鷹派還是鴿派？從美聯儲會議紀要和即將公布的經濟數據中尋找線索

美聯儲十一月會議記錄已發布，預計即將公佈的PCE價格指數和GDP數據將提供最新關於聯邦利率展望的線索。

根據美聯儲最新公佈的十一月FOMC會議記錄， 美聯儲官員表達了未來“逐步”降息的趨勢， 有可能暫停。美聯儲官員普遍支持對未來降息採取謹慎態度，只要經濟保持強勁且通脹持續緩和。一些官員表示，如果通脹持續處於較高水平，美聯儲可能考慮暫停降息，並保持借貸成本在限制性水平。其他官員注意到，如果經濟環境或勞動力市場惡化，降息可能加快。值得注意的是，討論並未涉及特朗普當選對未來政策方向的潛在影響。

目前， 華爾街預期即將公佈的通脹數據可能表明美國的價格壓力。 保持頑強的高水平。如果十月的核心支出物價指數數據超過市場預期，加上對特朗普關稅政策通脹影響的擔憂，市場可能會提高對次級通脹的價格，使通脹進一步持續。此外，第三季度的GDP數據將受到密切關注，以判斷消費物是否繼續對GDP作出強勁貢獻。如果兩份報告均高於預期，美國國債收益率可能面臨上行壓力，可能在短期內對風險資產施加壓力。

美國銀行證券的經濟學家認為，如果核心PCE連續報告0.3%的兩次讀數，將確定導致美聯儲重判政策展望。儘管如此，我們仍預期美聯儲將在12月削減25個基點的利率。然而，由於經濟活動的抗壓性和持續通脹，風險似乎傾向於減少降息循環。 值得注意的是，投資者在過去幾週降低了對聯邦利率下調的期望。 根據cme FedWatch工具的數據，市場現在認為在即將到來的十二月會議上，聯邦準備委員會保持利率不變的機會大約是37%，相較於一個月前的24%。

鑑於最近的強勁經濟數據、持續的通脹以及特朗普的關稅政策對通脹前景可能帶來的不良影響， 12月份降息的可能性仍不確定。 然而，美國政府面臨的巨額債務負擔可能會影響美聯儲的決策。美聯儲將繼續在平衡就業目標、通脹目標和債務壓力的同時更新其政策選擇。

來源：cme FedWatch工具