Hibiscs.目標價3.40令吉
$HIBISCS (5199.BMS)$ (吉隆坡11日訊)隨着國際油價不斷走低,布蘭特原油昨日更跌破每桶70美元關口,並邁入擇術熊市,分析員認爲,非石油輸出國組織供應強勁,而市場需求尤其是中國需求疲弱,原油價上漲空間有限,紛紛下調今年的油價預測。
全球基準的布蘭特原油週二跌破70美元,寫下2021年12月以來的最低。相較於今年4月的高點,布蘭特原油目前的累計跌幅已經超過22%,正式邁入技術熊市。
BIMB研究和豐隆研究不約而同把2024年布蘭特原油均價預測,從每桶85美元下調至80美元,2025年的預測也降低至75美元。
BIMB研究分析員在報告裏指出,布蘭特原油價格近期跌至每桶70美元,原因是中國需求疲軟。
「今年首7月,中國的石油進口量按年下降2.5%,與2023年的11%增長率形成鮮明對比。中國石化生產商因賺幅低而削減開工率。」
此外,國際能源署(IEA)預測,即使石油輸出國組織與盟友(OPEC+)維持減產,2025年的石油庫存過剩量也會達到每天86萬桶。
能源署還預計,在2024和2025年,非石油輸出國組織(non-OPEC)國家的石油產量將每日增多150萬桶,而需求增長估計不到100萬桶。
與此同時,豐隆研究在報告裏指出,接下來由於幾項原因,油價上行空間有限,石油市場在今年第四季可能仍保持低迷。
分析員解釋,首先8個油盟+成員國現有的每日220萬桶自願減產量計劃,將從10月起取消,並逐步進行至2025年9月。
「儘管有消息稱,由於近期油價走弱,油盟+可能會推遲增產,但我們仍持謹慎態度,因爲這仍是上游領域的一個關鍵下行風險。」
此外,分析員指出,經濟前景黯淡,市場人士看到全球石油需求增長低於預期,尤其是中國的需求低落,估計短期內石油消費將保持低迷。
鑑於油價下行風險不斷增加,豐隆研究下調兩年的原油價預測。
美減息週期
油價會面臨拋售壓力
BIMB指出,過去趨勢表明,在美國聯儲局的減息週期中,油價會面臨拋售壓力,例如2001年的相關性高達0.75,高於2008年的0.1。
「從中國目前的經濟困境來看,油價走勢可能會遵循2001年的模式。」
不過分析員認爲,實體市場狀況保持穩定,經濟合作與發展組織(OECD)和美國的庫存低於5年平均水平,爲油價提供一些支撐。
根據資訊,2024年6月,經合組織石油庫存爲28億2400萬桶,較5月減少2100萬桶。預計夏季需求會使庫存進一步下降。
同時,截至9月8日,美國庫存爲4億1800萬桶,逼近5年來最低的4億1600萬桶。
進一步減產穩定油價
BIMB認爲油盟+決定對油價仍至關重要。由於市場狀況不佳,該組織其實推遲「取消減產計劃」,換言之仍在減產,制衡了增產的非石油輸出國組織,有望穩定油價。
“油盟+原計劃,從今年第四季到2025年第三季,自願供應量將減少至最多每日220萬桶,但如今預計12月的每日供應量僅增加18萬桶。
非油盟供應強勁,而另一邊油盟+致力於實現供需平衡,因此分析員認爲,進一步減產是有可能的。
分析員補充,沙地阿拉伯有能力減少產量以控制價格,該區曾經在疫情期間將產量削減至每日750萬桶,低於目前的900萬桶。
「因此,油盟+仍可以抵銷非油盟產量增加的影響,從而穩定油價。」
馬股能源指數一度挫3.9%
油氣股上漲空間受限
受國際油價大跌拖累,馬股能源指數今日一度大跌至826.06,跌幅33.55點或3.9%,閉市仍跌24.43點或2.84%,掛835.18點,是跌幅最重的指數。
儘管不看好油價,分析員對本地油氣業評價不一。基於個別企業優勢,BIMB仍建議「增持」油氣業。另一方面,豐隆研究看到,油氣公司的盈利可能在今年達到峯值,把行業評級從「增持」下調至「中和」。
豐隆研究認爲,過去一年,盈利增長明顯的一些油氣公司,盈利可能會達到頂峯狀態,到了2025年最多隻實現個位數增長。
油氣股買氣下滑
「所以,油氣股上漲空間暫時相對受限。再加上市場人士認爲油價前景疲軟,並日益擔憂國家石油公司(Petronas)可能削減資本開銷,我們認爲油氣股的買氣將再削弱。」
豐隆研究首選戴樂集團(DIALOG,7277,主板能源組)和VELESTO能源(VELESTO,5243,主板能源組),目標價分別爲3令吉零4仙和35仙。
分析員預計,戴樂集團未來幾季的盈利將持續增長,得益於其傳統的總承包合約(EPCC)到期,以及邊佳蘭深水碼頭(PDT3)的中游油罐碼頭即將擴建。
至於VELESTO能源,豐隆研究認爲,其股價近期過度大幅下跌。儘管國油推遲綠地勘探,但其船隊利用率下行風險有限。在本益比8倍的情況下,分析員認爲這是買進機會。
不過,該行把阿瑪達(ARMADA,5210,主板能源組)從首選股行列剔除 ,並已把其評級從「買入」下調至「持有」。
在另一邊廂,BIMB首選國際船務(MISC,3816,主板交通物流組)、大紅花石油(HIBISCS,5199,主板能源組)、海事重工(MHB,5186,主板能源組)以及VELESTO能源,目標價分別爲10令吉30仙、3令吉40仙、94仙和34仙。
該行解釋,國際船務的穩定,歸功於海上和液化天然氣領域的長期租船合同,佔其預期盈利的60至70%。
「大紅花石油可能會通過收購TotalEnergies汶萊資產來抵銷油價下跌的影響,此活動預計在第四季完成。」
此外分析員指出,海事重工和VELESTO能源分別有63億和13億令吉的龐大訂單,爲近期盈利提供能見度。
全球基準的布蘭特原油週二跌破70美元,寫下2021年12月以來的最低。相較於今年4月的高點,布蘭特原油目前的累計跌幅已經超過22%,正式邁入技術熊市。
BIMB研究和豐隆研究不約而同把2024年布蘭特原油均價預測,從每桶85美元下調至80美元,2025年的預測也降低至75美元。
BIMB研究分析員在報告裏指出,布蘭特原油價格近期跌至每桶70美元,原因是中國需求疲軟。
「今年首7月,中國的石油進口量按年下降2.5%,與2023年的11%增長率形成鮮明對比。中國石化生產商因賺幅低而削減開工率。」
此外,國際能源署(IEA)預測,即使石油輸出國組織與盟友(OPEC+)維持減產,2025年的石油庫存過剩量也會達到每天86萬桶。
能源署還預計,在2024和2025年,非石油輸出國組織(non-OPEC)國家的石油產量將每日增多150萬桶,而需求增長估計不到100萬桶。
與此同時,豐隆研究在報告裏指出,接下來由於幾項原因,油價上行空間有限,石油市場在今年第四季可能仍保持低迷。
分析員解釋,首先8個油盟+成員國現有的每日220萬桶自願減產量計劃,將從10月起取消,並逐步進行至2025年9月。
「儘管有消息稱,由於近期油價走弱,油盟+可能會推遲增產,但我們仍持謹慎態度,因爲這仍是上游領域的一個關鍵下行風險。」
此外,分析員指出,經濟前景黯淡,市場人士看到全球石油需求增長低於預期,尤其是中國的需求低落,估計短期內石油消費將保持低迷。
鑑於油價下行風險不斷增加,豐隆研究下調兩年的原油價預測。
美減息週期
油價會面臨拋售壓力
BIMB指出,過去趨勢表明,在美國聯儲局的減息週期中,油價會面臨拋售壓力,例如2001年的相關性高達0.75,高於2008年的0.1。
「從中國目前的經濟困境來看,油價走勢可能會遵循2001年的模式。」
不過分析員認爲,實體市場狀況保持穩定,經濟合作與發展組織(OECD)和美國的庫存低於5年平均水平,爲油價提供一些支撐。
根據資訊,2024年6月,經合組織石油庫存爲28億2400萬桶,較5月減少2100萬桶。預計夏季需求會使庫存進一步下降。
同時,截至9月8日,美國庫存爲4億1800萬桶,逼近5年來最低的4億1600萬桶。
進一步減產穩定油價
BIMB認爲油盟+決定對油價仍至關重要。由於市場狀況不佳,該組織其實推遲「取消減產計劃」,換言之仍在減產,制衡了增產的非石油輸出國組織,有望穩定油價。
“油盟+原計劃,從今年第四季到2025年第三季,自願供應量將減少至最多每日220萬桶,但如今預計12月的每日供應量僅增加18萬桶。
非油盟供應強勁,而另一邊油盟+致力於實現供需平衡,因此分析員認爲,進一步減產是有可能的。
分析員補充,沙地阿拉伯有能力減少產量以控制價格,該區曾經在疫情期間將產量削減至每日750萬桶,低於目前的900萬桶。
「因此,油盟+仍可以抵銷非油盟產量增加的影響,從而穩定油價。」
馬股能源指數一度挫3.9%
油氣股上漲空間受限
受國際油價大跌拖累,馬股能源指數今日一度大跌至826.06,跌幅33.55點或3.9%,閉市仍跌24.43點或2.84%,掛835.18點,是跌幅最重的指數。
儘管不看好油價,分析員對本地油氣業評價不一。基於個別企業優勢,BIMB仍建議「增持」油氣業。另一方面,豐隆研究看到,油氣公司的盈利可能在今年達到峯值,把行業評級從「增持」下調至「中和」。
豐隆研究認爲,過去一年,盈利增長明顯的一些油氣公司,盈利可能會達到頂峯狀態,到了2025年最多隻實現個位數增長。
油氣股買氣下滑
「所以,油氣股上漲空間暫時相對受限。再加上市場人士認爲油價前景疲軟,並日益擔憂國家石油公司(Petronas)可能削減資本開銷,我們認爲油氣股的買氣將再削弱。」
豐隆研究首選戴樂集團(DIALOG,7277,主板能源組)和VELESTO能源(VELESTO,5243,主板能源組),目標價分別爲3令吉零4仙和35仙。
分析員預計,戴樂集團未來幾季的盈利將持續增長,得益於其傳統的總承包合約(EPCC)到期,以及邊佳蘭深水碼頭(PDT3)的中游油罐碼頭即將擴建。
至於VELESTO能源,豐隆研究認爲,其股價近期過度大幅下跌。儘管國油推遲綠地勘探,但其船隊利用率下行風險有限。在本益比8倍的情況下,分析員認爲這是買進機會。
不過,該行把阿瑪達(ARMADA,5210,主板能源組)從首選股行列剔除 ,並已把其評級從「買入」下調至「持有」。
在另一邊廂,BIMB首選國際船務(MISC,3816,主板交通物流組)、大紅花石油(HIBISCS,5199,主板能源組)、海事重工(MHB,5186,主板能源組)以及VELESTO能源,目標價分別爲10令吉30仙、3令吉40仙、94仙和34仙。
該行解釋,國際船務的穩定,歸功於海上和液化天然氣領域的長期租船合同,佔其預期盈利的60至70%。
「大紅花石油可能會通過收購TotalEnergies汶萊資產來抵銷油價下跌的影響,此活動預計在第四季完成。」
此外分析員指出,海事重工和VELESTO能源分別有63億和13億令吉的龐大訂單,爲近期盈利提供能見度。
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