如何判斷金融條件是否足夠嚴格，盡管美聯儲面臨困境
正如市場預期的那樣，美聯儲在11月份將利率保持不變，這是該收緊周期內美聯儲連續兩次暫停的首次。盡管美聯儲仍保留未來加息的可能性，但官員們正在謹慎地密切監控國債市場波動， 強調美國國債收益率上升可能會導致金融條件收緊，並可能對經濟和通脹產生影響。
星期三FOMC會議後發表的聲明指出：“對於家庭和企業而言，更為嚴格的金融和信貸條件可能對經濟活動、就業和通脹施加壓力。” 值得注意的是，此聲明中的“金融”一詞是新加入的，之前只提到信貸收緊。
1. 聯儲局的FCI-G指數再次大幅上升
在今年6月底之前，聯儲局提出了一個衡量美國金融條件的新指數 - 財務條件對增長的衝擊(FCI-G)指數。與現有的FCI指數相比， 新指數不僅可以判斷金融條件是否趨於緊縮或放緩，還可以評估這些條件對經濟活動的不利或有利程度，並考慮金融變量未來的變化對經濟活動的影響程度。 簡言之，越高的指數值 表明金融條件越緊縮，而正值則暗示GDP增長在未來一年中將面臨逆風。 如下圖所示，FCI-G指數在2022年6月首次出現正值，最近更是持續飛漲，
表明金融條件再次趨於緊縮，對未來GDP增長的阻力再次增加。
FCI-G根據最近三個月內七個金融變數的變動情況進行計算，包括聯邦基金利率、10年期國庫券收益率、30年期固定按揭貸款利率、三重B公司債券收益率、道瓊斯整體股市指數、Zillow房價指數和名目廣域貨幣指數。
2. 舊金山聯邦儲備銀行的代理基金利率顯著高於實際聯邦基金利率
代理利率利用公共和私人借貸利率以及利差，來推斷貨幣政策的整體立場。由於聯邦公開市場委員會的政策行動對金融環境有影響，代理利率將其轉化為與聯邦基金利率相當的水平。 換句話說，這指出聯邦儲備系統的政策利率在當前金融環境下相當於多高。
代理利率利用一組12個金融變數（如國庫券利率、按揭利率和借貸利差）來評估貨幣政策的整體立場。
如下圖所示，代理利率 - 根據當前金融環境推斷的政策利率 - 為 高達6.92%。 截至9月30日。 這顯著高於5.33％的有效聯邦基金利率。 這意味著美聯儲的政策收緊可能比目前的政策利率所示的更顯著。
3.高盛的金融條件指數最近也大幅上升
自7月以來，華爾街最受關注的指標之一，高盛的金融條件指數（GSFCI）已大幅上升。 這表明金融條件變得更加嚴格，而斜率較大則意味著緊縮速度更快。
GSFCI是短期利率、長期利率、美元對貿易加權價值、債券價差指數和股票價格與每股收益10年均值之比的加權平均值。
金融收緊（或寬鬆）程度反映了經濟的健康狀況和未來增長前景。 因此，它反映了利率上升對市場和經濟的影響，這使得它成為決策者在制定貨幣政策時必須考慮的關鍵因素。 同樣地，投資者可以利用這些信息做出明智的決定。
就像摩根大通的全球市場策略師米拉·潘迪特今年早些時候所說的：“財務條件對於聯邦儲備系統（Fed）來說很重要，因為Fed通過財務條件影響經濟－這是他們知道貨幣政策是否發揮作用的方式。”
根據全國投資首席研究員馬克·哈克特的說法，這些指數可以被視為考慮影響經濟、企業和消費者的因素的“成績單” 。
來源：舊金山聯邦儲備銀行，摩根大通，高盛，彭博，美國聯邦儲備系統，晨星
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SpyderCall : 這裡有非常有價值的信息。知道美聯儲在想什麼很重要。尤其是如果您是長期投資者。