這就是美容股 ULTA 和 ELF 吸引頂級基金的原因

$伯克希爾-B (BRK.B.US)$ 上週三的 13F 檔案中披露，它購買了價值約 2.66 億美元的 $Ulta美容 (ULTA.US)$ 在第二季度。隨著消息，Ulta 美容股價上漲 11％。此外，貝莉·吉福德增加了其持股 $e.l.f. Beauty (ELF.US)$，導致股票連續兩個交易時段上漲 9％ 以上。

全球美容巨頭正面臨重大的市場轉變。日本化妝品領導者 $資生堂(ADR) (SSDOY.US)$ 8 月初報告純利下跌超過 99%，導致其股票在兩個交易日內下跌超過 25%。 $L'OREAL (LRLCF.US)$ 其第二季度增長放緩，受中國和其他亞洲主要市場的銷售量疲弱影響。

Ulta Beauty 是美容零售業的關鍵參與者，主要與 LVMH 的雪佛拉競爭。與 Sephora 不同，Ulta 將自己定位為一個更具成本效益的選擇，具有廣泛的產品價格範圍，使其可以抵禦經濟衰退，並吸引廣泛的客戶群。

截至 5 月 4 日止的 2024 財政年度第二季度，Ulta Beauty 報告顯示銷售額增長 3.5% 至 2.73 億美元，而利潤下降 9.8% 至 313 億美元，毛利為 1.07 億美元。該公司預計 2024 財政年度的全年銷售額將在 11.5 億美元到 11.6 億美元之間，同等銷售預計將增長在 2％ 到 3％ 之間。

由於經濟衰退擔憂，Ulta 的股票今年受到壓力，導致委託消費者股市下跌。美容零售業的競爭激烈也導致更多折扣和促銷活動，引發投資者對潛在的保證金損耗和增長緩慢的擔憂。在伯克希爾披露之前，Ulta Beauty 是今年標普 500 指數表現最差的公司之一，股票下跌 32％。

威廉·布萊爾分析師迪倫·卡登指出， Berkshire Hathaway 通常投資於受到嚴重影響但具有競爭優勢、高自由現金流收益率、出色的管理和專注於股東回報的公司。

長遠，Ulta Beauty 的基礎知識保持強勁，現金流量穩健。 作為美國最大的特色美容零售商，Ulta 經營約 1,400 家商店，並提供約 25,000 種產品。其忠誠度計劃擁有超過 4000 萬名活躍會員。自 2009 年以來，該公司的每股收益增加了 60 倍，並定期購回股票。Ulta Beauty 也是少數在全國擴展而不承擔債務的零售商之一，其最新資產負債表中有 525 億美元的現金。分析師估計今年將產生約 1.1 億美元的自由現金流量。

在短期內，Ulta 對競爭壓力預計將緩解。 DA Davidson 分析師邁克爾·貝克指出，Ulta 繼續在大規模化妝品類別中獲得市場份額。他認為，雪佛拉在科爾公司商店中開設約 1,000 個「商店」的動力已大大減退，表明 Ulta 可能不再面臨重大的市場份額侵蝕。

此外，Ulta 的估值非常有吸引力，價格對收益比率為 14.7，將其定位在其五年範圍的第三百分位，並顯著低於行業平均值 20.86。伯克希爾·哈瑟威通常喜歡購買市值比率低於 15 的股票。例如，它於 2021 年以 14 的盈利比率收購蘋果，2011 年以 13.5 的盈率收購了 iBm。

與 Ulta 不同，e.l.f Beauty 是一個以銷售價格實惠和時尚化妝品而聞名的品牌。該公司表現出色，截至 6 月季（2025 財年第一季）連續達到 22 個季度的銷售和市場份額增長。6 月份，該公司報告收入 3.25 億美元，同比增長 50%，市場份額增長 2.6%。在過去四年中，其年銷售額以 38% 的複合年增長率增長。

ELF 具有競爭力的定價和對市場需求的敏銳了解是其成功的關鍵因素。 該公司的產品的價格通常為其他美容產品的三分之一。通過在成本較低的中國國家製造，並使用簡約包裝，ELF 保持 60-70％ 的毛利，與歐雷亞爾這樣的美容巨頭相比。

此外，該公司在社交媒體和在線營銷方面表現出色，直接與消費者互動以收集反饋。這種方法不僅降低營銷成本，還可以使產品更符合消費者需求的開發。

由於其強勁的表現，ELF 在資本市場上也表現出色，其股價上漲 880% 自二零二零年以來。

由於令人失望的指引推動，Elf Beauty 股份在 8 月 8 日收益報告後兩個交易中下跌超過 25%。該公司將其 2025 財政預測提高到 1.28 億美元至 1.3 億美元之間，表明增長 27%，從 2024 財政年度的 77% 下降。它還預計第二季度調整後的 EBITDA 利潤率在「低青少年」中，較去年的 28% 顯著下降。

摩根大通將近期收益驅動的賣出視為購買機會。 富瑞在一份研究報告中反映了這一觀點，指出自 8 月 8 日以來，Elf Beauty 股價下跌 20% 是過度過度的，創造了一個有吸引力的入口點。

貝利·吉福德週三宣布公佈公司持股增加後，Elf 的股票連續兩個交易時段反彈超過 9%。

超過 90％ 的機構目前將 Elf 評為買入，平均目標價格為 235 美元，比上週五收市價 159.2 美元上漲 47.6%。

Elf 目前的盈利比率為 76 倍，大幅高於行業平均 27 倍，並達到其五年歷史範圍的 50%。高盈率表明市場對公司快速增長的信心，但如果增長放緩，也會帶來估值風險。

隨著消費者支出收緊，降低消費的趨勢變得明顯，具有成本效益的購買可以表現出更大的彈性。化妝品作為一種負擔得起的快樂來源，在經濟衰退期間往往受益。Ulta 美容有限公司和 e.l.f 美容有限公司符合這些標準。這些股票的基本原理和估值顯著不同，因此選擇取決於個別投資策略。