「大輪轉」中被遺忘，消費股因表現差落後

投資者正在退出科技股票並轉向落後的行業，但消費品行業並沒有獲得太多利益。

截至 7 月 31 日，納斯達克指數在 7 月 11 日創下 18,671 點的歷史高點後下跌 5.7%。與此同時，標普 500 消費者精選行業指數保持接近平，標普生物科技精選產業指數上漲 3.7%，而 $羅素2000指數(.RUT.US)$ 上漲了 10.7％。

消費者部門在收益季度表現疲弱可能解釋了這種趨勢。

令人失望的第二季度收益

$星巴克(SBUX.US)$, $麥當勞(MCD.US)$，以及 $寶潔(PG.US)$ 所有人都報告了第二季度盈利令人失望，收入增長低於預期。Starbucks 的全球同店銷售額下降 3%，而麥當勞的收入和利潤都錯過了預測，店鋪銷售下降 1%，這是自 2020 年第四季以來的首次下跌。 $歐萊雅(ADR)(LRLCY.US)$同店銷售增長放緩至 5.3％，而普克特 & Gamble 的收入增長落後預估，淨利潤下降 7.3%。

CNBC 的一項分析顯示，29% 的消費者自願性公司報告收益低於預期，幾乎是最近季度的平均錯失率 16% 的兩倍。

消費者部門表現不佳，主要原因是受限的自願支出。密歇根大學 7 月份的消費者情緒指數下跌至 66.4，是去年 11 月以來的最低水平。分析師認為，高價格繼續磨損購買力，尤其是在低收入住戶中。

富蘭克林·坦普頓投資高級副總裁 Max Gokhman 指出，數據表明消費者開始放緩，低收入消費者貸款上升，支出下降。

高盛分析師娜塔莎·德拉吉切維奇還警告客戶，消費者收入季節開始很弱，迄今為止沒有積極的驚喜。高端和低收入支出都顯示壓力的跡象。

然而，一些消費性公司表現出了韌性。科爾蓋特-帕莫利夫第二季度銷售額增長 9.0%，銷量增長 4.7%，是自 2020 年以來最好的表現。然而，美國地區的價格略有下跌 3.3％。

可口可口可樂的有機銷售在第二季度上升了 15%，北美銷售額僅下降 1%，而定價和銷售組合同比增加了 11%。這表明，儘管消費者謹慎，但該公司比其同業更有能力提高價格，這可能表明其強大的品牌力量。

中國消費者需求疲弱

消費者巨頭正在看到中國大幅下跌。星巴克同店銷售下跌 14%，普克特金寶在大中華區的銷售額下降 9%，歐瑞亞在中國和北亞的收入下跌超過 2%。

中國奢侈品消費顯著較弱。多家奢侈品集團報告中國消費者的需求溫和。LVMH 亞太區（不包括日本）收入下跌 14%，使中國成為上半年唯一下跌幅的市場。由於美國和歐洲的增長彌補了中國的大幅下跌 27%，Cartier 業主 Richemont 表示截至 6 月止的季度銷售仍保持平衡。

中國 4 月至 6 月的零售銷售增長分別為 2.3%、3.7% 和 2.0%，均低於預期的 4.0%-4.5%。消費者信心疲弱和就業壓力正在抑制需求。

中信證券 8 月 1 日發表的研究報告指出，考慮到基礎影響和消費物價指數預期，消費數據可能在 2024 年第四季穩定。7 月 30 日的政治局會議強調了國內需求，提出對消費者支出的潛在支持。

專注於長遠

到目前為止，收益季節表明消費者繼續感受到通貨膨脹的微弱。在美聯儲週三結束的政策會議後，主席傑羅姆·鮑威爾表示，中央銀行官員準備在 9 月降息，以防止通脹進度下跌。

從長遠來看，消費股與科技股票不同，因為它們通常不會表現總體超額回報，主要是由於許多平均表現的公司存在。消費者指數並非顯著優於市場的表現。

然而，該行業確實擁有出色的表現，與高科技股市的漲勢相匹敵。

在過去 30 年中，表現最高的消費者股票一直是 $怪物飲料(MNST.US)$，飆升超過 150,000%。這在所有美國股票中排名第三，僅落後 Nvidia 和亞馬遜。

近年來，一些消費者股票帶來令人印象深刻的回報。自 2022 年以來，股份 $e.l.f. Beauty(ELF.US)$, $Deckers Outdoor(DECK.US)$，以及 $愛芬奇(ANF.US)$ 分別上漲了 405%、308% 和 147%，遠遠超過了這個 $納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$與同期相比，增長 9.9%。