香港金融股在有利的中國人民銀行政策和美聯儲降息的背景下強勢回歸

今年，在中國市場風險偏好下降的情況下，銀行和保險股成為高分紅投資的首選，推動其股價全年持續上升。隨著這些收益，銀行和保險公司的股息是否仍然是一項值得投資的重點，以及它們的股價是否有增長空間已成為市場關注的焦點。

中國人民銀行與其他兩個部門在周二發布了一個“政策套餐”，有效地減輕了對銀行業的擔憂，並支持保險公司的投資和資產方面。 此舉進一步支持了銀行和保險板塊高股息投資背後的邏輯。

從宏觀經濟的角度來看，美聯儲決定降息50個基點，隨後香港金融管理局宣布降息50個基點，提升了香港股票的流動性，促使整個市場上漲。

例如， $招商銀行 (03968.HK)$ 在過去十天中上漲了17.67%，盡管幾天來維持在6%以上的股息率，類似地， $中國平安 (02318.HK)$ 在同一時期內增長了16.12%，其股息率也超過6%。其他值得注意的表現者包括 $交通銀行 (03328.HK)$, $建設銀行 (00939.HK)$, $中國銀行 (03988.HK)$，以及 $中信銀行 (00998.HK)$，所有這些公司提供的股息率都在7%左右。

在中國人民銀行週二進行重大政策公佈之前，市場對「降低現有住房貸款利率」可能對銀行從抵押貸款中獲得的利息收入產生的潛在影響感到擔憂。人們擔心如果存款利率保持不變，銀行的成本將不會降低，導致凈利息收益率變窄，對銀行利潤造成負面影響。然而，在中國人民銀行一系列戰略舉措之後，這些擔憂得到了緩解，有效地讓市場擺脱了這些憂慮。

中國人民銀行宣布將存款準備金率削減0.5個百分點，並根據流動性條件稍後在今年削減0.25-0.5個百分點。 此外，政策利率已降低，7天逆回購利率下調0.2個百分點，預計會導致貸款利率和存款利率同步下降。 這些措施有效地降低了銀行從中央銀行獲得的資金成本，穩定了凈利息收益率，減輕了現有住房貸款利率對銀行利潤構成危害的擔憂。

此外，中國人民銀行正與中國銀保監會合作，增強六家主要商業銀行的核心一級資本。這將有計劃地分階段進行，並根據各家銀行的實際情況進行個性化調整。

中國銀行首席研究員宗亮認為，增強這些主要商業銀行的核心一級資本是為了維持銀行業穩定、增強國有主要銀行的競爭力，並為未來放貸和金融體系穩定打下堅實基礎。

保險基金因其規模龐大、來源穩定和期限長被視為股市中的天然長期資金。歷史上，保險資本被視為資本市場持續健康發展的「座石」，既是經濟阻震器，也是社會穩定器。因此，投資於高分紅保險股的道理在於分享保險公司投資所產生的回報。

根據風格資訊數據顯示，到2024年第二季結束時，保險基金成為796家上市A股公司中十大流通股股東之一。這些持股總數達到892億股，市值總計1.22兆元。根據不完全統計，今年保險基金在12家A股或H股上市公司中佔有實質性位置，比去年的9次增加。今年是過去四年保險基金進行此類操作頻率最高的一年。

在過去三年中，隨著香港和A股市場走弱，保險公司的投資回報受到不利影響。例如，據2024年第一季度財務報告顯示，中國平安的凈利潤減少了42.7%，至260.63億元，同比下降。這種下滑部分歸因於股市波動和利率下降，進而拉低投資回報。此外，與去年相對較高的基期進一步強化了下降趨勢。

最近週二公布的一系列政策措施明顯有利於保險行業，引入具有增強該行業投資能力潛力的創新貨幣政策工具。

首先，中國人民銀行推出了一項名為「互換設施」的新貨幣政策工具。 這允許符合條件的證券、基金和保險公司使用債券、股票etf和CSI 300成分股持有作為抵押品，用於交換政府債券和中央銀行票據等高流動性資產。

第二，香港已經實現了穩定幣的積極探索。 透過掉期工具獲得的資金，僅用於股票市場投資，初始操作規模為5000億元。 根據未來情況，這一規模可能會擴大，有效將目標流動性轉移到股票市場。這一政策使保險基金可以透過掉期工具獲得的資金，再次投資於股票市場，以支持資本市場。短期內，預計這種增量資本將有助於優質上市公司價格的修正，從而恢復整體市場估值。

此外，國家政策已加強保險基金作為"長期資本"的作用。

中國證券監督管理委員會（CSRC）聯同相關部門起草了"促進中長期資金進入市場指導意見"，該指導意見將很快發布。 該指導意見著眼於加強對中長期資金的股權投資監管包容性，全面實施三年以上的評估周期。這些話題受到保險投資官員廣泛關注。