師和經濟學家不會發表錯誤觀點。
- 而且，如果他們說出與事實大相逕庭的話，會立即完全失去社會信用。
因此，他們在發布信息之前會拼命核實。
- 所以他們的話是可信的。
這樣強烈的偏見總是存在，一直從經濟信息中了解現狀並進行精細研究，用作投資活動。
但通過英偉達上次8月底以來的市場走勢和決算後，發現自己犯了一個非常大的錯誤。
這可以認為是一個非常強大的"思維詛咒"，將自己的思維固定為唯一的形式。
認為自己"絕對正確"的思維，即使被指出是錯誤，也會全力攻擊否認。
認識到自己是正確的，即便指出是錯誤，自己也會全力攻擊否認。
所以沒有辦法意識到偏見的錯誤。
但是這一次在您的建議中，
認識到自己在投資活動中受到了非常強大的偏見詛咒。
幸運的是，我不會像新手一樣將自己超過一半的資金，即超過60%集中在一個股票上，因此受英偉達資產的損失很小。
但是由於持有與英偉達股價密切相關的半導體相關股，因此對英偉達的動向非常敏感。
但這是因為
"儘管不是投資於單一股票的集中，但集中在一個特定行業板塊，所以在廣義上也是一個集中投資"。
隨著特朗普政府明年將正式上任，
- 美國優先的本國經濟政策
- 與經濟無直接關係，但明顯影響全球經濟，地緣政治和戰爭風險的外交政策
- 將導致顯著影響全球經濟的貿易戰爭，包括強硬的關稅等經濟外交政策
這會使全球市場（股票、債券、外匯）受到巨大擾動，並且強硬的經濟保護政策將限制許多美國國內和全球企業的全球業務活動，這是可以看到的，因此從明年開始，選擇和持有投資標的的感覺將與今年以及之前不同，這是非常危險的"剣呑"。
（實際上有很多人沒有意識到這個世界事實的變化，
"因為是長期投資，所以沒問題"
他們在正全球局勢變化，甚至未確認。）
因此，根據您的建議
"不要盲目相信股票信息"，擺脫偏見的束縛，使思維視野擴大，
我將確保到今年年底最遲執行解散和重建目前實施的一個行業板塊集中的投資組合。
最後感謝您的建議。