くじらくじら發表了動態 · 2023/12/07 16:54

2023 年暴跌後，全球小型股市吸引了超價獵人

背景

・在 2023 年大部分期間持續延遲的中小企業股價正在吸引大西洋兩岸的投資者，通過平衡明年預期的利率下降的收益和對金融危機的擔憂來吸引大西洋兩岸的投資者。

・美國的小型股票 $羅素2000指數 (.RUT.US)$ 從 10 月低點上升超過 13％，MSCI 歐洲中小型股指數自上月底以來上升了 12％。

・近期小型股市的上漲與前幾年相比。 $標普500指數 (.SPX.US)$ 雖然自今年初以來已上升 19%，但羅素 2000 指數僅上漲 5％。與此同時，歐洲小型股票在 2023 年上漲超過 6%，而更廣泛的 MSCI 歐洲股票指數則上漲 12%。

・根據 LSEG 數據流，美國小型股票處於接近歷史新低的水平與大型股票。小型股標普 600 指數的預期 PER 為 13.7 倍，相比長期平均值的 18 倍，遠低於標準普爾 500 指數目的 19 倍。

・歐洲小型股票的預期價格收益比率（PER）為 12.2 倍，是過去 15 年的平均水平的 15 倍，而且比更廣闊的 MSCI 歐洲的目前 PER 低 12.3 倍。

市場參與者的意見

・Janus Henderson 歐洲股票團隊投資組合經理 Rory Stokes 表示：「我們近兩年半的表現相對不足，看看小型股票的估值比率，非常便宜。」

・在多項資產匯率上升的情況下，這種估值正在增加了小型股股的吸引力，這源自世界各地的中央銀行如果通脹率繼續下降，將在 2024 年開始調低利率的觀點。根據最近的數據，美國，歐洲和英國的消費者價格降低了預期。

・因應借貸成本上升至近幾十年最高水平的加息週期，明年市場將採用降息 125 個基點或以上，而美聯儲和歐洲央行均採用降息 125 個基點或以上，這是一個指標，政府債券收益率也正在下降。

・投資者說這對小型股票來說是好消息。

・借貸成本的上升可能會對較大的損害，這些中小企業有較大的損害，因為利率已經多年已經處於最低水平，因此現時正在以較高成本籌集資金的中小型企業造成更大的損害。

・Cressett 資本首席投資官 Jack Ablin 表示，由於近期美國債券收益率下降，許多小型股票的「繩索已經放鬆」。

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