如何正確分析moomoo的2024Q1季度報告

moomoo剛剛發布了其一季度財報。我相信很多投資者都非常關注這份財報的價值，以及當前價格是否是進入市場的理想時機。有了這些問題，我想與大家分享我對moomoo財報的解讀。

簡而言之，傳統的折現現金流估值方法是"投資於能夠持續擴大並產生未來現金流的公司"。類比來說，在評估公司時，公司的長期發展空間和當前發展勢頭是最關鍵的。要深入了解moomoo的獨特優勢，我們必須從其核心驅動力-全球客戶增長開始。

全球擴展能否實現是評估moomoo是否具有長期成長潛力的重要指標。這不僅反映了公司的健康發展狀態和潛力，也是評估其市場競爭力的核心標準。

從2024年第一季度財務報告中，我們很高興地看到新付費客戶的數量同比增長了330.8％，達到了17.7萬，這顯示出客戶增長領域的穩定且樂觀的趨勢。這背後的戰略布局和執行效率為長期邏輯提供了有力支持。

市場先前關心moomoo在中國大陸業務受到影響後增長動力是否能夠持續，因此我們進一步分析了市場各個段落的表現。

雖然moomoo在新加坡和香港擁有很高的市場份額，但其在這兩個地方的業務仍在蓬勃發展中。全球成功的標誌在於看其他在中國大陸外的業務板塊能否結出果實。

公開數據顯示moomoo在香港和新加坡這兩個金融中心擁有領先的市場份額，並且仍然保持良好的增長趨勢。在第一季度，這兩個地方的新付費客戶實現了強勁的雙位數月增長。

這是由於moomoo深度融入當地市場文化，準確把握市場需求，提供定制服務，加深與兩地投資者的聯繫，以及加強其品牌形象。

由於客戶的高黏性，券商行業的業務發展模式通常依賴於初期用戶的積累，轉換成本高，除非出現優秀替代品，客戶不容易流失。在傳統模式下，市場份額通常不會太高。然而，通過優秀的產品和營銷策略，moomoo在其業務模式上經歷了重大變化。此外，互聯網模式有效地拓寬了其業務範圍，使市場份額持續增加，並且目前沒有出現市場份額達到頂峰的跡象。

新市場的業務也取得了令人滿意的增長。

互聯網券商國際化的道路猶如攀登高山，每一步都是力量和智慧的考驗。它包括克服法律障礙，在各個地區適應金融監管，在適應語言和文化差異上努力，在與國際知名券商和本地競爭對手競爭時不斷進行技術創新，以確保交易系統在全球范圍內穩定高效，為用戶提供一致的高品質體驗。這是極為困難的。

此外，在不同市場上的人才選擇和管理也是一個挑戰。即使策略正確，如果執行層級的人才跟不上，將會面臨許多困難。

然而，公開數據顯示，moomoo的業務已擴展到日本、美國、澳洲和加拿大等許多重要經濟體，而這些市場也見證了moomoo的增長。

日本：新客戶數量翻了一番，並且在Google Play商店上的用戶評分非常高。在線券商中，moomoo的平均每日下載量排名第三。它不斷優化開戶流程，提升產品體驗，並開展有針對性的市場活動，推動新付費客戶和平均客戶資產的顯著增長。儘管客戶基數快速擴大，季度付費客戶保留率始終保持在98%以上。

加拿大：新客戶數量也翻了一番，moomoo App 成為當地市場上下載量最多的Android在線券商交易應用程式。

馬來西亞：利用新加坡的業務基礎，擁有行業領先的產品體驗和高度的品牌知名度，券商業務在上線六周內吸引了超過10萬名註冊客戶，成為馬來西亞下載量最多的金融應用程式。儘管第二季度增長放緩，預計今年moomoo在馬來西亞的付費客戶數量將繼續大幅增長。

新加坡：新的付費客戶也錄得強勁的兩位數月增長。

目前，moomoo在7個市場中的2個取得了重大進展，其餘5個市場也在穩步跟進，這意味著moomoo成功實現了從「資源密集型基礎設施建設」向「有效產出，為整個moomoo系統提供血液」在更多地區的轉型。因此，對於moomoo來說，在不同地區繼續「挖掘資源」並總結應用經驗到新領域非常重要。

在業務擴張過程中，作為一家業務具有周期性的增長公司，更加重要的是關注“用戶數”與“銷售開支”之比。2024年第一季度財務報告顯示，用戶數增長率遠超過“銷售開支”的增長率。第一季度，資產用戶淨增長17.7萬戶，同比增長330.8%，而銷售開支僅增加一倍，客戶獲取效率大大提高。

這證明了 moomoo 能夠有效抓住市場機遇，及時增加銷售投入，吸引更多客戶，這在企業國際化的早期階段尤其重要。

作為 moomoo 的長期投資者，我相信 moomoo 以客戶增長為核心，擁有精確的國際化策略，在全球金融版圖上描繪了一幅宏偉的增長圖景。在全球金融創新和融合的潮流中，moomoo 像一艘滿帆的船，衝破波濤。其長期發展藍圖將在市場份額持續增長和新區域不斷開發中逐步實現。

從全球視角來看，目前約100億美元的市值只是起點；相較於嘉信理財的1300億美元市值和盈透證券的500億美元市值，moomoo 的增長之旅剛剛啟航。我將繼續關注和觀察。終究，無論做多少分析，都不如持倉和交易記錄直接。基於我對 moomoo 業務模式和股價持續的了解，以及在其低估時持續買入，moomoo 已成為我個人投資組合中最賺錢的股票。

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