全球貨幣銀行年度會議：隨著利率下調逼近，哪裡可以找到資產？

8月23日，傑克遜霍爾全球中央銀行年會結束，美聯儲主席鮑威爾的演講成為焦點。市場對降息的預期已達到高潮，鮑威爾鴿派的言論無疑火上加油。他坦率表達願意降息，稱“政策調整的時機已經來臨。”

然而，鮑威爾的講話並非沒有保留意見。他專注於回顧自疫情以來的通脹趨勢和勞動力市場結構，但在為未來提供短期政策指引方面保守了些。這也帶來一個問題，市場究竟應該關注什麼。一旦降息的窗口打開，哪些資產將更為確定？

降息週期的開啟無疑對股市構成重大利好。 隨著政策利率下降，無風險利率下降，提振風險偏好，進而推高股權市場。歷史數據顯示，一般而言，在利率降低後，發達市場的表現優於新興市場，儘管新興市場表現較具韌性。

債券市場也將受益。 利率下降直接導致聯邦基金利率下降，同時長期利率也下降。然而，值得注意的是，在利率削減的後期階段，由於經濟復甦條件的變化，利率趨勢可能出現分歧。

美元的表現更為複雜。 在作為預防性削減利率週期期間，美元指數往往會走強。緊隨美元走勢的人民幣，在預防性降息下更可能相對美元貶值。

至於商品，其表現極其不確定。 在利率削減的初期階段，經濟放緩和美元走強通常會對商品價格施加壓力。然而，隨著利率削減效應出現和經濟復甦，商品價格可能上升。

投資市場總是充滿變化。讓我們以精確的方式應對未來的波動，抓住每一個利潤的時刻。