手達 — 選擇同伴

使用相對估值的挑戰在於選擇同行者。許多人將它們與同一行業的公司進行比較。但是，即使在同一行業，公司也有不同的策略和不同的商業模式。有沒有其他方法來選擇？

Damodaran 認為，可能更好與具有相同現金流模式和風險概況的公司比較，而不僅僅僅是同一行業的公司。這是因為這些因素決定公司的價值。

將達摩達蘭想法實踐的一種方法是檢查相關性。如果說收入不相關，您應該質疑為什麼選擇他們為同業。

以漢達爾為例。在過去 13 年中，漢達爾收入與布爾薩石油和天然氣公司的收入中位數之間存在 0.71 的相關性。在這種情況下，將其 PE 或 PV 與該行業進行比較可能有意義。

除了在 Handal 的情況下，我不會擔心，因為過去十年僅有一半的時間獲利。其平均 ROE 為負 15％。在表現更好的情況下，為什麼要花時間分析 Handal 布爾薩石油和天然氣公司？