RHB給予Gamuda"買入"評級

RHB重申對Gamuda的「買入」評級，目標價爲11.67令吉，上漲22%，FY25F收益率爲2%。該公司因穩定的項目贏得和不斷增加的高毛利國內項目而受青睞，支持三年營收復合年增長率爲21%（FY24-27F）。

Gamuda的第一季度FY25核心淨利潤爲20000万令吉（同比增長6.5%），佔RHB估計的19%。由於預期未來季度將更加強勁，受澳大利亞和越南房地產項目賬單進展較快提振。結果被視爲符合預期。

施工業績同比增長21%至14150万令吉，淨利率爲4.6%（1季FY24：5.2%，4季FY24：4%）。房地產業績下降17%，原因是Celadon City竣工，新項目處於早期階段。未結算銷售總額爲69億令吉（結束於1季FY25），相比於67億令吉（結束於1季FY24）。

截至10月底，GAm的未完訂單簿金額爲MYR30億，截至FY25年度迄今爲止，新中標項目金額爲MYR6.7億，預計GAm將在FY25剩餘時間內獲得約MYR18億的新訂單，其中包括檳城輕軌交通項目（約MYR5億）和沙巴供水計劃（MYR3億）的潛在中標。其他前景包括澳大利亞可再生能源項目、悉尼西部地鐵站和數據中心項目。該公司準備處理8個數據中心項目，目前只有3個。

RHb維持盈利預測及MYR11.67的目標價（包括8%的ESG溢價）。關鍵機會包括國內新的數據中心相關服務和人工智能項目，以及澳大利亞250億澳元價值的可再生能源項目。

Gamuda由於持續不斷的中標項目、國內項目組合的改善以及在本地和國際市場上強勁的增長前景而成爲一項吸引人的投資。但投資者應注意到慢於預期的項目補充可能帶來的潛在風險。