[聯邦公開市場委員會預覽] 重點放在美聯儲，該美聯儲可能會保持利率不變，大幅降息和定量收緊步速度放緩

日本時間二零二四年二月一日（星期四），在聯邦開放市場委員會（FOMC）政策利率決定計劃將公布。以及政策決策聯邦公開市場委員會聲明也將公布。演講後聯邦公開市場委員會記者會計劃舉行。

由於聯邦公開市場委員會成員的經濟前景和成員認為適當的「政策利率水平分佈圖（點圖）」這次將不會被披露，市場參與者正在等待聯邦公開市場委員會聲明和有關定量收緊（QT）放緩的可能性的信息以及鮑威爾主席在新聞發布會上發表的關於 2024 年首次降息的建議。

美聯儲將維持利率不變的可能性很高
根據基於 FF 利率期貨的 Fedwatch 報導，市場97.9% 機率政策利率與保持在 5.25-5.50％我預期的。

3 月份利率降低的概率為 47.6%，5 月份超過 90％。

鮑威爾主席希望堅持「這取決於數據」
在聯邦公開市場委員會聲明和鮑威爾主席會議後的新聞發布會中，很可能沒有提議早期降息的內容。

鮑威爾主席堅持著未來貨幣政策「取決於數據」的立場，預計他將表明不會排除額外加息或提早降息的選擇。

同時，當鮑威爾主席反對市場上的早期降息觀察，作為一個鷹派的信息、暗示通脹放緩的信心，或者當早期降息通脹變成現實時間和條件時，市場可能會捕捉到早期降息，或者當早期降息通過顯示降息的時間和條件成為現實，市場可能會被市場捕捉到一種情形的信息。

市場參與者等待美聯儲 QT 的進一步評論
在過去的一年半中，美國金融當局已經實施了每月的循環（減少與贖回相關的證券持有量），價值高達 60 億美元（約 8.84 萬億日元）的美國債券和 35 億美元的代理債券。根據美聯儲（FRB）的最新數據，QT 開始後金融機關的資產負債表下降了約 1.24 萬億美元，至 7.68 萬億美元，而第二天 RRP 的使用在同期下降了約 1.38 萬億美元。

然而，正在積極討論，關於稱為定量收緊（QT）的資產負債表壓縮的程度可以在不引起複雜性市場等，在金融體系中發揮重要功能，當局判斷是否有任何錯誤。在市場參與者中，出現了預測，金融機關將在 30 日和 31 日舉行的聯邦開放市場委員會（FOMC）會議後進一步顯示與資產負債表相關的計劃。

在去年 12 月的聯邦公開市場委員會會議上，一些官員表達了認為是合適的開始討論決定下流速的速度何時減慢的技術因素。達拉斯美聯儲主席洛根本月初表示，如果金融市場發現流動性下降的跡象，則可能需要減緩資產負債表壓縮的速度，並對當局計劃的猜測有所差異。

也有其他官員的聲明，華爾街戰略家的意見分歧。美國銀行（BofA）和巴克萊在 3 月 19 日和 20 日的聯邦公開市場委員會會議上宣布 QT 縮減，預計將在 7 月結束。與此相比，萊特森、德意志銀行等相信，很有可能是 6 月作為縮減的開始時間。

美國經濟概覽
自 12 月聯邦開放市場委員會（FOMC）以來，通脹數據繼續顯示放緩趨勢。儘管 12 月份的綜合消費物價指數超過預期，並從上個月上升 0.1% 回升至 0.3%，但核心消費物價指數保持平穩，與上月增長 0.3%，並與預期相匹配。

12 月的核心個人消費支出價格指數（核心 PCE）較去年同月增長 2.9%。這個數字低於預期 3.0% 和 11 月的 3.2%，使其成為自 2021 年 3 月以來最慢的增長。應該注意的是核心 PCE 按年計分別維持在 1.9% 和 1.5%，低於美聯儲（美聯儲）2% 的目標我明白了

強勁的私人消費推動了第四季美國經濟增長，超過預期。根據美國經濟分析局（東亞銀行）的數據美國 2023 年第四季的實質國內生產總值按年增長 3.3%，遠超過市場預期 2%我明白。2023 年全年經濟增長率為 2.5％，錄得過去 2 年來最快的年度增長率。

12 月份美國非農業部門就業人數是增加了 216 萬人、預測是增加 17 萬人在上一個財政年度，人數增加了 173,000 人。失業率為 3.7％，預測為 3.8％。工資增長率也超過市場預期。此外，企業薪資服務的自動數據處理（助理）宣布12 月美國就業報告根據受僱於非農業部門的人數是增加了 164,000 人、市場預測是增加 115,000 人。年薪增加了 5.4%。

同時，在過去十一份有關非農業界就業人數的報告中，十份報告中有十份被大幅向下調整；十月份有 45,000 人，十一月則向下調整了 26,000 人。即使有 JOLTS 數據，2023/11 年的工作機會數量降至自 2021/4 以來的低水平，表明勞動力需求下降。此外，美國供應管理研究所（ISM）公布的 12 月服務業就業指數為 43.3，自 2020/7 年以來錄得低水平。這個數字似乎與其他調查數據顯示出就業穩定的情況不一致。

這些數據是美國勞動力市場仍然穩定，但不一定是過熱它似乎建議了它。