期待加息滾滾而來：哪些股票可能受到最大損害？

不同於上週五公佈非農就業數據後市場反應相對平靜，在本周三公佈的熱得超出預期的通脹數據對市場情緒造成了致命的打擊。 雖然賣壓後交易員沒有恢復信心，美國三大股指仍以下跌收盤。此外，美國多期國債收益率飆升，而之前熱門商品黃金也回落出歷史高點。

隨著越來越多的經濟、就業和通脹數據超出預期，一些投資者對減少降息對資產價格的影響表達了擔憂。換句話說，盡管市場已經調整了對2024年降息可能比之前預期的更不激進的預期，但這一預期修正並沒有阻止股市在年初取得強勁開局。但從現在開始，投資者可能需要謹慎起來，評估減少降息將如何最終影響股市，尤其是在人工智能熱潮開始減退之際。 隨著越來越多的經濟、就業和通脹數據超出預期，一些投資者對減少降息對資產價格的影響表達了擔憂。換句話說，盡管市場已經調整了對2024年降息可能比之前預期的更不激進的預期，但這一預期修正並沒有阻止股市在年初取得強勁開局。但從現在開始，投資者可能需要謹慎起來，評估減少降息將如何最終影響股市，尤其是在人工智能熱潮開始減退之際。

美國勞工統計局公布的三月消費者物價指數（CPI）報告顯示，CPI同比增長3.5％，超過市場預期的3.4％和上個月的3.2％。核心CPI排除食品和能源成本，連續三個月超出經濟學家的預期，這是聯邦儲備系統密切關注的重要通脹指標。

數據進一步證實了持續通脹的趨勢，聯邦儲備系統在遏制通脹方面的進展可能停滯不前。 因此，聯邦儲備系統可能延遲降息計劃，並維持較長時間的較高利率。 該報告不僅對六月降息關上了門，而且對七月降息的可能性構成了相當大的障礙。 根據CME FedWatch工具顯示，交易員目前估計七月降息的概率為 僅為42.71％，不到50％。 首次降息的時間從七月推延到九月。

高盛資產管理的Lindsay Rosner警告利率市場必須認真考慮高利率持續較長時間，至少持續到夏季，可能還延伸到年底。儘管這份報告可能沒有完全動搖聯儲的信心，但無疑給其蒙上了陰影。

前財政部長勞倫斯•薩默斯甚至建議，由於通脹持續存在，聯儲可能需要再次考慮加息。薩默斯警告說：“我們不能忽視下次利率調整可能是上行而不是下行的可能性。”

事實上，上周五的非農就業數據對市場反應不算太劇烈，三大主要指數當天收盤價都上漲. 一方面，市場可能對這份非農報告並不完全相信，有些人認為數據的質量正在下降，而兼職就業可能通脹了就業數字。此外，選舉年的“政治任務”也可能對數據產生干擾。另一方面，有人認為，美聯儲目前更關注通脹，就業的重要性已經下降。

根據摩根史坦利的投資組合經理Priya Misra的預測，如果隨後的CPI和PCE報告顯示服務業通脹有反彈跡象，聯儲的“耐心”可能會被耗盡。

昨天CPI數據公布後，市場情緒不如上週樂觀，主要股指出現顯著回落。這表明，風險資產忽視利率趨勢的時代已經過去，現在是關注利率的時候了。 此外，本周三美國債券收益率的增幅超過了上週非農數據公布後的增幅，同時黃金和銅等商品價格也出現下跌。

作為一個典型的利率敏感行業，房屋建築商已經感受到了高利率的壓力。 根據美國抵押銀行家協會（MBA）最新數據顯示，截至4月5日的一周內，美國30年期固定利率抵押貸款的合同利率上升了10個基點，達到7.01%，這是一個月以來的首次上升。因此，MBA的購房貸款申請指數下跌了4.7%，跌至一個月來的最低水平。

此外，房地產市場的領先指標，即新屋銷售，在2月份出現了意外的月度下降，降幅為0.3%，這是三個月以來的首次下滑。 根據美國商務部3月底公布的數據顯示，這與市場預期2.1%的增幅顯著偏離。2月份的抵押貸款利率從6.8%上升至7.0%，這可能使一些購房者退出市場。此外，由於有足夠的住房供應，2月份新屋的中位銷售價格為40.05萬美元，同比下降了7.6%，這標誌著連續六個月的下降。

自本月初以來，一些大型房地產開發商的股價經歷了不同程度的調整。 這個 $標普房屋建筑商ETF-SPDR (XHB.US)$ 和 $美國房屋建築業ETF-iShares (ITB.US)$ 分别下降了6.46%和7.98%，在本月显著表现不佳，明显跑输整体市场。在同一时期， $標普500指數 (.SPX.US)$ 僅下跌了1.78%。其中， $霍頓房屋 (DHI.US)$ 和 $萊納建築 (LEN.US)$ 遭受了特别大的跌幅，自4月以来兩家公司均下跌了近10%，昨日CPI數據公佈後一天內下跌約6%。

除了房地產業，其他對利率敏感且具有高增長潛力的板塊，如生物技術，以及具有較高融資成本和較弱盈利能力的中小型股票，也可能面臨短期壓力。