商品資本支出抑鬱將如何導致新的牛市

Analysts Notebook 發表了文章 · 01/11 17:50

經過二零二一年和 2022 年兩個非凡的雙位數回報之後，商品在 2023 年的所有主要資產類別都收縮並表現低於。

2024 年商品股票表現如何？Topdowncharts 研究主管兼創始人卡盧姆·托馬斯指出，2000 年後的年代大宗商品超循環資本支出（資本支出）壓低很可能會導致大宗商品價格上升，這可能表明大宗商品股市的週期性牛市開始。

大宗商品資本支出跌幅的持續時間和深度

在過去十年，全球大宗商品生產商的資本支出僅顯示微小的增長，所有關鍵商品行業的資本支出對資產比率仍落後於歷史平均值。

在二零一六年至 2023 年期間，這一點尤為明顯明顯，投資不足，部分是由於 2015/16 年度商品衰退以及 2011 年至 2020 年的較廣泛的熊市引起的。

商品持續十年的熊市（2011 年至 2020 年）

毫無疑問，其他因素，例如 ESG 投資的興起，限制了向商品生產商的資金流量，以及科技導入其他機會的增長和上升，也有所貢獻。

為什麼資本經濟衰退 = 新的牛市

超大的投資回報時會發生兩件事 —— 一家公司支付的初始價格（以估值計算方面）相對較低，而該公司經歷了一段時間提高其投資的資本回報。

任何特定行業的資本支出的整體水平提供了關於該行業的未來回報的線索，因為過量資本和資本不足的部門不可避免回復到平均值。

高回報會吸引更多資本，因此即使是邊緣項目進步，也能有效地降低回報。最終資本會轉到其他地方，而且資本飢餓會帶來高回報的期間，因為只有最好的想法/項目獲得資金。

下面提到的折彎點，每十年左右都會出現，投資者因將投資組合配置轉移遠離公司消費創紀錄水平的資本支出的地方，從而增加對甚至公司本身選擇較少投資的行業的風險。

從這裡去哪裡購買商品？

托馬斯說，2022 年初的許多情況使得看得很明顯而引人注目，現在或者轉向完全看漲，或者只是繼續走向走勢。

馬拉松資源顧問的分析師認為，公司級自然資源股市回報的延長時段引發了更高的天然資源股票的推動對新項目的投資嚴重不足，受 ESG 授權強調並使用查看一個投資公眾對政治家們說能源轉型遠離化石燃料將既便宜又容易的時候，他們相信政治家們的投資公眾完全自滿。

相反，向科技和相關公司的資金激增，不可避免會導致其投資回報下降，考慮到他們的估值一般高，這可能會顯得有問題。多位居民的收入停滯，表明這已經表現出現，他們預計未來幾年將繼續持續。

來源：頂部排行榜，馬拉松資源顧問

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