受中國刺激措施吸引 外資大舉撤出東盟

中國9月底宣佈的刺激措施激發了市場興趣，大量資金轉向中港股市之際，東盟多個市場包括大馬面臨外資大舉流出。

肯納格研究在報告中指出，自刺激措施宣佈後，富時隆綜指下跌了2.5%，反映了資金流動的區域性現象。

據彭博社數據顯示，截至9月的3個月裏，馬股每月淨流入了約10億美元（約42.7億令吉），但10月初卻出現了外資離場的情況。

這種現象並非只出現在我國，10月初，大馬、印尼和泰國的外資就淨流出了接近6億美元（約25.64億令吉），僅菲律賓是唯一的例外。

「正如我們在末季市場展望報告中所預測的，首先受到刺激措施影響的，是股市的資金流動，至於中國經濟的影響仍有待觀察。」

不過，根據分析員的基本假設，馬股的資金外流風險並不大，尤其是在科技和人工智能領域的投資吸引力上升的背景下，再加上穩定的隔夜政策利率（OPR），爲市場提供了進一步支撐。

分析員因此樂觀認爲，幾項潛在保護措施下，馬股資金流入的整體趨勢，不太可能出現大逆轉。

首先，大馬外資逆向流動已相對激進，年初至今，儘管大馬和印尼都是淨流入，但此次外資對馬股的拋售已較爲顯著，這主要是因爲綜指的表現優於雅加達綜合指數。

截至目前，富時隆綜指在美元計價下，年初至今漲幅達20%。

今年首9個月，外資淨買入8.06億美元馬股，而10月初淨賣了1.25億美元，相當於今年淨買入總額的16%。

相比下，印尼股市的外資流出，僅佔年初至今流入的4%。

另一方面，從長遠來看，馬股面對資金出逃的風險也更小。回看過去三年，尤其疫情後外資興趣的恢復，且大致2年的機構基金股票持有期，反映我國擁有穩定的外資流入。

其次，分析員稱，國家銀行提供的信息和數據， 像是關於令吉的一些信息和指引，讓令吉匯率不會出現更激進的逆轉。

根據國行最近的金融穩定報告中表示，非居民投資者持有的債券比例基本保持不變，顯示出這些投資者並非短期投機者。

但鑑於中國股市仍遠低於峯值水平，分析員認爲，不能排除未來刺激政策可能會加劇資金流動的影響。

分析員補充，若有需要中國政府可能採取更多刺激措施，該國央行已表示將在年底前，將銀行需要持有的準備金再削減0.25至0.5個百分點。

馬股在10月份面臨外資大舉流出，上週更是淨賣11億令吉馬股，是18周以來的最高點。

據MIDF研究的資金流向報告，上週外資每天都在淨買出馬股，其中週五拋售力度最大，單日淨賣3億2180萬令吉。

縱觀上週5個交易日，面臨來自外資的強烈賣壓的主要板塊，包括金融服務（淨賣5億5330萬令吉）、公用事業（淨賣1億5950萬令吉）和消費品與服務（淨賣1億3230萬令吉）。

與此同時，本地機構繼續扶盤馬股，連續第四周成爲淨買方，大舉買入10.2億令吉股票。

至於，散戶也在上週成爲淨買方，支持着本地股市，共淨買入7980萬令吉。

參與度方面，上週的國內日均交易量（ADTV）都有所下降，當中外資跌幅下跌14.0%，本地散戶走低9.6%，本地機構則下降6.5%。

雖然中國的經濟刺激政策對區域市場帶來了波動，肯納格分析員還是提出，投資者可以透過受惠於中國刺激方案的本地特定股項和領域來避險。

當中，齊力 $PMETAL (8869.MY)$ 就被認爲是中國鋁需求的直接受益者。

「我們關注到齊力的潛力，其鋁材產品業務僅出口到中國，包括整體對中國的出口，合計佔齊力收入的12%。」

同樣的，隨着棕油期貨價格呈上升趨勢，通過聯號公司豐益國際（Wilmar International）掌握中國食用油市場45%市佔率的PPB集團 $PPB (4065.MY)$ ，將是中國需求變化的潛在受益者。

另一方面，還有可能因財富效應受益的消費類公司，如豐隆銀行 $HLBANK (5819.MY)$ 、森那美 $SIME (4197.MY)$ 、IHH醫療集團 $IHH (5225.MY)$ 和PPB集團。

還有，由於平穩的外資持股比，在如今，成爲可抵禦流出風險的避風港，像是電信股。

這些股項風險增

反之，最近股價與外資持股比皆有所增長的大馬交易所 $BURSA (1818.MY)$ 、聯昌國際 $CIMB (1023.MY)$ 、國家能源 $TENAGA (5347.MY)$ 和金務大 $GAMUDA (5398.MY)$ ，遭外資拋售的風險可能更大。

雖然像是齊力這類建材公司的外資持股比雖也有上升，但分析員認爲，全球或中國的情況好轉，都會對其股價產生更多支持。