黃金
全球投資銀行摩根大通的分析師強調了「貶值交易」對推高黃金和比特幣價格的影響越來越大。 黃金的上漲與通貨膨脹、地緣政治不穩定和對法定貨幣信心的減弱有關。 在全球經濟不確定性中，機構和散戶投資者都將黃金和比特幣視爲避風港，未來趨勢取決於地緣政治事件和財政政策。
摩根大通討論了「貶低交易」如何推動黃金和比特幣的收益
摩根大通的分析師強調了「貶低交易」如何推動黃金和比特幣的收益。 在全球戰略家Nikolaos Panigirtzoglou的領導下，分析師們指出，黃金的飆升已經超出了僅用美元和實際債券收益率走勢來解釋的範圍。 相反，他們將增長歸因於一系列因素，包括地緣政治不確定性、通脹擔憂和對法定貨幣信心下降。
他們解釋說：「'貶值貿易'是一個反映黃金需求因素的術語，在我們的客戶對話中，這些因素包括自2022年以來結構性更高的地緣政治不確定性，到長期通脹背景的持續高不確定性，到主要經濟體持續高政府赤字導致的對'債務貶值'的擔憂，到某些新興市場對法定貨幣信心減弱，以及遠離美元的更廣泛的多樣化。」
分析師還強調，可以說，黃金價格約爲每盎司2700美元，比特幣價格接近6萬美元，爲他們提供了新貨幣。 根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，他們指出美元在全球貨幣儲備中的份額正在下降，並指出美元現在只佔外匯儲備的57%。 儘管中國自4月以來暫停購買黃金，但摩根大通表示：
毫無疑問，央行購買速度是衡量金價未來軌跡的關鍵。
摩根大通分析師還研究了機構投資者的行爲，表示：
對我們來說，這表明，對沖基金等投機性機構投資者可能會將黃金和比特幣視爲類似的資產，即兩者都是所謂的「貶值交易」的受益者，而不是以太幣。
此外，他們觀察到，鑑於8月後比特幣交易所交易基金（ETF）的流入，散戶投資者似乎對黃金和比特幣的看法相似。 據摩根大通稱，唐納德·特朗普在2024年的潛在勝利可能會通過加劇地緣政治緊張局勢和刺激擴張性財政政策來進一步支持「貶低貿易」。 分析師表示：「這是因爲最近幾個月，投資者一直忙於經濟衰退貿易。」
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